6 月 10 日晚间，瑞达期货公告称，公司董事会审议通过拟发行 H 股并申请于香港联交所主板挂牌上市的相关议案。公司表示，此举旨在 " 进一步提高公司的资本实力和综合竞争力 "。同时公告明确，该事项尚需提交股东会审议，并需取得中国证监会、港交所等备案、批准或核准，目前正与中介机构商讨，发行比例等细节尚未最终确定，最终能否实施存在重大不确定性。

若此番冲刺成功，瑞达期货将成为继弘业期货、南华期货之后的第三家 "A+H" 期货公司。

其实对于瑞达期货这次赴港 IPO，公众关注的焦点集中于两个层面：募资最可能投向哪里？国际化路线如何走？《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）就此展开了跟踪研究。

三家期货公司 PK：瑞达期货境外业务收入占比偏低

目前，南华期货、弘业期货、瑞达期货三家公司在境外业务的布局上呈现出明显的梯队差异。

南华期货无疑是行业内的 " 全能冠军 "。其通过全资子公司横华国际，不仅持有香港证监会第 1/2/4/5/9 号等核心牌照，更在全球多地（英、美、新加坡等）布局了实体，并拿下了 19 个全球交易所的会员及 15 个清算会员席位，构建了跨时区的 " 经纪 + 清算 + 资管 " 全栈服务体系。这种全球化布局带来了丰厚的回报：截至 2025 年末，其境外客户权益规模超 233 亿港元，境外金融服务业务收入高达 7.58 亿元，占总营收比重超过 55%，已成为公司绝对的核心支柱。

瑞达期货虽然在国际化体量上尚不及南华期货，但并非从零起步，其境外展业的 " 基础工具箱 " 实际上已经相当完备。最新年报及公开信息显示，瑞达国际不仅拿齐了香港证监会第 1/2/4/5/9 类核心牌照，同样具备港交所期货结算参与者、SGX（新交所）参与者资质，并搭建了 OFC（开放式基金型公司）等跨境金融框架。这意味着瑞达已完成了全球经纪、跨境资管及境外产品线的基础闭环。不过，受限于资本和网点，其境外业务规模仍在千万级（2025 年收入约 3196 万元），目前主要作为公司新的增长极在快速爬坡。

弘业期货的境外业务则相对基础，更偏向于 " 跨境期货经纪通道 " 的定位。虽然其境外期货业务在 2025 年保持了 38.82% 的同比增长，但由于基数较小，目前在整体营收中仍属于 " 种子业务 "。

三家期货公司境外主体、牌照、资质和业务比较

数据来自：南华期货、瑞达期货、弘业期货、香港证监会

三家期货公司境外业务收入的占比对比

数据来源：港交所披露易、巨潮资讯网

公司资产负债率攀升，公司回应 H 股募资投向

据瑞达期货《2025 年年度报告》相关财务数据，瑞达期货 2025 年归母净利润 5.47 亿元，同比增长 42.95%；但经营活动产生的现金流量净额由 2024 年末的 31.04 亿元转为 2025 年末的 -11 亿元；2026 年一季度末该现金流净额为 -8.71 亿元。同时资产负债率从 2025 年末的约 85.02% 升至 2026 年一季度末的约 86.16%。

每经记者注意到，公司近年经营活动产生的现金流量净额持续为负、资产负债率处于较高水平。市场有分析认为，H 股募资除了补充境外子公司资本金，也有助于缓解境内扩张的资金压力。关于公司如何看待上述解读？以及本次拟发行 H 股是否对标南华期货的全球化模式？每经记者以投资者身份采访了瑞达期货公司的董秘办。

公司董秘办回应称，经营现金流为负主要受季末存款准备金等非现金资产按财务口径视同现金流出影响，但实际仍属现金资产，年报已披露该调整事项。公司强调，经纪业务手续费与资管业务管理费产生的实际业务现金流为正。对于资产负债率问题，对方未直接回应，但表示会计处理不影响实际资产质量，业务运营现金流健康。

关于募集资金使用方向，公司董秘办表示，招股书尚未定稿，募资用途目前表述为 " 提高资本实力和综合竞争力 "，属行业通用笼统表述。具体可能覆盖瑞达国际增资、境内流动性补充及潜在并购等方向，但需待招股书最终确认。瑞达国际为全资子公司，其增资与母公司资金使用无实质差异，均属业务发展范畴。

而关于对标南华期货的问题，公司董秘办回应称，公司并非对标南华期货，强调 A+H 上市是行业趋势（如银行系先例），公司将自主规划发展路径。瑞达国际目前持有香港 1/2/4/5/9 号等牌照，境外业务为年报明确的发展重点，但当前基数较低。

每日经济新闻