8 月 19 日晚，360（601360.SH）披露 2026 年半年报。

上半年，公司实现营业收入 41.72 亿元，同比增长 9.01%；归母净利润 2.16 亿元，上年同期亏损 2.82 亿元；扣非净利润 1.53 亿元，上年同期亏损 2.97 亿元。利润端重新转正，但其背后既有经营改善，也有投资收益等因素贡献。

从收入结构看，增长来源正在变化。上半年互联网广告及服务收入 20.75 亿元，同比下降约 1%，仍是第一大收入来源；互联网增值服务收入 12.26 亿元，同比增长 35.4%，成为主要增量。

智能硬件收入 3.47 亿元，同比下降约 1.5%；安全业务收入 3.10 亿元，同比增长 22.3%。相比之下，传统广告业务基本持平，增值服务和安全业务增长更快。

不过，互联网增值服务不能简单等同于 AI 收入。半年报将其定义为互联网游戏、会员制订阅服务及其他互联网增值服务，并未单独披露 AI 产品收入。因此，纳米 AI、360 文库、360AI 办公等产品究竟贡献了多少收入，目前仍缺乏可量化数据。

利润改善还来自费用控制。上半年营业成本 12.66 亿元，同比下降 1.14%；销售费用 12.15 亿元，同比下降 6.16%，公司解释主要由于调整产品推广策略、优化资源配置，市场推广费用下降。管理费用下降 7.40% 至 2.77 亿元。与此同时，研发费用 15.78 亿元，同比增长 0.81%，占营业收入 37.81%。

投资收益同样不能忽略。上半年 360 投资收益 2.04 亿元，同比增长 77.43%，主要来自权益法核算的长期股权投资。公司持有天津金城银行 30% 股权，报告期内按权益法确认的对应投资收益为 1.80 亿元。需要注意的是，360 扣非净利润也已转正，因此本期扭亏不能简单归因于非经常性损益；但投资收益对利润仍有较明显贡献。

业务层面，360 继续将 AI 与原有互联网流量和安全能力结合。半年报披露，公司正在推进纳米 AI、纳米大片流水线、360 文库、360AI 办公等产品。7 月 28 日，360 又正式发布企业智能体工作平台 " 纳米 Work"，将 AI 应用进一步推向任务执行和企业办公场景。

安全业务增速较快，但体量仍有限，3.10 亿元收入占公司总收入约 7%。公司披露，360 安全大模型已在政务、金融、能源、制造、交通等行业落地，但半年报并未单独给出相关订单金额和收入规模。

整体看，360 上半年呈现的是经营修复与业务结构调整同步推进：广告业务基本稳定，增值服务和安全业务提供更多增量，费用控制改善利润表现，AI 研发投入仍保持较高水平。接下来更值得观察的，是 AI 产品能否形成更清晰的收入贡献，以及安全业务能否在更大体量上延续增长。