出品｜WEMONEY 研究室

文｜文心

" 四大行宣布，存够 100 万解锁 5.25% 利息 "，近期，小红书平台上出现大量话术高度雷同的账号，打着国有大行的信誉作背书，用 " 固定高息 " 当噱头吸引用户。评论区里，密密麻麻的 " 求私信 " 背后，是一条完整的灰色产业链——从社交平台引流，到私域转化，再到推销香港保险产品。

当储户点开私信、加上微信，被推荐的根本不是任何银行的存款产品，而是一份香港保险——中银集团人寿 " 月悦出息终身享保险计划 "。WEMONEY 研究室以用户身份获取了一份该产品的保单建议书，这款被包装成 " 存款 " 的产品，揭露其保证收益、非保证收益、流动性风险的真实面目。

  中银人寿 " 终身享 " 保险

这份产品名称是中银人寿的 " 月悦出息终身享保险计划 " ——终身储蓄型分红保险，非存款。保单货币为美元，2 年缴，每年 75,000 美元，总保费 150,000 美元（约 109 万人民币），首年折扣后实缴 146,390 美元（约 106 万人民币）。

建议书的 " 警告 " 部分有一段被大多数投保人忽略的文字：" 除非阁下有意就已选的保险计划年期支付全期保费，否则不应投保本产品。"" 如果阁下提前终止本保单或提前停止支付保费，则可能会蒙受重大损失。"

这款产品的退保价值摘要显示，保单签发日当天的保证现金价值仅 26,250 美元，为已缴总保费 150,000 美元的 17.5%。若按年缴费、第 1 年退保，则面临 82.5% 的本金亏损；若选择预缴保费，实际退保金额需加上预缴保费户口余额及扣除相关费用后约为 98,365 美元，亏损约 48,750 美元（约 33%）——不同缴费方式下退保价值存在差异。但无论哪种计算方式，都意味着：如果你把 109 万人民币 " 存 " 进这款产品，第一年想取出来，将面临数十万元的本金亏损。

逐年退保的保证现金价值损失显示：第 2 年末 75,000 美元（亏损 50%），第 5 年末 81,825 美元（亏损 45.5%），第 10 年末 107,685 美元（亏损 28.2%），第 15 年末 131,775 美元（亏损 12.2%）。原保监会早在 2016 年就曾提示风险：" 保单前期现金价值低，退保损失大。" 前两年缴的保费，大部分用于支付保险成本、销售佣金和公司运营费用——这是保险与存款最本质的区别。

收益表显示的 " 未提取前总现金价值 " 看似诱人——第 25 年末 468,520 美元，第 50 年末 1,473,808 美元，第 60 年末 2,332,187 美元。但拆开来看，保证现金价值的增长路径远没有那么乐观：第 3 年末 75,750 美元，第 5 年末 81,825 美元，第 10 年末 107,685 美元，第 15 年末 131,775 美元——在未提取任何每月入息的前提下，保证现金价值要到第 25 年末（153,182 美元）才首次超过已缴总保费 150,000 美元。25 年 " 利息 " 只有 3,182 美元，年化收益率不到 0.1%。

3182 美元，以目前的汇率约合人民币 2.3 万元。目前一瓶飞天茅台的官方指导价为 1539 元，算下来 25 年的 " 利息 " 大约能买 15 瓶。如果按实际市场价计算，这个数字还会更少。

  三分之二收益 " 非保证 "

收益表中对 " 保证 " 与 " 非保证 " 是模糊处理。

以第 25 年末的演示数据为例——在未提取每月入息的假设下：保证现金价值 153,182 美元，仅占总额 468,520 美元的 32.7%。其余 67.3% ——累积每月入息 172,638 美元（36.8%）、累积利息 107,219 美元（22.9%）、终期红利 35,481 美元（7.6%）——全部为 " 非保证 "。

建议书明确写道：累积每月入息是 " 非保证（如有）"，终期红利是 " 非保证（如有）"。括号里的 " 如有 " 意味着——这些钱可能比演示的少，也可能一分都没有。产品 " 说明 " 进一步明确：" 非保证金额……实际获发之金额或会被不时调整而比所显示者较高或较低。"

收益表宣传的 " 每月入息 626 美元 " 同样经不起推敲。建议书显示：" 每月入息（每月红利）（如有）于第 25 个保单月结日起每月派发。在本公司现时预计的投资回报情景下，现时预期的每月入息（每月红利）为美元 626。"626 美元是 " 预期 "，不是保证。文件明确：每月入息 " 非保证及可不时调整 " ——如果保险公司投资回报下降，626 可能变成 300、100，甚至 0。

建议书提供的 " 悲观情景 " 进一步揭示了风险的量级——假设投资回报率每年下跌约 1.5%。以悲观情景为例，第 25 年末现金价值总额仅约 369,083 美元，与乐观情景下的演示数据相差显著。每月入息在悲观情景下同样会大幅缩水。

香港保监局已于 2025 年 7 月起实施分红保单演示利率上限——港元保单不超过 6%，非港元保单不超过 6.5%。监管设限的逻辑很清楚：" 防止市场销售分红保单时出现过度进取的投资回报演示和销售手法，导致投保人期望的回报过于乐观。" 即便是 6.5% 的上限，也与宣传的 "5.25% 存款利息 " 口径完全不同——前者是保险的预期演示，后者是存款的保证利率。

  内地推销港险或涉嫌违法

内地储户普遍知道一条 " 安全常识 "：存款 50 万以内，国家兜底。但这条常识有一个严格的边界——存款保险只保 " 存款 "，不保 " 保险 "。

《存款保险条例》第五条规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币 50 万元，这一限额能为我国 99.63% 的存款人提供全额保护。被保险存款包括投保机构吸收的人民币存款和外币存款。条例覆盖范围明确指向 " 存款 " ——理财产品、基金、保险、信托产品、非保本结构性存款等投资型金融产品均不受保障。

香港存款保障计划同样将保险产品排除在外。" 其他金融产品如债券、股票、窝轮、互惠基金、单位信托基金、保险产品及虚拟资产均不受存保计划保障。" 把 109 万人民币 " 存 " 进 " 月悦出息 "，这笔钱就彻底离开了存款保险的保障网络——既不在内地 50 万的保障范围内，也不受香港 80 万港元存款保障的覆盖。

法律层面的风险同样不容忽视。有律师指出，标题 " 四大行存够 50 万开启利息 5.01%" 完全属于虚构内容，与实际销售的保险产品无任何关联，足以使消费者产生错误认识，构成虚假广告。以银行存款为标题实际销售保险产品，属于 " 与其他非保险产品和服务混淆 "；" 利息 5.01%" 属于违规承诺收益。

香港保监局同样明确：在现行法规下，香港人寿保险的整个销售流程必须在香港境内进行，而香港的持牌保险中介人亦不得在内地招揽保险业务。某律师表示，这类引流 " 实际上是非法商业保险业务 "，保险业是特许经营行业，无论内地和香港，都有严格的合规要求。

小红书上 " 存 100 万解锁 5.25% 利息 " 的帖子，推销的是一份中银集团人寿的终身保险。这份名为 " 月悦出息 " 的产品，若按年缴费第 1 年退保面临 82.5% 的本金亏损，保证现金价值要到第 25 年才超过已缴保费，三分之二的收益 " 非保证 " 且可能一分钱都拿不到。

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