阿里高管，还是忍不住出手了！

刚刚，港交所消息，阿里集团主席蔡崇信、CEO 吴泳铭合计增持了 1.2 亿港元阿里股票。

买入均价在 111.6-112 港元。

哈哈哈，就是今天大跌之后买的 ...

为啥啊 ? 这是要从周末说起了！

上周末，阿里推出 800 亿港元配股融资。

唉呀，被骂惨了。

同样是科技巨头配股融资砸向 AI，市场待遇却是天差地别。

谷歌母公司两个月前推出史上最大规模股权融资 800 亿美元，加码 AI 基建。

直接引来股神巴菲特亲自站台，伯克希尔独家认购 100 亿美元私募份额，直接就是真金白银背书；

但同样是募资 all in AI，阿里却惨遭《大空头》原型迈克尔 · 伯里当场清仓看空，老股东们也集体炸锅吐槽。

今天一早，阿里股价开盘直接大跌 8 个点，盘中一度跌超 10%。

截至收盘，阿里港股市值直接蒸发超 2000 亿港元。

这不，眼看阿里股价血流成河，高管出手 " 抄底 " 了。

这 ...

其实，阿里账上躺着近 700 亿美元的现金及其他流动投资，且这钱提取和使用上都不受限制。

明明账面现金流充裕，阿里为何非要折价配股、稀释散户权益，向二级市场 " 伸手要钱 "？

回到这次阿里的配股融资，这是阿里时隔 7 年、2019 年港股二次上市以来首次开展大规模新股配售融资。

并且，还创下港股史上最大规模后续发行纪录。

公告是这么说的：

配售价 112.7 港元 / 股，较周五港股收盘价折价 8.3%。

配售新股 7.1 亿新股，直接稀释老股东 3.8% 权益，融资 800 亿港元。

但有一个极易被忽略、却非常关键的特殊细节：

全程采用美股 Reg-S 离岸规则，仅面向美国境外的非美国专业投资者。

这意味着，普通散户、美国资本全部无缘参与。

这其实不是简单的募资地域限制，而是阿里当下最现实的资本与风控选择，背后藏着三层深意。

首先，极致提速、规避监管繁琐流程。

若向美国投资者开放配售，必须完成美国 SEC 繁琐的注册、信披与审查流程，周期长、成本高且不确定性极大。

而 Reg-S 离岸配售属于成熟豁免机制，无需美国监管备案，可实现一日簿记、快速落袋资金，完美匹配 AI 算力投入急需用钱的节奏。

其次，是精准锁定长线主权资金、规避短期博弈风险。

阿里的这次承配方以中东、亚洲主权财富基金、全球大型离岸资管为主，这类资金主体不追求短期股价波动收益。

最后一点也是最扎心的：

彻底隔绝散户参与，利好机构、利空普通老股东。

二级市场散户既没有低价认购补仓、摊薄成本的资格，又要被动承受股权稀释、股价承压的后果，这也是本轮配股散户吐槽情绪拉满的核心隐性原因。

面对市场的质疑，阿里给出了一套看似合理的融资逻辑：

不轻易动用核心现金安全垫、当前美元高息环境下不愿举债承压，因此选择股权融资的方式，低成本补充 AI 投入资金。

这套话术看似稳妥，却完全安抚不了投资人的情绪，核心矛盾根本不在 AI 投入，而在过去一年半的 " 烧钱 "。

结合市场多家数据测算，过去 18 个月，阿里在外卖补贴、市场内卷厮杀中，累计烧掉的金额大概在 800-1000 亿。

这一看，基本与这次大手笔配股融资持平了。

最新季度业绩，其实也暴露了阿里的现金流压力：

阿里的资本性支出飙升至 676.78 亿，同比暴涨 75%。

并且，阿里已经连续两个季度自由现金流为负。

上个季度是 -173 亿，这个季度更是扩大到 -446.7 亿。

也就是说，上半年，阿里真正能自由花的钱是零，还要倒贴 620 亿。

AI 重资产投入、硬件折旧压力本就巨大，再叠加本地生活持续烧钱，阿里的现金流，早已不如账面数据看着充裕。

资本市场对阿里的分歧，也在本次事件中彻底拉开。

配售消息传出后，据说中东、亚洲主权财富基金抢筹积极，长线机构认可阿里 AI 赛道的长期价值。

但与此同时，市场质疑声不断。

美国电影《大空头》的原型、对冲基金经理迈克尔 · 伯里最新发声称，清仓阿里巴巴持仓，买入京东。

他原本计划在一两个月后再将大部分资金重新转回阿里巴巴，但看到阿里配股融资后，他称：

" 现在不用了（重新买回阿里）。如果阿里巴巴的股价 / 市值要再跌一半，我才会重新对它产生兴趣。"

好狠！

阿里市值要是再跌一半，有点吓人了，简直不敢想了呀！

你们怎么看？