关注我，获取深度分析，帮助您更好理财。

文 / 柳轻言

昨天（6 月 25 日）A 股算力金属板块内部出现明显分化，黄金铜铝集体走低，锗、钼、钨概念逆市走强，厦门钨业随板块全线走高。名字里带着 " 钨 " 字，但如果只用钨来理解这家公司，就只读懂了故事的开头。它是怎么从一个亏损了二十年的烂摊子熬成了行业老大？它又凭什么在钨已经做到全球第一之后，把手伸向一个完全陌生的生意？它在稀土整合里踩了谁的地盘，落得官司缠身多年？它在新能源爆发前押下的那注棋，今天究竟值多少？

2026 年 7 月 7 日，A 股四大股指集体收跌，沪指失守四千点，近四千八百只个股翻绿。就在这样一个普跌的日子里，只有半导体产业链逆势翻红，硅片、设备、GPU、先进封装一齐往上冲。一家做功率半导体的苏州公司，东微半导，盘中直接摸到了百分之二十的涨停板。一家常年被算力明星盖住光芒的功率器件公司，凭什么在最难的一天里独自发亮？它当年靠一条没人看好的冷门赛道活了下来，究竟做对了什么？它一颗芯片打进英飞凌把守多年的地盘，动了谁的奶酪，又为此付出了什么代价？它替新能源车产业按下了成本，谁又在它最风光的时候，反手把它的利润按到了地板上？答案铺在一条从 2008 年拉到今天的时间线里。

▼ 东微半导的故事，从一个苏州人的回程票开始。龚轶生于 1976 年，硕士念的是英国纽卡斯尔大学，先在美国超微半导体做工程师，又到德国英飞凌的汽车电子部门做技术专家，手里攥着一张即将到手的德国绿卡。2007 年底，他退掉德国社保，买了回国的机票。2008 年 9 月 12 日，苏州工业园区的一间办公室里，苏州东微半导体注册成立，联合创始人是同样从英飞凌、奇梦达一路走来、后来又当过复旦大学微电子学院教授的王鹏飞。就在这家公司落地的同一个九月，大洋彼岸的雷曼兄弟轰然倒下，全球金融海啸正式开场。外面的世界一片恐慌，这家小公司却认准了一条当时几乎没人愿意走的路，工业级功率半导体的国产替代。那会儿国产替代的氛围差到客户根本不敢用国产器件，做这行的人寥寥无几。这步棋是主动下的注，赌的是一条冷门到近乎荒凉的赛道。

▼ 沉在研发里的头几年没有声响。2014 年，公司开始大规模量产高压超级结 MOSFET，同一年在华虹宏力的产线上开发新一代超级结技术。2015 年第二季度，第一代 GreenMOS 系列高压 MOSFET 问世，开关速度更快，开关曲线更柔和，动态损耗压得很低。作为一家 Fabless 公司，东微半导自己不建厂，只做最难的器件设计与工艺，把制造交给代工伙伴。苏州本地的产业资本这时也进了场，元禾旗下的创投基金入股，给这家还没什么名气的公司添了底气。技术的地基，就是在这几年一层层浇下去的。

▼ 2016 年 4 月 13 日，是这家公司真正被行业记住的一天。这一天，东微半导率先量产国内首款自主研发的充电桩用功率半导体核心器件，一脚踏进了英飞凌、东芝、富士、仙童这些国际大厂把守多年的工业电源地盘。在这之前，国内充电桩用的 MOSFET 几乎全靠进口，一度缺货，价格被抬得很高。国产器件一进来，充电桩的整体成本降了下来，为国产充电桩厂商和刚起步的新能源车产业松了绑。它冒犯的，是那些吃惯了垄断红利的国际巨头；它帮到的，是一群被进口价格卡着脖子的下游厂商，英飞源、英可瑞、特锐德这些名字后来都成了它的长期客户。一颗小小的器件，把一道被洋品牌焊死多年的门，撬开了一条缝。

▼ 技术的野心没有停在 MOSFET 上。2018 年，东微半导开始布局 IGBT，拿出了自主知识产权的第一代三栅 IGBT，也就是 TGBT，性能对标英飞凌当时的旗舰 IGBT 产品。2019 年，华为旗下的哈勃投资入股，这家苏州公司第一次和产业里最凶悍的玩家绑在了一起。也是以 2019 年的销售额计，它挤进了全球 MOSFET 功率器件市场的中国本土厂商前列。从 2008 到 2019，一个退掉德国社保回来的工程师，把一家无人问津的小设计公司，做成了国产高压超级结 MOSFET 的头部选手。

▼ 2022 年 2 月 10 日，东微半导登陆科创板，募集资金净额超过二十亿元。上市那阵子，功率半导体正是市场追捧的香饽饽，公司顶着充电桩芯片第一股的名头，股价一路被推上高位。这一年也是它盈利的顶点，归母净利润做到了两亿多元。风光的时候，没人愿意去想风会往哪个方向转。

▼ 转折来得比谁都快。2023 年，功率半导体行业的价格战打响，公司净利润当年就腰斩。到了 2024 年，情况更烈。缺芯潮催出的产能集中释放，撞上需求增长的乏力，英飞凌、安森美、意法半导体这些国际巨头一边传出裁员，一边挥起降价的刀；碳化硅衬底厂商的六英寸产能大爆发，单片价格一度跌破成本，碳化硅器件反过来加速替代硅基的超级结 MOSFET。东微半导被这股洪流推着走，只能以价换量，产品产量和销量双双大增五成上下，售价却一路贴地。那一年公司毛利率跌到百分之十四出头，是七年来的最低点；扣非净利润从上市那年的两亿多，一路砸到只剩两百三十一万，同比蒸发了百分之九十八。曾经把它托上高台的光伏逆变器和充电桩，两条赛道在周期里同时哑火。把家底几乎全押在高压超级结 MOSFET 一条产品线、押在两条强周期赛道上的代价，这一年结结实实地兑现了。经营性现金流转负，这口气它咽得极其难受。

▼ 谷底之后，血是从 2025 年一点点回来的。这一年公司全年营收站上十二亿元出头，扣非净利润大幅回血，拉动它的，是数据中心和算力服务器电源那条被重新点亮的需求线。它没有守着老本，碳化硅二极管、碳化硅 MOSFET 陆续量产，车规级平台通过考核进入批量供货，还和晶湛半导体一起把手伸向了十二英寸氮化镓功率器件，高压 MOSFET 也在年底连拿行业奖项。2026 年 3 月，它出手收购一家做数字控制 IC 的公司慧能泰，谢仁践在 2015 年创立的这家企业，手里握着快充协议芯片和数字能源芯片；同一天，公司还拿下苏州工业园区一块地，要盖研发生产总部基地。一家只做功率器件的公司，想把控制、驱动、执行这三段攥进一只手里，从单一器件供应商往一站式系统方案供应商上爬。这是它给自己找的第二增长曲线，也是一次不便宜的下注。

2026 年 7 月 7 日，A 股在普跌里翻绿，算力芯片的明星们被资金反复拉扯，这家做功率器件的公司却逆势封上涨停，靠的正是算力服务器电源那条需求线。机遇摆在明面上，算力要用电，电要靠功率器件来管，第三代、第四代半导体和刚收进来的数字控制 IC，是它押下的新赌注。风险也一样清楚，它对高压超级结 MOSFET 的依赖还没真正减轻，碳化硅对硅基的替代是悬在头顶的刀，价格战远没到鸣金收兵的那天；而那家被高溢价买进门的慧能泰眼下仍在亏损，协同能不能兑现是另一道未解的题。真正的考验在于，它能不能在明星扎堆的算力叙事里，让市场记住电源背后那颗沉默的功率芯片。躲不过的是周期，它这一回得证明自己扛得过下一轮。

如果本文对您有用，请帮助点赞关注和转发 ~ 看完本文你有想聊的，或者是希望我们下期要聊的，可在下边评论区发表意见哦。