三年净利增长近 10 倍，AI 算力驱动业绩爆发式增长。

  作者 | 赵晴

编辑   |   马景行

来源 | 野马财经

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一块指甲盖大小的光模块芯片基座，重量不过几克，却是高速光模块中承载光芯片的核心元器件——它的精度直接决定光信号转换的稳定性。

长期以来，这一精密制造领域主要由海外厂商主导。随着 AI 算力需求爆发式增长，全球数据中心加速扩建，光模块市场迎来超级景气周期。

如今，一家深耕精密光器件领域十余年的国家级专精特新 " 小巨人 " 企业——无锡鑫巨宏智能科技股份有限公司（简称 " 鑫巨宏 "），从幕后走到台前，将于 8 月 21 日迎来上会，也即将面对资本市场的重要考验。

图源：鑫巨宏官网

在 AI 算力浪潮席卷全球的当下，这家从无锡起步的光器件企业，仅用两年时间便将净利润从 1833.28 万元增长至 1.76 亿元，其核心竞争壁垒有哪些？上市后又将如何布局？

三年净利增长近 10 倍

AI 算力驱动业绩爆发式增长

鑫巨宏成立于 2013 年，主要从事精密光器件的研发、生产和销售，属于光通信产业链的核心元器件供应商，是国家级专精特新 " 小巨人 " 企业。

当前，新一代信息技术的迅猛发展，全球电信、云厂商对 AI 数据中心的资本开支持续加大，智能驾驶等新兴技术亦不断迭代成熟并逐步实现商业化落地。在此背景下，鑫巨宏大力发展光模块芯片基座这一基本面业务，此外鑫巨宏还逐步将产品线拓展至光纤透镜阵列、车载及其他光学元器件、光互联等业务。据 " 弗若斯特沙利文 " 数据统计，其光模块芯片的全球市占率约 29%  ，出货量和产能均处于领先地位。

图源：鑫巨宏官网

客户合作方面，鑫巨宏已深度绑定中际旭创、新易盛等全球头部光模块厂商，与海信宽带、索尔思光电、Coherent、Lumentum 等保持良好合作关系。产品终端覆盖英伟达、谷歌、Meta、微软、亚马逊、字节跳动、阿里巴巴、腾讯等海内外算力巨头。在车载光学领域，获得禾赛科技、图达通、舜宇光学等头部厂商认可，产品应用于理想、小米、零跑、长城、奥迪、捷豹路虎等汽车品牌；机器人领域的光学面罩、关节组件、灵巧手等核心部件已实现小批量出货。

凭借出众的设计研发能力和成熟高效的生产工艺，不断推出满足客户定制化需求的新型号产品，以及核心客户的销售收入持续放量，鑫巨宏营业收入实现快速增长。

《招股书》显示，2023 年至 2025 年，鑫巨宏营收分别为 2 亿元、4.65 亿元和 8.12 亿元，年复合增长率为 101.38%；归母净利润从 0.18 亿元增长至 1.76 亿元，三年增长近 10 倍；综合毛利率从 30.92% 提升至 36.87%，盈利质量持续优化。进入 2026 年，业绩增长势头进一步加速。2026 年上半年，实现营收 11.12 亿元，归母净利润 2.73 亿元，均已超过 2025 年全年水平。预计 2026 年 1-9 月营收将达 18 亿元至 20 亿元，归母净利润达 4.6 亿元至 5.2 亿元，同比增长达 361.27% 至 421.44%。

图源：罐头图库

手握 64 项专利

深耕多年构筑三大核心竞争力

鑫巨宏能够在竞争激烈的精密光器件市场中实现业绩 " 狂飙 "，其背后是多年深耕构筑的三大核心竞争力。

在技术研发上，以独家工艺铸就硬核实力。《招股书》显示，鑫巨宏自主研发了双金属材料高分子成型、钨铜粉末冶金、高导热铜合金新材料 MIM 成型、超精密加工、纳米级真空镀膜等多项核心技术，截至 2025 年 12 月 31 日，已取得专利 64 项，其中发明专利 17 项，实用新型专利 47 项。

以双金属材料高分子成型技术为例，高速率光模块对散热要求极高，鑫巨宏通过分子共价原理将钨铜与可伐合金相互连接——钨铜合金兼具铜的高导热性（热导率 180 — 200W/m · K）与钨的低膨胀性，可伐合金则满足光口焊接性能要求，两种材料结合后，既满足光口焊接与芯片散热需求，又使整体成本降低 15% — 25%，成为高端光模块产品不可或缺的工艺方案。此外，2023-2025 年，研发费用由 1307.77 万元增至 3025.5 万元，投入金额逐年增长，持续的创新积累为业绩增长提供了坚实的产品支撑。

图源：鑫巨宏官网

在制造能力上，以全制程垂直整合构筑壁垒。鑫巨宏具备从粉末冶金、CNC 加工到电镀的全制程整合能力，以及从模具、注塑、硬化、镀膜到组装的光学元件全制程生产能力，是业内少数同时具备精密光器件垂直整合与批量交付能力、高阶光学透镜方案设计与制造能力、车载光学视窗和机器人光学面罩全制程制造能力的生产厂商。光模块芯片基座等精密光器件对耦合精度、良率、一致性要求极为严苛，垂直整合能力意味着更稳定的品质控制、更快的响应速度和更优的成本结构。

在客户与布局上，以深度绑定与全球化交付建立护城河。光模块头部厂商对供应商的认证周期长、标准严苛，一旦进入供应链体系便形成较高的转换壁垒。鑫巨宏与中际旭创、新易盛等核心客户建立了长期稳定的合作关系，并围绕客户需求构建了无锡总部、徐州与东莞生产基地以及越南、泰国海外基地的全球交付网络，2026 年员工总数达 4644 人，具备大规模、多品类精密光器件的交付能力。

在 AI 算力驱动的产业变革中，精密光器件的技术门槛持续抬高，掌握核心工艺、具备全制程能力且能实现规模化交付的本土厂商更具备竞争优势。行业人士分析指出，鑫巨宏在技术、制造、客户三个维度已建立确定性的竞争壁垒，这也为其从光通信向车载光学、机器人等新兴领域延伸奠定了坚实基础。

卡位 AI 算力黄金窗口

募资加码精密光器件扩产

当前，人工智能技术的飞速发展正深刻改变全球算力格局。数据中心及网络带宽需求激增，推动大型数据中心不断扩建与升级，光模块作为算力网络的核心器件，市场规模持续扩张。

据 " 弗若斯特沙利文 " 统计，全球光模块市场规模由 2020 年的 775 亿元增长至 2024 年的 1267 亿元，复合增长率达 13.1%，预计至 2029 年将达到 2954 亿元。与此同时，2026 年 6 月工信部印发《" 人工智能 + 信息通信 " 创新发展实施意见（2026 — 2028 年）》，将高端光电芯片、CPO、全光交换列为核心技术研发方向，政策东风进一步助推产业发展。

图源：罐头图库

受益于这一浪潮，2026 年上半年，鑫巨宏对主要客户的在手订单（含税）合计达 5.79 亿元，下游需求持续旺盛。为拓展产能、服务客户和提升全球市场竞争力，持续推进产能的全球化战略布局，已在越南设立生产基地，并积极布局泰国工厂，以增强全球交付能力。

此次 IPO，鑫巨宏拟募集资金 6.91 亿元，主要投向精密光器件及车载光学产品扩能项目、精密光器件生产基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金四个项目。

其中，精密光器件及车载光学产品扩能项目建成后，可实现年产 6111 万件车载及其他光学产品、光纤透镜阵列等光学元件、光模块芯片基座的生产能力，帮助公司突破产能瓶颈，满足市场快速增长需求；精密光器件生产基地建设项目建成达产后，可实现年产 556 万件 / 套高密度光纤连接器等精密光器件、机器人精密零部件的生产能力；研发中心建设项目，聚焦于 " 光通信元器件、车载光学元器件、机器人精密零部件 " 等关键领域进行技术突破，以构筑公司长期核心竞争力。

图源：鑫巨宏官网

广发证券研报指出，光通信是 "AI 硬件中斜率最陡峭的细分赛道 "，光互连场景持续渗透将打开长期天花板；中信建投判断，2026 年 800G 光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而 1.6T 的出货规模也将大幅增长，3.2T 光模块的研发也正式开始布局。行业人士表示，鑫巨宏的募投项目精准匹配下游算力基建的扩张节奏，扩产与研发双轮驱动，有望在巩固光模块芯片基座领先地位的同时，打开车载光学和机器人领域的新增长曲线。

对于未来规划，据公开披露信息显示，鑫巨宏将紧跟 AI 算力与智能汽车产业变革趋势，持续加大研发投入，深化在光通信领域的竞争优势，积极拓展车载光学、机器人等新兴应用领域，向 " 全球领先的精密光器件整体解决方案提供商 " 目标迈进。

此次冲刺北交所，是鑫巨宏借助资本力量实现新一轮跨越发展的关键一步。从无锡起步到布局全球，这家精密光器件 " 小巨人 " 的成长轨迹，是中国光通信产业在 AI 时代加速崛起的生动注脚。光模块芯片基座的国产替代进程仍在加速，随着募投项目逐步落地、产品矩阵持续拓宽，这家企业能否在更大的舞台上续写增长故事，值得市场持续关注。

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