2026 年 7 月 5 日，国盛证券（002670）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，监管强调整治快递 " 内卷式 " 竞争，看好通达兔业绩高增。

报告具体内容如下：

周观点：国家邮政局调研 5 家快递企业总部，再强调整治快递 " 内卷式 " 竞争。圆通业绩预告高增，26Q2 归母净利润 17.2-20.2 亿元，同比增长 77%-108%。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）" 反内卷 " 线：油价上涨推动、" 反内卷 " 持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 通达系盈利弹性得到确认，预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块估值低 + 回购托底，安全边际充足，建议把握业绩披露期与估值低位配置窗口。推荐中通快递（ZTO）、申通快递（002468），建议关注圆通速递（600233）、极兔速递。

行情回顾：本周（2026.6.29-2026.7.

3）交通运输板块行业指数上涨 1.00%，跑赢上证指数（1A0001）0.59 个百分点（上证指数（1A0001）上涨 0.41%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是快递、物流、跨境物流，涨幅分别为 8.22%、6.79%、5.97%，跌幅前两名的板块分别为航运、航空运输（884157），跌幅分别为 4.08%、3.46%。

航运港口：原油补库周期（883436）还未正式启动，VLCC 评估运价未见起色，油运持续回调后提供布局机会；集运运价上涨斜率放缓；干散货运价上涨。油运，VLCC 市场延续上周后半段的弱势格局，中东航线可用船位充足，租家压价，大西洋（600558）市场同步走弱，运价继续承压。7 月 3 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT

1）报 249101 美元 / 天；西非马隆格 / 杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT

2）报 154166 美元 / 天。集运，运价延续涨势，但上涨斜率放缓，7 月 3 日，SCFI 为 3326.87 点，环比上涨 2.7%；其中，欧线运价为 3418 美元 TEU，环比上涨 2.3%，美西和美东运价分别为 6630 和 8296 美元 /FEU，环比上涨 9.3%/12.3%。干散货，运价上涨，BDI 于 7 月 3 日收于 2717 点，BCI 收于 4100 点，关注干散货运输潜在的上行周期（883436）。重点关注招商轮船（601872）、招商南油（601975）、中远海能（600026）、中远海特（600428）、海通发展（603162）、松发股份（603268）、中国船舶（600150）、中远海控（601919）、海丰国际（HK1308）和中集安瑞科（HK3899）等。

物流：国家邮政局调研 5 家快递企业总部，再强调整治快递 " 内卷式 " 竞争，同时提出规范企业考核管理行为、加强快递员群体合法权益保障、维护行业安全稳定、提升企业高质量发展水平。圆通业绩预告高增，26Q2 归母净利润 17.2-20.2 亿元，同比增长 77%-108%。我们看好两条投资主线：

1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。

2）" 反内卷 " 线：油价上涨推动、" 反内卷 " 持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 通达系盈利弹性得到确认，预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块估值低 + 回购托底，安全边际充足，建议把握业绩披露期与估值低位配置窗口。推荐中通快递（ZTO）、申通快递（002468），建议关注圆通速递（600233）、极兔速递。

出行：根据 DAST 交通数据速递，2026 年暑运前 2 天，民航平均票价 783.9 元，同比 2025 年 +0.2%、同比 2019 年 -5.2%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好 " 供需优化 " 及 " 反内卷 " 下航空板块景气度，民航 " 高客座率 " 有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航（600115）H/A、中国国航（HK0753）H/A、南方航空（600029）H/A、华夏航空（002928）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）、海航控股（600221）。

公路：本周高速公路（884154）板块股息率仍处吸引力区间。A 股公路板块 6-7 月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速（600012）、山东高速（600350）、宁沪高速（600377）、粤高速 A（000429）、四川成渝（601107）、招商公路（001965）、赣粤高速（600269）等。

风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+ 增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。

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