极致的冰火行情，在华脉科技（603042.SH）身上上演。

借着 AI 算力、光通信赛道的题材风口与政策红利，叠加短期业绩扭亏的利好加持，华脉科技此前连续收获 3 个涨停板，成为市场资金追捧的热门标的之一。但行情迅速变脸，9 月 10 日，华脉科技（603042.SH）开盘后走低，午后封死跌停板。在这背后，暗藏着公司业绩波动、经营稳定性不足等隐患，短期大涨的支撑逻辑或并不扎实。

股价连续冲高，背后谁在推动？

此前三个交易日，华脉科技连续涨停，累计涨幅达到 33.07%。短期内股价大涨主要是题材热度、政策利好、业绩修复等因素共同作用的结果，也是资金对通信细分赛道景气度变化的阶段性反应。

AI 算力与光通信概念炒作是本轮行情的主要推手。2026 年以来，AI 算力产业链持续火热，高速光模块、光通信传输设备作为算力网络的重要基础设施，成为资金聚焦的重点方向。券商研报指出，全球光模块市场规模预期持续上调，算力网络建设提速带动光通信行业估值重构。华脉科技主营光通信、光纤光缆等产品，成为资金布局的重要标的之一。

同时，政策层面的利好消息进一步推动股价上涨。随着《信息通信行业发展 " 十五五 " 规划》相关细则逐步落地，国内通信基础设施升级、算力网络建设进程加快，为光通信、光纤光缆行业带来政策红利与市场增量。政策端的扶持，有效提振了市场对整个光通信行业的发展预期。

除此以外，华脉科技自身业绩的改善，也为市场带来更多期许。2026 年半年报显示，华脉科技上半年实现营收 3.94 亿元，同比增长 5.04%；归母净利润 1854.33 万元，同比实现扭亏为盈，扣非归母净利润也同步转正。相较于此前持续亏损的经营状态，半年报业绩的边际改善，在一定程度上修正了市场对公司未来的预期。

业绩大起大落，长期经营能力存疑

短期业绩回暖与股价冲高，并不能掩盖华脉科技基本面存在的问题。站在行业视角来看，华脉科技虽在技术和产品层面占据一定优势，但始终未转化为实实在在的业绩，近年来该公司营业收入持续下降、业绩波动剧烈，整体经营稳定性偏弱。

梳理近三年财报数据可以发现，华脉科技营收整体呈现逐年递减的趋势，从 2022 年的 10.94 亿元下降至 2025 年的 8.16 亿元；净利润层面波动更为剧烈，2022 年至 2023 年分别亏损 9547 万元、8420 万元，2024 年经营状况稍有好转，实现盈利 1457 万元，但 2025 年便再度陷入亏损，亏损额达到 6294 万元，整体业绩大起大落特征明显。

2026 年上半年，虽然公司成功实现扭亏，但业绩修复的可持续性遭到了市场的质疑。华脉科技在股票交易风险提示公告中指出，近期光缆产品价格虽有所上涨，但该涨价行情受到行业供需、原材料、市场竞争等多种因素影响，涨价不具备可持续性，存在后续价格回落风险，对公司未来业绩影响具有不确定性。

此外，华脉科技明确表示，目前公司业务侧重于运营商网络及通信基础设施建设，数据中心及算力相关领域的收入占比较小。这无疑为火热的行情浇了一盆冷水，9 月 10 日午后，华脉科技封死跌停板，报 16.80 元 / 股，3 连板涨停后遭遇资金集体兑现。

实控人筹划股权转让，此前多次失败

华脉科技近期股价异常波动的同时，公司大股东也在策划股权转让。根据 9 月 8 日披露的《关于控股股东、实际控制人协议转让公司部分股份暨权益变动的提示性公告》，该公司实控人胥爱民与受让方王炳坤于 2026 年 9 月 7 日签署了股份转让协议。

根据协议，胥爱民拟以 14.37 元 / 股的价格，将其持有的 1100 万股公司股份转让给王炳坤，占公司总股本的 5.27%，转让总价款为 1.58 亿元。此次协议转让前，胥爱民持有公司 4797.65 万股，占公司总股本的 22.98%；转让完成后，其持股比例将降至 17.71%，仍为公司控股股东、实际控制人。王炳坤此前未持有公司股份，本次受让后将持有 5.27%，成为持股 5% 以上股东。

览富财经网注意到，股权转让公告于 9 月 8 日晚发布，但实际上华脉科技的股价在 9 月 7 日和 9 月 8 日已经两度涨停。而查阅过往经历，几乎每次大规模卖股计划，华脉科技的股票都会出现异动。

2025 年 10 月 20 日，华脉科技发布公告称，胥爱民筹划股权转让，公司股票停牌。仅仅过了 4 天，也就是 10 月 24 日，华脉科技又公告此次交易终止，股票于 10 月 27 日复牌。整个过程，华脉科技甚至没有公布受让方是谁。2025 年 10 月 17 日，也就是公告停牌的前一个交易日，华脉科技股价出现一次涨停，股价涨至 10.28 元 / 股。

2023 年 6 月 21 日，华脉科技曾计划通过向特定对象发行股份的方式，让深兰科技关联公司取得华脉科技控制权。当时市场将深兰科技视为知名 AI 独角兽，公告发布后，华脉科技股价连续收获 6 个涨停板。但随后在监管连番追问下，华脉科技股价快速回落，连收两个跌停板，监管层对深兰科技的资金实力与技术实力提出了质疑。2024 年 2 月，华脉科技官宣终止了这一充满争议的股权交易。

整体来看，市场资金借助 AI 算力、光通信政策风口，短期透支公司估值，却忽略了其长期经营不稳定、业绩可持续性存疑等问题。此外，实控人多次谋求股权转让，是否也意味着对公司未来发展的信心不足？投资者还应保持谨慎，更多关注公司经营基本面的改善情况。