所有不看好盒马的人，现在都闭嘴了。

出品 | 电商头条   作者 | 李响

逆风翻盘的故事，在互联网行业从来不少见，但在零售这个重资产、长链条的领域，能真正做到的企业其实不多。

过去几年，盒马长期处于增收不增利的尴尬境地，投入巨大却迟迟看不到盈利拐点。

市场耐心有限，隔三差五就有传闻冒出来，说阿里有意出售盒马业务，似乎在很多人眼里，这个新零售试验品迟早要退出历史舞台。

然而现实却打了不少人的脸，盒马不但没有被卖掉，反而交出了一份让人刮目相看的成绩单。

日前，阿里 2026 财年年报披露了一个数字，盒马全年整体 GMV 超过 1070 亿元。这是盒马第一次跃上千亿 GMV 的台阶，同时也连续第二年实现经调整 EBITA 盈利。

这个成绩单来得挺提气的。

就在几年前，盒马还是阿里财报里那个不太被提及的存在，外界从追捧到质疑，从新零售标杆到会不会被卖掉，盒马经历了太多复杂的目光。

如今 1070 亿 GMV 摆在这里，这个新零售实验品，显然已成为阿里即时零售版图上非常重要的一块拼图，超出了市场的预期。

就在这份成绩单曝光的同时，盒马旗下的硬折扣社区超市 " 超盒算 NB" 正在快速铺向一座又一座城市。

据了解，超盒算 NB 近日正式官宣，6 月 18 日温州首批七家门店将同步开业，覆盖乐清、龙湾、鹿城、永嘉、瓯海五个区域。

图源：盒马

而上个月中旬，超盒算 NB 在台州、宁波、湖州、杭州同时开出超十家新店，节奏相当密集。

千亿 GMV 和大规模开店这两件事同时发生，不是巧合。

盒马正在大量开店，而且是大店小店一起开。大店这边，盒马鲜生在 2025 年新进入了 40 个城市，天津、石家庄、洛阳、南阳、中山、珠海、东莞这些非一线城市的首店接连落地，下沉意图非常清晰。

进入 2026 年，扩张还在加速。4 月份，宁波两家盒马鲜生同时开业，经营面积都超过 3000 平方米，X 会员服务体系也第一次落地宁波。按照盒马自己的规划，2026 财年要新增近 100 家盒马鲜生门店，门店总数突破 500 家，新进入的城市超过 50 个。

小店这边，超盒算 NB 跑得更快。数据显示，截至 2025 年底，全国门店已经突破 400 家，2026 年的目标是冲刺 500 家。

更关键的是布局逻辑，大约 80% 的新开门店集中在三四线城市和县域市场。台州、宿迁，以及这次一口气开七店的温州，都是典型的下沉市场。

大店攻一二线和强三线，小店渗透到县城的毛细血管，两条线交缠在一起，构成了盒马如今最核心的增长引擎。

但开店只是表象，门店数量急剧增加，管理半径也在扩大，怎么保证运营不崩是个现实问题。

盒马在今年 4 月做了一件事，把组织架构从城市制升级为大区制，原来 19 个管理区域整合成 9 个大区。

从单城市各自为战，变成大区统一调配资源、统一输出标准，这套架构调整的目的很明确，就是给全国规模化复制铺路。

从快速开店到组织升级，盒马这两年展现出的姿态是不纠结了，就是干。

规模上来了，但若会带来更大的亏损，这就没有意义了。

还好，盒马这次是真的赚到钱了。

回溯时间线，2024 年末盒马 CEO 严筱磊在一封全员信里定下了一个目标，三年后年 GMV 达到 1000 亿元。

当时外界有人觉得这个目标定得有些高，毕竟 2025 财年盒马 GMV 刚超过 750 亿，距离千亿还有距离。

结果提前一年就兑现了。

2025 财年营收同比增速超过 40%，为破千亿打下了基础，2026 财年直接冲过终点线。

比规模更重要的，是盈利能力的质变。

数据显示，连续两年经调整 EBITA 转正，说明盒马不再需要阿里源源不断地输血，自己能造血了。

在即时零售这个行业，能同时做到千亿体量和正向盈利的玩家，确实不多。

还有一个不能忽视的增量，是盒马和淘宝生态的深度打通。

2025 年盒马商品接入淘宝闪购之后，通过这个渠道产生的日订单量一度突破 200 万单，同比增长超过 70%。

图源：淘宝 APP

阿里 2026 年致股东信里明确把盒马和淘宝闪购、天猫超市共同组成阿里即时零售矩阵。

盒马不再是一个独立探索的项目，它开始融入阿里的大生态，借流量、借数据、借履约网络，协同效应正在释放。

千亿 GMV 不是轻易就能获得的，是大店小店双线扩张、店仓一体模式成熟、淘宝生态协同拉力的结果。

如果只是一家公司的盈利故事，还不足以让人兴奋。

盒马特别的地方在于，它帮阿里补齐了一块很重要的拼图。

阿里现在面临的市场竞争不需要多说，电商基本盘被拼多多、抖音电商猛烈冲击，增长越来越难挖。

在这个背景下，即时零售是为数不多还能看到显著增量的赛道。美团闪购、京东到家，再加上叮咚买菜、朴朴超市这些垂类玩家，牌桌上坐满了人。

图源：美团闪购

图源：京东到家

阿里手上的牌，淘宝闪购是流量入口，天猫超市是标品供给，盒马则是唯一一个既能做生鲜、又能做即时履约，还能在线下开店的全能型选手。

换句话说，盒马补的是阿里即时零售版图里最重、最难，也最有壁垒的那一块。生鲜供应链、店仓运营、自有品牌，这些东西没有捷径，只能一家店一家店地开、一条链一条链地挖。

这就得说到超盒算 NB 的温州首店了。

据了解，该店 1.5 升的 4.0 鲜奶售价 19.9 元，5.05 升洗衣液卖 17.8 元，30 枚鲜鸡蛋只需 14.9 元，24 瓶装纯净水仅售 9.9 元……

这个价格放在任何一个城市想必都会有不小的吸引力。

但更值得关注的不是价格本身，而是超盒算 NB 怎么做到的，自有品牌商品销售占比达到 60%。

不是靠补贴砸出来的短期低价，而是通过供应链重构、减少中间环节、用规模换议价权，做出来的可持续低价。

温州是一座民营经济发达、消费者理性务实的城市。温州人对价格敏感，对品质要求还高，花里胡哨的营销在这里不好使。

超盒算 NB 敢在温州一口气开七家店，说明它对天天低价的产品力有底气，对供应链效率有底气。

这种底气，是盒马花了好几年时间，踩了很多坑之后攒下来的。

再看定位 " 超盒算 " 谐音 " 超合算 "，直白到不需要解释；NB 是 "neighbor business" 的缩写，意思是邻里商业，扎根社区。

图源：盒马

门店面积 600 到 800 平方米，大概 1500 款商品，覆盖生鲜、即食、烘焙、日用品，相当于把菜市场、零食店、水果店、烘焙店放在一起，开在居民区门口。

这种业态在一线城市验证过，现在正在往更广阔的三四线市场复制。如果这条路跑通了，盒马的天花板就不是几百家店，而是几千家、上万家。

回过头看，盒马这几年走过的路挺有戏剧性。

2016 年横空出世的时候，它是阿里新零售的头号工程，马云亲自站台，重视程度可见一斑。

后来一路扩张，又一路碰壁，模式摇摆、换帅频繁，亏损数字一度不佳。到了前两年，外界讨论盒马的口吻已经变成了 " 盒马会不会被阿里卖掉 "" 新零售是不是一场梦 "。

然后盒马并未进行过多的回应，只是闷声干大事。

GMV 从 750 亿走到 1070 亿，EBITA 从亏损走到连续两年盈利，门店从几百家走到逼近千家，组织从松散的城市制走到集中高效的大区制，定位从什么都想试到盒马鲜生和超盒算 NB 双轮驱动，越来越清晰。

也是这样，盒马悄悄实现了逆风翻盘。

对阿里来说，这个结果太重要了。

在电商增长趋缓、云业务面临变数、国际业务还在爬坡的当下，盒马从一个新零售试验品，变成了一个真的能赚钱的增长板块。

这不仅是财务上的贡献，更是战略信心上的提振，新零售这个方向没有走错。

千亿是一个节点，更是一个信号。它意味着即时零售这件事在中国市场不是伪命题，而是值得认真对待的零售进化方向。

当超盒算 NB 在更多的温州、台州、宿迁开出新店，当盒马鲜生进入更多像宁波、洛阳、中山这样的城市，当越来越多的消费者习惯了下班前在盒马上买好菜、到家时货已经送到门口，属于它的全新故事或许才刚刚开始。

从不被看好到打脸众人，盒马这场翻身仗，打得实在是漂亮。