本文来源：时代周报 作者：唐洛

行云科技正在加快其 AI 算力业务的落地节奏。

6 月 3 日，该公司官网发布一则服务器维保服务商遴选公告。在资本市场看来，这则看似常规的维保招标，实则是大额设备即将分批到货的前置信号。维保服务的启动，意味着公司与 V 公司签订的为期 5 年、总额超 36 亿元的服务器租赁大单，已正式跳出协议文本，进入实质交付阶段。

回溯今年 3 月，行云科技全资子公司长沙悦云树敲定了这笔大单，使其一举跻身国内算力租赁第一梯队。但彼时市场对此存疑：经历破产重整的行云科技，能否消化巨额的设备采购资金压力？跨境供应链又能否按时履约？

根据公司此前披露的运营模式，该项目采用 " 分批采购、分批交付 "，单批次规模在 3 亿至 4 亿元，交货周期约 20 天。此次维保招标的时间节点，恰好与首批设备的交付周期吻合。

支撑行云科技兑现交付承诺的，是其背后的股东资源与资金储备。

公告显示，公司依托股东成熟的全球采购渠道，已打通海外算力服务器的采购、物流及报关全链路。资金层面，公司在 5 月末落地了一笔 1 亿元的股东专项借款，专款用于海外服务器采购。

此外，公司前期已批露向金融机构申请不超过 100 亿元的综合授信额度。这种 " 专项借款 + 银行授信 " 的组合，为分批次硬件采购提供了充裕的资金池，既避免了单批次大额垫资压力，也保障了货源的稳定性。

在主业算力租赁推进的同时，行云科技也在试图通过自研存储业务增厚利润。5 月下旬，控股子公司行云存算与浙江甚湖科技签订了 3.22 亿元的企业级 SSD 硬盘年度销售协议。该行自研的 PCIe SSD 产品，精准锚定 AI 服务器配套场景。

值得关注的是，合作方浙江甚湖科技是国内消费存储头部一级供应商，2025 年营收达 5.29 亿元，具备较强的履约能力。

TrendForce 预测，2026 年全球企业级 SSD 市场将突破 500 亿美元。对于行云科技而言，自研存储的落地具有双重意义：对外可供应市场创收，对内则可配套自有算力集群，降低整机采购成本，从而提升算力项目的整体毛利率。

为进一步筑牢护城河，行云科技的业务触角已延伸至下游的液冷温控领域。

继 3 月底牵手杭州萧山国资落地高端液冷设备项目后，5 月底，公司旗下行云智冷斥资 2550 万元新设两家合资公司，切入液氮蓄冷与算力集装箱集成赛道。公司意在打造 " 算力运营 + 液冷配套 +Token 算力工厂 " 的一体化解决方案。

从破产重整后的业务空窗，到订单、产能、资金的全链条闭环，行云科技仅用了半年时间。在 2026 年国内算力市场规模预计突破 2600 亿元的背景下，行云科技的全产业链打法能否经受住市场考验，仍需后续交付数据的验证。