作者｜笛飞

5 月，B 站 Q1 财报发布——同比扭亏为盈，总营收 74.7 亿元，净利润 2.02 亿元。引以为傲的社区特质依然坚挺，日活用户增长至 1.15 亿，日均使用时长更是冲上 119 分钟的历史峰值。商业营收适逢 AI 应用大战引爆广告需求，广告收入 25.9 亿元，较 2025 年同期的 20 亿元攀升 30%，并且连续 13 个季度保持同比高速增长。

这些漂亮数据的背面，有反差感很强的降速—— Q1 总营收同比增速放缓至 7%，调整后净利润增速也从 94% 降至 62%，降本的「特殊疗效」逐渐减缓。而 B 站所处的阶段也逐步变化：从冲锋的姿态降速成行稳的步调，或许 B 站开始真正进入到业务深耕的关键思考期了。

降速之后，B 站新的增长脚本又在哪里？ AI 广告的激增，是 B 站商业化成熟的标志，还是变相的信任消耗？代际变迁、游戏脆弱、AI 双重考验……这些暴露于 B 站 2025 年度财报的关键问题，在新一季度中又得到哪些回应？

守住灵魂和拼命搞钱

这是一组始终萦绕在 B 站周遭的相对命题，守住灵魂是底线，拼命搞钱是活路。

对于 Q1 的 B 站而言，社区灵魂的生命力直接体现在用户活跃度上。

B 站用数据的增长证明了不断攀升的社区粘性—— 2026 年 Q1，B 站用 119 分钟的日均使用时长创造了自己的历史，与此同时也超过了抖音 118 分钟、快手 98 分钟的时长数据。

正如 B 站在 Q1 宣传的那样：「精品多元的综艺、纪录片、动漫内容持续上新」，品类扩张、新 UP 主进驻，自下而上丰富着内容生态，拓宽用户消费选择。例如大量高中生、外卖骑手等素人 UP 主进驻，通过 Vlog 记录生活，带动该类型观看时长激增 30%。在充斥着精致摆拍的互联网环境下，B 站社区土壤生长出来的果实，粗粝但有着真实的活人感，也不断承接住用户的人生新阶段。

B 站再次证明了自己的「护城河」有多深，并且这条河不只是深度，还有长期守护的社区灵魂。

但这背后的焦虑不能忽视——月活数据未达预期，Q1 月活用户 3.76 亿，环比净增长仅 1000 万。而 Q1 涵盖了平台虹吸流量的黄金时段：春节和寒假，但 B 站却没能把握强有力的破圈机会。其实在 2025 年 Q4，B 站就已经出现了日活、月活环比双下滑的现象。所以「月活停滞」的残酷现实不容小觑。

社区的高粘性是深度绑定的用户在平台「肝」了更长的时间，但新用户的使用习惯还没有得到培养，代际变迁的问题仍然凸显。

资深用户的使用时长终会触顶，而在激烈的用户竞争中，抢夺新用户注意力并非易事，但降速之后的 B 站，从内卷转向破圈势在必行。

而搞钱，几乎已经成为 B 站不太费力的事了。

在「拼命搞钱」的道路上，增值服务基本成为了 B 站最稳妥的底牌。Q1 增值服务贡献了 29.1 亿元的收入，占比高达 39%，这一数据证明了 B 站用户的忠诚度以及极高的转化率，不论是大会员的订阅还是针对 UP 主个人的充电打赏，都彰显了好内容拥有着绝对的「吸金」能力，而也成为 B 站持续健康、正向、活力的有力循环。

Q1 广告收入高达 25.9 亿元，同比猛增 30%，这一正向的高速增长已经持续 13 个季度。2026 年开年，AI 应用大战进入白热化，而 B 站凭借自身社区浓厚的科技基因和精准的用户画像，并不算吃力地稳稳吞下这波红利，AI 相关广告收入直接激增 170%。

作为 B 站盈利担当的游戏则略显疲态，盘子始终不大的 IP 衍生品及其他业务也略有下滑。对于游戏板块而言，虽然仍贡献了约 14.9 亿元的收入，但难掩「连续三个季度下滑」的疲软焦虑，成为 B 站「搞钱」事业中不安定的重要因素。而 IP 衍生品及其他业务则是明显缺乏现象级爆款作品的拉动，在 IP 经济普遍不温不火的当下，B 站也只能动力缺缺、暂且按捺。

在「守住灵魂」与「拼命搞钱」的钢丝绳索上，B 站的步调还算稳健，即便有焦虑有隐忧，但 B 站放慢了脚步，在战略上也顺势调整。

不一样的 AI 蓝图

「AI 是十倍放大的历史性机遇，我们将牢牢把握。」财报发布后的电话会上，B 站董事长兼 CEO 陈睿表示。面对甚嚣尘上的 AI 竞争，B 站显得十分清醒。

正如 CEO 陈睿表示，AI 首先是 B 站的「放大器」。

B 站没有选择去卷 AI 大模型，而是根据社区特质，精准投向了视频理解、视频分发和视频创作工具这三大方向，以此放大优质内容供给与独一无二社区体验的优势。

基于这一 AI 战略，B 站催生了 AI 工具「花生」、AIGC 音乐工具以及 Updream 等一系列聚焦于服务内容分发与创作的应用工具，撬动现有的生态优势，也为普通的 UP 主降低创作门槛，借此吸引更多人参与到内容的创作与生产中，带动社区活跃度的节节攀升。

而 B 站也已经增加约 10 亿元 AI 预算，正如 B 站 CFO 樊欣透露：这些投入已经在 Q1 初见成效，不仅优化了社区生态，更直接反映在了 DAU 和广告收入的增长中。

B 站也将 AI 用作「聚光器」，不仅聚焦了 AI 广告的精准分发，也聚集了越来越多的 AI 厂商。

Q1，AI 行业在 B 站的广告投放同比激增 170%，大模型厂商几乎涌进 B 站，把这里当作品牌心智争夺的主阵地。在游戏、网服、数码家电、电商和汽车这前五大金主队伍，AI 科技显然已经势不可挡。在 B 站独有的社区氛围里，品牌可以建立用户心智，也有机会精准触达科技爱好者和年轻白领。社区自带浓厚的极客基因，加之 AI 的精准分发，B 站顺理成章吸引了越来越多 AI 行业的金主厂商入驻。

B 站副董事长兼 COO 李旎在财报分析会上更是给出了乐观的预期：下半年，AI 科技等高价值行业将集中爆发，并延续高速增长。

在 AI 相关数据高增长的一片叫好声中，事关「长期」的隐忧也自然浮现。

AI 投放的红利有多吃香，B 站就有多急迫需要证明自己是一个具有闭环交易能力的高转化价值平台，而非仅仅是争夺用户心智的品牌流量池。B 站肯定希望，AI 科技之于 B 站的红利不是昙花一现。与此同时，B 站作为扭亏为盈时间并不长的平台，宣布将在 AI 相关板块投入 10 亿的「烧钱」举动，无疑触动投资者的敏感神经，股价的波动足以证明市场对此仍然是秉持着观望的态度。

整体而言，从 Q1 财报来看，B 站在 AI 赛道上的选择依然可以说是冷静且机智的，它充分从自身土壤生发蓝图，也在一定程度上达成了多维度的良性循环。面向未来，B 站能否持续将 AI 科技用作利剑，正是 B 站步调放缓后亟待推进规划的。

中年危机这就来了吗？

虽然 B 站仍然在财报发布视频中延续着年轻活泼的画风，但也掩盖不了放缓换档的整体步调。

莫非，B 站开始逐渐步入中年危机阶段了？

作为 B 站起家根基的游戏板块，面临着青黄不接的结构性疲软，无疑是步调放缓的关键归因。

Q1，B 站游戏业务收入仅 15.2 亿元，同比下滑 12%。更值得注意的是，这已经是游戏业务连续第三个季度出现负增长。虽然 B 站委婉地将其中原因归为去年同期《三国：谋定天下》的高基数效应，但从另一角度来看，也的确暴露了 B 站游戏的基本盘完全依靠老游戏在艰难支撑。而更深的隐忧还在于 B 站的自研游戏管线长期薄弱，缺乏持续、稳定产出爆款的能力。

当然，作为一个成熟的平台，B 站也不可能没有规划——在 Q1 财报电话会上，B 站 CEO 陈睿介绍了 B 站即将在今年上线的三款游戏新作《三国：百将牌》《三国志：王道天下》《闪耀吧！噜咪》。在竞争极为激烈的中国游戏市场，它们是否真的能为 B 站扛起回落的增长线，需要拭目以待。

游戏板块的失速，无疑给了 B 站的其他业务更大的压力。所以，B 站也亟需构建起盈利增长的「第二曲线」。

增值服务收益虽然稳定，但增长空间十分有限；广告业务势头强劲，但 AI 的红利能吃多久尚未可知。所以，B 站需要未雨绸缪，在步调放缓的现阶段，积极换档思考。COO 李旎也提出了 B 站将考虑加速推进多屏、多场景的覆盖，特别是在汽车、家装、家电等高客单价领域。

例如在刚刚结束的 2026 北京车展活动上，B 站表现亮眼。UP 主以 AI 制作的「未来感」车展预测大片，将奥迪、蔚来、宝马等品牌即将上市的新车，置于充满科技感的场景，成功吸引大量用户提前关注车展动态。B 站凭借内容生态优势，成为烘托和延续车展热度的重要阵地，不仅在车展期间吸引更多用户线下体验，也成为连接品牌传播与用户长期留存的重要桥梁。B 站在做的，不只是简单的营销曝光，而是更长期的、值得信赖的品牌搭建方式。

这或许也将成为 B 站盈利「第二曲线」的生发之地。

当 B 站踏上更高的台阶，更严峻的挑战也随之出现。当然，这并非是 B 站在独自面对的难题，所有内容平台想要穿越生长周期，都将经历阵痛阶段。

1 号结语

为爱发电的懵懂岁月渐行渐远，真金白银的财报数据背后，是不可忽视的板块失活隐忧。

但 1 号乐观地相信，从青年步入中年随之而来的并非只有危机，也会有一路跌撞后积淀的成熟。降速之后的 B 站，也能在长线运营中，守住灵魂，还要打破搞钱的天花板。

参考资料：

《后车展时代，B 站为何能持续「拿捏」用户注意力？》

https://mp.weixin.qq.com/s/KBWmwhODLw2Ji2R856dHCg

《B 站发布 2026 年第一季度财报》

https://mp.weixin.qq.com/s/VNXphqVc0ClZq9vqhTXe_g?scene=1&click_id=6

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