5 月 25 日晚间，万润股份（SZ002643，股价 17.47 元，市值 161.24 亿元）公告披露，控股股东中国节能环保集团有限公司历时 6 个月的增持计划已期满完成，其最终持股比例精准锁定在 29.99%，距离 30% 的要约收购红线仅差 0.01 个百分点。本次增持累计投入约 7.26 亿元，逼近计划上限。

近期，ST 棕榈（SZ002431，股价 1.62 元，市值 29.20 亿元）等上市公司控股股东同样止步于 29.99% 这一持股比例红线，也限制了未来增持空间。而万润股份控股股东本轮增持同样已经进行完毕。

控股股东持股比例逼近要约收购线

5 月 25 日晚间，中节能万润股份有限公司（以下简称万润股份）公告称，公司控股股东、实际控制人中国节能环保集团有限公司（以下简称中国节能）的增持计划期限届满且已实施完成。其最终的持股比例精准地停留在 29.99%。

回溯该增持计划，2025 年 11 月 26 日，万润股份披露了中国节能的增持意向，计划自 2025 年 11 月 24 日起 6 个月内（即 2025 年 11 月 24 日至 2026 年 5 月 23 日），以自有资金及股票增持专项贷款通过集中竞价交易方式增持公司股份。拟增持金额设定在不低于人民币 3.65 亿元、不高于 7.30 亿元。

在本次增持计划实施前，中国节能直接持有万润股份 2.12 亿股，占公司总股本的 23.01%；其全资子公司中节能资本控股有限公司（以下简称中节能资本）持有 2010.04 万股，占总股本的 2.18%。中国节能及其一致行动人合计持股比例为 25.19%。

截至 2026 年 5 月 23 日，增持期限届满。公告显示，中国节能在此期间累计增持公司股份 4436.33 万股，占总股本的 4.81%；累计增持金额达到了人民币 7.26 亿元（不含交易费用），这一数字逼近其计划增持金额的上限 7.30 亿元 。

持股比例达到 29.99%，是否精准计算过？5 月 25 日下午，《每日经济新闻》记者致电了万润股份，公司有关人员仅表示控股股东的增持工作已经于 5 月 23 日结束，其他信息已经按照规定进行了披露。

有因触及要约收购线而无法继续增持先例

29.99% 的比例距离 30%，虽然仅差 0.01 个百分点，但其背后却是触及要约收购的关键点。近期，不仅万润股份，其他上市公司控股股东在面对要约收购线时，也限制了大股东增持空间。

ST 棕榈之前公告，棕榈生态城镇发展股份有限公司收到控股股东河南省豫资保障房管理运营有限公司（以下简称豫资保障房）出具的《承诺函》。截至公告日，豫资保障房持有 ST 棕榈 5.41 亿股，持股比例正好占公司总股本的 29.99%。

根据《上市公司收购管理办法》等相关规定，豫资保障房已无法继续增持公司股票，否则将触发持股超过 30% 的全面要约收购义务。在此背景下，为了增强投资者信心并维护资本市场稳定，豫资保障房自愿承诺自 2026 年 5 月 11 日起 12 个月内，不通过二级市场主动减持其持有的公司股份。在不愿或不具备条件发起要约收购的情况下，控股股东采取锁定股份的替代性安抚措施。

当然，对于已经越过 30% 红线的控股股东而言，也有增持空间。以金龙汽车（SH600686，股价 13.91 元，市值 99.74 亿元）为例，之前公告，控股股东福建省汽车工业集团有限公司（以下简称福汽集团）计划在 6 个月内增持公司 A 股股份 。增持总金额介于 0.8 亿元至 1.5 亿元之间，增持比例不超过公司总股本的 2%。

值得注意的是，在本次公告披露前，福汽集团持股比例超过了 30%。金龙汽车在公告中强调：" 本次增持不触及要约收购，不会导致公司控制权发生变更。"  

不过，上海新古律师事务所王怀涛律师向《每日经济新闻》记者表示，并非持股达到 30% 就必然触发强制要约收购义务。根据《中华人民共和国证券法》和《上市公司收购管理办法》的规定，30% 确实是强制要约收购的法定红线，但触发义务的关键在于 " 继续进行收购 " 或 " 通过协议方式超过 30%"。如果收购方在 30% 的时点上停止增持，并不产生要约收购义务。换言之，持有 30% 的股份本身并不违法，也不当然导致强制要约。强制要约义务主要发生在两种情形下：一是持股达到 30% 后继续收购的，须发出全面或部分要约；二是拟通过协议方式一次性收购超过 30% 的，超出部分应以要约方式进行。

每日经济新闻