财联社 8 月 24 日讯（编辑 潇湘）业内数据显示，尽管 7 月和 8 月期间追踪半导体公司的高风险杠杆基金遭受了重创，但投资者仍向这些基金注入了数十亿美元，试图提前布局以博取该行业的潜在反弹机会。

据晨星的数据显示，追踪芯片股的最大杠杆 ETF —— Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares，在 7 月和 8 月前两周吸引了近 70 亿美元的资金净流入。

该杠杆 ETF 提供对纽约证券交易所半导体指数的三倍杠杆投资，该指数涵盖 30 家美国芯片公司。在此期间，尽管标的指数从高点仅回撤了 20% 出头，但该杠杆基金的跌幅却高达 70%。

除了指数型杠杆 ETF 外，追踪芯片制造商 SK 海力士和闪迪的单只股票杠杆基金，在芯片股暴跌期间及之后也吸引了可观的资金流入。

以南方东英 ( CSOP Asset Management ) 旗下提供韩国芯片巨头 SK 海力士每日 2 倍回报的港股基金为例：在该股票单日振幅屡屡突破 10% 的剧烈波动期，该基金虽然经历了一波高达 86% 的深幅回撤，却依然在过去六周内吸金超 10 亿美元。

同期，投资者还向一只追踪闪迪的杠杆 ETF 净投入了 3.5 亿美元。这家美国存储芯片公司仅在 7 月份就暴跌了 46%，而该产品从 6 月的最高点到 7 月的最低点的跌幅也一度达到 85%。

不惧 " 接飞刀 "

高盛美国股票策略师 Ben Snider 表示，" 逢低买入、逢高卖出 " 已成为许多杠杆 ETF 投资者的主流操作策略，即市场越跌越买，等股价反弹时再获利了结。

杠杆 ETF 利用衍生品放大回报，在散户投资者中尤其受欢迎——这些投资者希望在由超大规模科技公司投入数千亿美元建设基础设施所推动的人工智能热潮中提升收益。

作为本轮投资狂潮的核心受益者，全球半导体股票此前一路飙升，但在今年夏天因市场担忧 AI 狂潮的可持续性及盈利前景而大幅回调，进而导致跟踪该板块的杠杆基金陷入惨重亏损。

然而，部分投资者将此次抛售视为买入良机，寄望于股价反弹。

对此，巴克莱衍生品研究主管 Anshul Gupta 警示道：" 我们屡次强调，流入杠杆 ETF 的资金呈现出极其明显的‘逢低买入’特征。但在这种行情下接刀子，无异于盲目抄底。"

在这轮暴跌中，韩国散户受创尤甚。杠杆产品在韩国风靡一时，但也因显著加剧了单股及大盘的波动而饱受诟病。高盛估计，仅在 7 月中旬，韩国就有超过 120 万个散户杠杆账户被迫触发了追加保证金通知。为此，韩国监管机构紧急出台了新规，不仅对个人的风险敞口设定了上限，还强制要求投资者在交易单股杠杆基金前必须完成为期一周的培训课程。

不过，从源源不断的资金流入来看，即便监管政策大幅收紧，依然阻挡不了众多散户押注高风险产品的热情。

M&G 股票首席投资官 Fabiana Fedeli 表达了她的担忧：" 市场泡沫或许已被挤出了一大部分，但投资者的投机行为根本没有改变。这令人深感不安。" 她补充道：" 我们看到多国监管机构已开始介入调查这类产品……但就目前来看，这些干预手段的成效依然微乎其微。"

当然，并非所有杠杆产品都在疯狂吸金。自 7 月芯片股抛售潮开启以来，跟踪英伟达和美光等美国芯片巨头的热门杠杆 ETF 就遭遇了数亿美元的资金撤离。

惨烈夏天

Kepler Cheuvreux 研究部 ETF 咨询主管 In è s Barahhou 形象地表示，这个夏天对单只股票杠杆及反向 ETF 投资者而言是一场 " 残酷的折磨 "——过去 12 个月中，已有 43 只相关基金的跌幅超过了 90%。

受重创的产品涵盖了与英特尔、ASML、台积电、AMD、SK 海力士、闪迪等 AI 及半导体巨头挂钩的 ETF，甚至连 MicroStrategy 和 Coinbase 等加密概念股的相关基金也未能幸免。

Barahhou 还指出，今年单只股票杠杆基金的清盘退市数量已创下 122 只的历史新高，远超 2023 年全年 98 只的纪录，其中仅与 MicroStrategy 一家公司挂钩的清盘基金就有 5 只。

" 我们在 8 月经历了极其剧烈的市场波动，"Barahhou 总结道，" 在剧烈动荡的行情里持有杠杆 ETF 就是一场灾难，你会亏得血本无归。这根本不是投资，纯粹是豪赌。"

然而，发行商的推新热情依然高涨。根据 Kepler Cheuvreux 旗下 Trackinsight 的数据，截至 8 月 12 日，今年新成立的杠杆 ETF 已达 303 只——极为接近 2025 年创下的 324 只的历史峰值。

" 一种全新的商业模式正在形成：发行商不断推出单只股票杠杆 ETF 来试水市场需求，一旦发现吸金不达预期，便会迅速将其清盘，并无缝切换至下一个热点。"Barahhou 补充道，" 这类产品的管理费极高，哪怕新发基金中只有 20% 能跑出来，这种商业模式依然可行。"