20 日晚，" 鸭货三巨头 " 周黑鸭、绝味食品、煌上煌集体披露 2026 年半年报。

数据显示，上半年，周黑鸭增收不增利，绝味食品营收净利齐下滑，煌上煌鲜货产品收入同比下滑 14.65%。

鸭货生意，为何不好做了？

财报显示，2026 年上半年，绝味食品实现营业收入 25.15 亿元，同比下滑 10.82%；实现归母净利润 1.35 亿元，同比下滑 23.16%。

绝味食品称，受行业竞争加剧及门店调改短期投入释放等因素影响，公司仍处于战略调整周期，上半年经营业绩承压。其中营业收入下滑主要系报告期内销量下降。

从绝味食品披露的经营数据来看，2026 年上半年，该公司鲜货类产品收入 18.19 亿元，同比下滑 13.89%。其中，禽类制品收入 13.19 亿元，同比下滑 17.09%；畜类产品收入 6713.17 万元，同比增长 286.72%；蔬菜产品收入 2.28 亿元，同比下滑 17.57%。

数据显示，鲜货类产品占绝味食品主营业务收入的 73.62%。

同期，煌上煌的鲜货产品也不好卖了。财报显示，2026 年上半年，煌上煌鲜货产品收入 5.1 亿元，同比下滑 14.65%。该部分收入占煌上煌营业收入的 41.60%。

从生产量和销售量来看，2026 年上半年，煌上煌肉制品销售量 8357.77 吨，同比减少 17.85%；生产量 8312 吨，同比减少 16.99%。

不过，得益于子公司真真老老和福建立兴业务的增长贡献，2026 年上半年，煌上煌整体实现营业收入 12.26 亿元，同比增长 24.53%；实现归母净利润 8625.93 万元，同比增长 12.14%。

2026 年上半年，周黑鸭实现收入 14.61 亿元，同比增长 19.5%。其中，鸭及鸭副产品收入 11.99 亿元，同比增长 21.4%；卤制红肉、卤制蔬菜等其他产品收入 2.54 亿元，同比增长 14.5%。全渠道总销量 1.95 万吨，同比增长 35.2%。

但净利润却没有同步增长。财报显示，2026 年上半年，周黑鸭归母净利润同比下滑 15.2% 至 9149.6 万元，净利润率也由上年同期的 8.8% 降至 6.3%。

受原材料成本中枢上移与渠道占比提升的综合影响，周黑鸭 2026 年上半年毛利率为 54.7%，较上年同期 58.6% 减少 3.9 个百分点。同时受渠道拓展等因素影响，报告期内，其销售及分销开支同比增加 24.9%。

财报显示，2026 年上半年，周黑鸭线上渠道收入占比由 13.9% 提升至 16%，线下渠道由 4.7% 提升至 12.2%。周黑鸭称，渠道业务的毛利率低于门店业务。

财报显示，2026 年上半年，周黑鸭门店端每张采购订单平均消费（下称客单价）53.90 元，较上年同期 53.56 元增长 0.6%。

中新经纬梳理周黑鸭近年来半年报数据发现，2023 年上半年，其客单价曾达 62.01 元，之后连续两年下降，2024 年上半年、2025 年上半年分别为 55.57 元、53.56 元。

21 日，中新经纬在外卖平台上看到，周黑鸭大盒鸭脖的折扣价为 34.5 元 / 盒（300 克），约合 57.5 元 / 斤；大盒鸭翅 25.6 元 / 盒（230 克），约合 55.7 元 / 斤。

绝味食品大份招牌鸭脖的折扣价为 22.8 元（280 克），约合 40.7 元 / 斤；大份黑鸭鸭翅中折扣价 26.9 元（300 克），约合 44.8 元 / 斤。

煌上煌香卤鸭脖大份折扣价 30.9 元（320 克），约合 48.3 元 / 斤。

据中新经纬 2023 年 9 月 15 日报道，当时，周黑鸭锁鲜鸭脖，大盒装约 300 克，卖 42 元，算下来一斤约 70 元；大盒鸭翅约 230 克，售价 34.9 元，一斤约 75.87 元。绝味鸭脖稍便宜点，240 克鸭脖卖 29.8 元，一斤约 62.08 元；煌上煌 50 克鸭脖卖 6.9 元，一斤约 69 元。

在 2026 年半年报中，周黑鸭称，原材料成本中枢上移是导致其毛利率下滑的原因之一。

2026 年上半年鸭货原材料价格如何？

据煌上煌披露，2026 年上半年，该公司冻新鸭平均采购价格同比下滑 1.15%，鸭脚、鸭翅、鸭舌分别同比增长 1.96%、3.26%、23.39%，鸭颈（鸭脖）同比下滑 13.43%。

煌上煌 2026 年半年报截图

" 从报告期主要原材料价格的波动趋势来看，2026 年上半年整体波动不大，其中主要原材料鸭副产品原料市场价格基本平稳（鸭颈下降，鸭舌上涨）。" 煌上煌表示。

煌上煌称，针对主要原材料的市场价格波动趋势，公司持续贯彻执行主要原材料战略储备管理，密切关注原材料市场的价格变化情况，在行情低位的时候加大采购力度逐步拉低部分主要原材料的加权平均成本。

绝味食品在 2026 年半年报中表示，卤味行业面临多重挑战，产业中游同质化竞争加剧，传统品类创新节奏放缓，行业产能利用率分化明显；产业下游渠道格局持续重塑，即时零售、量贩零食等新兴渠道凭借低价、便捷、年轻化的特性，在带来增量客流的同时，也分流了传统线下连锁渠道的即时性、冲动型消费份额。叠加原料价格波动、合规成本上升的双重压力，行业正从渠道驱动向产品与运营双驱动转型。

" 整体来看，当前行业仍处于商业模式调整与竞争格局重构期，短期经营压力与不确定性依然存在，供给出清与需求结构优化稳步推进。行业整体机遇与挑战并存，企业需持续夯实核心竞争力，主动应对行业变革，把握长期发展契机。" 绝味食品称。

周黑鸭也提到，2026 年上半年，国内消费市场延续结构性分化趋势，消费者支出更趋理性。卤味行业长期高度分散，增长逻辑已从门店规模驱动转向单店效率驱动，品类竞争由增量争夺进入存量博弈。消费场景与渠道格局持续重塑：品类边界日趋模糊，短保现制等新业态对传统休闲卤味形成分流；会员店、零食量贩及商超便利店等现代通路权重持续提升，全渠道覆盖能力已成为企业核心竞争壁垒。

在上述背景下，三大巨头也在调整自身业务模式。

以煌上煌为例，2025 年下半年，该公司收购了福建立兴，切入冻干食品赛道。财报显示，2026 年上半年，煌上煌冻干制品收入 2.85 亿元，占总营业收入的 23.23%。

周黑鸭则在拓展线上线下渠道业务。正如前文介绍，2026 年上半年，周黑鸭线上渠道收入占比由 13.9% 提升至 16%，线下渠道由 4.7% 提升至 12.2%。

提到 2026 年上半年收入的增长，周黑鸭称主要是由于集团大力推进渠道扩张与经营提效，带动渠道业务实现稳健增长，同时优化门店结构，提升了单店经营质量，综合促进了整体收入提升。

绝味食品也在进行门店调改，将门店从单一零食卤味店升级为 " 全时段、多场景 " 一站式的跨品类集合店，同时进军新鲜零食赛道。

7 月 29 日，绝味食品在接受机构调研时表示，目前各类调改仍处于试点验证与持续优化阶段，公司将结合试点成效与经营实际稳步推进调改工作。

" 公司在卤味赛道深耕多年形成的全国化生产布局与冷链日配能力，与新鲜零食品类的供应链需求具备较强的协同适配性，可为该业务的探索推进提供相应的底层支撑。目前新鲜零食业务仍处于模式验证与探索阶段，相关进展请以公司官方披露信息为准。" 绝味食品称。