财联社 7 月 9 日讯（记者 高萍）7 月 9 日，港股年内最大 IPO 立讯精密（02475.HK）以及三环集团、鼎泰高科 3 家公司集体在港股上市。财联社记者发现，前述 3 家公司 IPO 基石投资者中均出现险资的身影。

不完全统计数据显示，截至目前，年内在港股上市的公司中，险资共计参与了 27 家公司的 IPO 基石投资，合计认购规模同比增约 4 倍。

受访保险行业人士对财联社记者表示，随着低利率环境持续和保险资金长期配置需求不断提升，保险资金加速布局港股 IPO 基石投资是一种顺应资产配置趋势的选择。港股市场聚集了大量科技创新、消费升级、新能源、生物医药等优质企业，为保险资金提供了获取长期权益收益的重要渠道。

不过，也有保险行业人士直言，港股市场波动相对较大，新股上市后的价格表现具有不确定性，对保险资金的风险管理和投研能力提出了更高要求；另外，基石投资通常存在一定锁定期，需要兼顾资产流动性管理与负债端资金需求。

展望未来，业内人士认为，在监管持续引导中长期资金入市、保险资金权益投资能力不断提升的背景下，预计保险机构参与港股 IPO 基石投资仍将保持增长态势，重点关注具备核心竞争力、盈利能力和长期成长空间的优质企业。

阳光、大家、平安人寿等南下扫货港股 IPO 泰康人寿积极性高

根据 Wind 统计显示，今年以来，有泰康人寿、阳光人寿、国华人寿、大家人寿、平安人寿等险资机构现身港股上市公司 IPO 基石投资者名单，共计参与 27 家港股 IPO 项目。

以每股认购价格与认购股数计算，年内险资作为港股公司 IPO 基石投资者认购金额达到 36.72 亿港元。而在上年同期，则仅有 3 家港股上市公司的 IPO 基石投资者中出现险资的身影，认购总金额 7.41 亿港元。

拉长时间线看，2025 年全年，也仅有 12 家港股上市公司的 IPO 基石投资者中出现险资，认购金额合计为 26.2 亿港元。也就是说，今年以来，截至 7 月 9 日，险资作为港股上市公司 IPO 基石投资者参与认购的金额就已经超过了去年全年。

对于保险公司同比大规模参与港股 IPO 基石投资，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对财联社记者分析，随着低利率环境持续和保险资金长期配置需求不断提升，保险资金加速布局港股 IPO 基石投资是一种顺应资产配置趋势的选择。

" 一方面，港股市场聚集了大量科技创新、消费升级、新能源、生物医药等优质企业，为保险资金提供了获取长期权益收益的重要渠道。" 杨帆补充道，另一方面，基石投资具有锁定优质标的、增强长期收益潜力的优势，与保险资金长期、较稳的投资属性较为契合。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格在接受财联社记者采访时也表示，在低利率和非标资产荒背景下，按《保险资金运用管理办法》及金监总局 2025 年调高权益类资产比例上限的政策导向，险资有必要增配权益以对冲利差损。

就具体参与的险资来看，统计显示，2025 年全年，有泰康人寿、泰康保险集团、中邮人寿、大家人寿参与了港股 IPO 基石投资。今年以来，截至 7 月 9 日，则有包括泰康人寿、泰康保险集团、阳光人寿、国华人寿、大家人寿、平安人寿、中国太保现身今年港股上市公司的 IPO 基石投资者名单。

泰康参与认购规模最大，包括泰康集团、泰康人寿共计出现在 21 家港股 IPO 基石投资者名单，其中，泰康人寿参与认购了 20 家港股公司 IPO 基石投资，包括澜起科技、东鹏饮料、兆易创新等公司，合计认购规模达到 24.27 亿港元。

对于参与港股 IPO 基石投资等相关问题，财联社记者联系了前述多家险企进行采访，不过未获得正面回应。在龙格看来，港股 IPO 基石投资较 A 股 IPO 供给更偏硬科技、较二级市场有发行折价、较纯固收有成长弹性、较私募股权流动性更好（6-12 个月解禁），可通过 IFRS9 下指定 FVOCI 减少利润波动，契合 " 长钱长投 "。

医疗保健、消费等行业为布局重点 信息科技行业为 " 争抢重地 "

从参与上市公司布局来看，险资年内参与认购的 27 家港股上市公司中，所属 Wind 行业包括医疗保健、信息技术、日常消费、可选消费、工业、材料等。其中，信息技术行业备受青睐，险资参与认购的 27 家港股上市公司中，有 17 家为信息技术行业，占比高达 63%。

IPO 基石投资者名单出现险资的立讯精密、安克创新、领益智造、华勤技术、胜宏科技、群核科技、国民技术、广合科技、澜起科技、兆易创新等均属于信息技术行业。另外，群核科技、圣邦股份、牧原股份 IPO 基石投资者名单中，均出现两家险企。

对于险资布局领域，龙格称，硬科技企业研发 - 产业化周期与险资 10-30 年负债久期匹配，符合监管鼓励险资发挥 " 耐心资本 " 作用支持新质生产力及科技自立自强的导向，创投基金股权投资比例上限已提至 30%。

" 港股聚集大量 A 股未上市的 AI 大模型、算力芯片、18A 生物医药等稀缺标的，具非线性增长潜力，以基石价介入可获较二级市场更好的安全边际，长期 ROE 弹性和市值天花板高于传统高股息蓝筹。"

财联社统计发现，在险资参与 IPO 基石投资的港股上市公司中，今年上市以来，截至 7 月 8 日收盘，有 14 只个股股价累计涨幅超过 10%。其中，在今年 1 月上市的智谱（02513.HK）累计涨幅已超过 12 倍。

业内预计险资投资将从试水转向 " 头部集中、精选项目 " 硬科技仍为主战场

展望未来，杨帆称，在监管持续引导中长期资金入市、保险资金权益投资能力不断提升的背景下，预计保险机构参与港股 IPO 基石投资仍将保持增长态势，但投资逻辑将更加注重基本面研究和长期价值判断，从规模扩张逐步转向质量优先，重点关注具备核心竞争力、盈利能力和长期成长空间的优质企业。

龙格预计 2026 年后险资参与港股 IPO 基石投资将从 " 广撒网试水 " 转向 " 头部集中、精选项目 "，硬科技（AI 算力、半导体、生物医药）仍为主战场，但会向已验证商业化能力的 A+H 双重上市龙头倾斜。绝对规模或续增但增速受偿二代二期权益风险因子高、偿付能力充足率对应权益上限及单一权益比例约束，头部机构需动态管理资本占用，中小险企更可能通过 FOF 或跟投参与。

不过，" 保险公司参与港股 IPO 基石投资也存在一定挑战。" 一位行业人士对财联社记者直言，首先，港股市场波动相对较大，新股上市后的价格表现具有不确定性，对保险资金的风险管理和投研能力提出了更高要求；其次，基石投资通常存在一定锁定期，需要兼顾资产流动性管理与负债端资金需求；此外，部分行业估值波动较快，若缺乏深入的产业研究，容易面临估值回撤风险。

另一位保险行业人士也表示，主要风险包括 6-12 个月锁定期内或无法止损致破发浮亏、港股涨跌幅波动大、硬科技技术迭代与商业化不及预期、汇率波动、权益类风险因子高消耗偿付能力资本等。

龙格建议，将港股 IPO 基石投资控制在权益总仓位较小比例（如 5% — 10%），优先选 A+H 或已盈利龙头，建立产业背景投研团队做技术 + 商业化尽调，提前测算偿付能力影响，解禁后制定清晰持有 / 减持规则（符合条件可指定 FVOCI 享股息），大额配置适度做外汇对冲。