这不是段子，是真实发生在 A 股的一只股票身上：中公教育，代码 002607。 巅峰时期 43.58 元，市值 2600 亿，机构扎堆重仓，散户追着抢，被市场称为 " 职教茅 "。 五年多时间，跌到 1.90 元，跌幅 96%。 别说腰斩了，这是砍到脚脖子再把脚趾头都剁没了。

就是这只已经被市场彻底遗忘的票，2026 年 7 月 5 日，突然冲上同花顺和东方财富的人气榜第一。 断层式的第一。 昨天还排第九，今天直接登顶，全天没掉下来过。

全市场都在找原因。 我也找了一圈。

公司层面没有任何新公告。 最新公告时间是 6 月 18 日，内容是股东部分股份被司法冻结，跟股价半毛钱关系没有。

网上传的东西就离谱了。 什么 " 新增有色概念 "、"CP 概念 "、" 公共场所概念 "、" 农业种植概念 "。 一个做公务员考试培训的公司，突然跟有色、农业种植扯上关系，股吧里编段子都不带这么离谱的。

那么问题来了：到底发生了什么？

先说说这只票有多惨。

2020 年 12 月，中公教育站上历史高点 43.58 元。 当时顶着 " 公考第一股 " 的名头，创始人李永新以 910 亿身家登顶全球教育企业家榜榜首，连俞敏洪都被甩在后面。

然后呢？ 一年后行业生变，股价从 43 跌到 33，稳不住；跌到 23，还是稳不住；跌到 13，跌了 70%，大头都没了，依然没止住。 2022 年 8 月到 5 元附近才稍微喘了口气。 然后就是长达两年的阴跌，2024 年 8 月砸到 2 元左右。

从 43.58 到 1.90，跌了 96%。

十万块进去，最低点就剩四千块。 腰斩四次都不止。

比暴跌更折磨人的，是横盘。

这只票在 2 元附近横了整整两年。 每天波动一分两分，死水一潭。 多少有耐心的投资者，最后也扛不住了，认亏止损出局。 大多数人清仓之后，直接把它从自选股里删掉，眼不见心不烦。

更有意思的是：越跌，散户越多。

巅峰期股东不到 3 万户。 现在呢？ 25.63 万户。 六年时间翻了快八倍。 机构一路抛，散户一路接，越接越套。

那基本面到底怎么样了？

说句公道话，公司这两年确实在好转。 2024 年全面扭亏为盈。 2025 年全年营收 22.37 亿，归母净利润 4889 万，连续第二年盈利。 2026 年一季度营收 6 个亿，同比增长 4.31%；净利润 4732 万，同比增长 18.33%；经营性现金流净额同比暴增 81.95%。

成本控制也在见效。 2025 年总成本下降 14.91%，销售费用降 11.77%，管理费用降 15%，人效比提升 6.6 个百分点。 毛利率 59.70%，行业价格战背景下还能稳住。

但是，隐患同样扎眼。

最大的问题：负债。 最新资产负债率 85.88%。 什么概念？ 每 100 块资产里，86 块是借来的。 公司 2025 年有息负债利息费用 1.32 亿。 不考虑这笔利息，利润总额能到 2.25 亿：换句话说，利息吃掉了近六成的利润。

债务重组在推进。 2025 年完成了 2.06 亿债务重组，部分债务利率从 9.5% 降到 7.01%，拿了 36 个月展期。 但历史遗留问题还在消化。 退费纠纷、新增诉讼仲裁案件达 700 件，82% 是个人退费纠纷。

市盈率 208 倍，估值高不高？ 动态市盈率 61.9 倍，TTM 市盈率两百多倍。 一年赚不到 5000 万的公司，撑起 117 亿市值。 市净率 14.56 倍。

基本面改善是事实，但要说估值便宜，实在说不出口。

那就回到最初的问题，今天人气为什么突然炸了？

综合各方信息，大概有这么几条线：

第一条线是政策。 国务院印发《实施就业优先战略 " 十五五 " 规划》，明确要大规模开展职业技能培训。 同时《退役军人就业创业促进条例》8 月 1 日起施行，把退役军人职业技能培训纳入终身职业技能培训体系。 两条政策叠加，职业教育板块 7 月 1 日就集体拉升了一波，中公教育当时就封了涨停。

第二条线是高管增持。 6 月 10 日公司发了高管增持公告，12 名董监高和核心骨干计划增持 4500 万到 9000 万。 核心团队集体真金白银表态，给了市场一定信心。

第三条线是 AI 概念。 公司 6 月底上线了 AI 实训平台 " 新希纪元 "，与高校、企业推进 AI 人才认证，给市场 " 困境反转 AI 职教 " 的新想象空间。

第四条线是暑期旺季。 全国各地省考面试、教师招聘、三支一扶等工作集中开展，暑期进入全年培训旺季。 公司核心 " 客单价 " 同比提升 18% 以上。

第五条线最实在：股价实在太低。 1.90 元的票，总市值也就一百来亿。 游资拉个涨停花不了多少钱，拉涨利索，出货也快。

五年阴跌，钝刀子割肉，割到最后都麻木了。 该割肉的早割了，剩下的要么是套太深躺平的，要么是忘了账户密码的。 这种票的抛压，轻得跟空气似的。 游资就爱搞这种 " 尸体堆里找弹性 " 的品种。

但别忘了另一组数据，7 月 3 日，主力资金净流出 3709 万。 散户在往里冲，机构在往外跑。

我翻到一批历史案例，大同小异。

2018 年，乐视网、中弘股份领头，一大批超跌低价股狂欢。 乐视网从跌停线上 " 起死回生 "，中弘股份股价一度跌破 1 元。 结果呢？ 龙头被停牌核查，超跌股板块迅速分化，多数个股复牌后掉头向下。 当年成都路桥 6 连板后停牌核查，复牌至今跌去 22%。

2026 年 4 月，国晟科技连续六年扣非净利润亏损，就因为沾上 " 光伏 + 固态电池 " 概念，被游资炒出十倍涨幅。 高负债、高质押、高溢价收购，全都不耽误股价暴涨。

这些票有一个共同点：人气来得快，去得更快。 基本面没有根本变化，不少还存在被暂停上市或终止上市的风险。

中公教育的涨停，当天封单摞得厚厚实实，全天没炸开过。 但两个交易日前刚拉过一个涨停，涨停完继续跌。 今天人气第一，明天呢？ 一旦热度退去，追进去的又得继续熬。

25 万多户套了六年的股民还没解套，你觉得你是那个例外吗？

有个细节值得注意。 7 月 1 日涨停当天，中公教育成交额 6.85 亿元，换手率 6.44%，主力净流入 1.45 亿元。 数据看着漂亮吧？ 但对比历史高点，这点成交量不过是个零头。

另一个细节：2.2 元这个位置，压了太多 " 抄底抄在半山腰 " 的冤魂。 当年从 4 块跌到 2 块的时候，多少人拍着大腿说 " 够便宜了 " 冲进去，结果下面还有 1 块 7。 现在股价回到 2 块附近，那些套了两三年的朋友终于等到 " 少亏点 " 的机会，你说他们卖不卖？

换我我肯定卖。 不是不看好，是真被跌怕了，跌出心理阴影了。

行业内一位资深分析师说得更直白：市场上传的动因，翻来覆去就那几件事。 政策预期传了快两年，每次只听风声不见落地，实打实的扶持政策到现在也没个准信。 每次消息一发酵就拉一波小反弹，热度退了接着往下走，老股东都见怪不怪了。 业绩回暖是事实，但跟巅峰时期比差远了，主营业务收入砍了快七成，线下门店关了一大半，人员也缩了好几轮。 底子还在，元气早就大伤，远没到翻身的地步。

最实在的，还是超跌反弹。 一块多的股价，不用多少资金就能轻松拉到涨停。 游资就偏爱这种低价超跌的票，拉涨利索，出货也快。 炒完一波就撤，从来不留恋。 反正散户爱抄底，接盘的人有的是。

这批高价股在 6 月 30 日晚上集中出了风险提示。 寒武纪滚动市盈率 368 倍，行业均值才 74 倍。 高位科技股获利盘堆得跟山似的，加上公募基金季度调仓，资金从高位撤出来，往跌了五年的 " 尸体堆 " 里钻，也就不奇怪了。

全市场都在为一只跌了 96% 的股票找上涨理由时，往往意味着风险已经大过了机会。 我做了二十年股票，见过太多这种 " 突然爆红 " 的戏码。 一只被遗忘的票突然冲上人气第一，背后往往不是基本面突变，而是情绪的集中爆发。 人气榜是市场情绪的 " 温度计 "，而非价值的 " 称重机 "。

2018 年那批超跌股炒作，有不少投资者 " 火中取栗 "，最终本金大幅亏损。 当年市场人士就反复提醒，这种问题股的基本面没有根本变化，不少还存在被暂停上市或终止上市的风险。

六年跌了 96%，这只票明年还在不在 A 股都不好说。

理财有风险，投资需谨慎