2026 年 7 月 5 日，开源证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，同程旅行（HK0780）拟收购嘀嗒出行（HK2559），完善 " 旅游 + 出行 " 链条。

报告具体内容如下：

同程旅行（HK0780）拟全面要约收购嘀嗒出行（HK2559），完善 " 旅游 + 出行 " 服务链条 6 月 29 日，同程旅行（HK0780）与嘀嗒出行（HK2559）发布联合公告，同程旅行（HK0780）拟通过全资子公司 eLong 向嘀嗒出行（HK2559）发起自愿有条件全面现金要约，收购嘀嗒出行（HK2559）全部已发行股份，对应股份要约总价值约 14.24 亿港元。收购不以私有化为目的，交易完成后，嘀嗒出行（HK2559）将继续维持嘀嗒出行（HK2559）在港交所的上市地位。嘀嗒出行（HK2559）为专注于顺风车及智慧出租车领域的移动出行平台，采用轻资产运营，连接私家车主与顺路出行乘客，并通过服务费实现变现，截至 2025 年，注册用户人数超过 4.15 亿，认证私家车主超 2100 万名。交易落地后，同程旅行（HK0780）有望快速补齐高频地面交通场景，进一步完善 " 旅游 + 出行 " 服务链条。我们认为，同程旅行（HK0780）与嘀嗒出行（HK2559）在用户行为特征及客户定位上存在较高重合，有望实现业态协同。本次收购有望帮助同程旅行（HK0780）快速补齐顺风车等高频地面交通场景，将公司既有 " 大交通 + 住宿 " 资源与嘀嗒出行（HK2559）" 市内出行 " 能力打通，形成覆盖异地交通、住宿预订、目的地接驳及同城出行的完整服务链条。同时，顺风车业务具备更高使用频次和本地生活属性，有望提升同程旅行（HK0780）用户触达频率与平台留存。 行业关键词：人参皂苷、老乡鸡、臻选茶空间、液态肉毒、老铺新天地（301277）店等

【人参皂苷】巨子生物（HK2367）人参皂苷 CK 新原料获批。

【老乡鸡】老乡鸡与珍宝餐饮集团将设合资公司。

【臻选茶空间】霸王茶姬（CHA）开出首家臻选茶空间。

【液态肉毒】高德美公布液态肉毒 Relfydess 向 FDA 申请上市许可。

【老铺新天地（301277）店】老铺黄金（HK6181）上海新天地（301277）店焕新启幕。

板块行情回顾

本周（6 月 29 日 -7 月 3 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 1757.94 点 /7405.05 点，分别上涨 3.66%/ 上涨 2.24%（同期上证综指累计上涨 0.41%），在 31 个一级行业中分别位居第 8/13 位。商社各细分板块中，本周品牌化妆品（884272）板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电商（881177）板块领跑。个股方面，本周浙江东日（600113）（+25.5%）、锦和商管（603682）（+21.9%）、宁波中百（600857）（+19.2%）涨幅靠前。

投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司

投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金（HK6181）、潮宏基（002345）、周大生（002867）等，受益标的六福集团（HK0590）、周生生（HK0116）等；

投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益 AI 赋能、库存改善的跨境电商（885642）龙头，重点推荐永辉超市（601933）、爱婴室（603214）、吉宏股份（HK2603）、华凯易佰（300592）等；

投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费（883434）升级和 AI 提效赋能优质服务消费（883434）企业，重点推荐长白山（603099），受益标的科锐国际（300662）、学大教育（000526）、中国中免（HK1880）等；

投资主线四（医美化妆品（884272））：关注深耕情绪消费（883434）与高端消费（883434）赛道的医美化妆品（884272）企业，重点推荐珀莱雅（603605）、巨子生物（HK2367）、若羽臣（003010）、贝泰妮（300957）、朗姿股份（002612）、毛戈平（HK1318）等。

风险提示：消费（883434）恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。_x000c__x000c_

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