财信地产集团的破产，是其核心经营持续恶化、自救重整最终失败的结果。整个过程可分为以下几个阶段：

危机根源：多年亏损，资不抵债

· 连年巨亏：上市公司 *ST 发展（000838.SZ）自 2021 年至 2025 年已连续六年亏损，仅 2025 年预计亏损就高达 5 亿至 8 亿元。

· 资不抵债：截至 2025 年末，*ST 发展归母净资产为 -2.75 亿元，且控股股东财信地产所持股份已 100% 质押及冻结。

自救尝试：从预重整到正式受理

· 2024 年 10 月：财信地产及财信集团启动预重整备案登记。

· 2025 年 2 月 4 日：财信地产及财信集团正式向法院申请破产重整。

· 2025 年 2 月 24 日：重庆市第五中级人民法院裁定受理重整申请。

· 2025 年 3 月 14 日：法院指定立信会计师事务所与金杜律师事务所联合担任管理人。

重整僵局：债权争议与表决失败

· 程序合并：2025 年 4 月，法院裁定财信地产、财信集团等 13 家公司实质合并重整。

· 百亿债权争议：债权申报期间，有关联方及 " 外部单位 " 申报了上百亿债权，真实性遭多方质疑。

· 投资人进场：2025 年 10 月，江西中久被确定为重整投资人，计划收购 *ST 发展 20% 至 29.99% 股份并成为控股股东。

· 表决屡次失败：

  · 2025 年 12 月：首次表决因债权人需走流程而延期。

  · 2026 年 1 月 9 日：表决再次延期。

  · 2026 年 2 月 9 日：第二次债权人会议表决，重整草案仍未通过。

  · 2026 年 6 月 29 日：重整草案在第二次表决中再次未获通过。

最终宣判：重整失败，走向破产

重整草案两次表决均未通过，根据《企业破产法》，法院应终止重整程序并宣告破产。

· 2026 年 7 月 6 日：*ST 发展公告，重庆市第五中级人民法院已裁定终止财信地产及财信集团的重整程序，并宣告其破产。

值得注意的是，破产宣告的直接导火索是重整草案未获债权人通过。而更深层原因包括自身经营持续恶化、现金流枯竭，以及重整期间曝出的百亿债权真实性争议。

此次破产主要影响 *ST 发展的股权结构，可能导致控股股东和实际控制人变更，但公告称预计不会对日常生产经营产生重大影响。