你敢信吗，一年前还被全网判定即将淘汰的英特尔，现在直接把股价干到了历史新高，比互联网泡沫时期的巅峰还要高。谁能想到当初在 AI 赛道被 GPU 压得抬不起头的英特尔，居然能逆风翻盘走出低谷，这事真的颠覆了不少人的固有认知。

当初 OpenAI 带火大模型之后，数据中心的训练推理需求全市场都盯着 GPU，没人觉得 CPU 能在 AI 领域分一杯羹。那时候的英特尔里外都不讨好，消费级电脑芯片市场要跟 AMD、苹果抢份额，自研晶圆厂的先进制程和盈利能力又落后对手，华尔街都一致不看好它的前景。

最新一季报出来，直接打了所有不看好者的脸，英特尔当期营收 136 亿美元，同比增长了 7 个百分点。三大业务板块里，数据中心及 AI 业务增长 22%，代工业务增长 16%，不过代工收入大多是内部结算，对外营收只有 1.7 亿美元。明眼人都能看出来，真正拉着英特尔增长的核心动力，就是 AI 相关业务。

英特尔 CEO 公开说，CPU 正在重新成为 AI 计算栈的核心。过去 AI 配置里 CPU 跟 GPU 的比例是 1 比 8，现在已经变成 1 比 4，还一直在往 1 比 1 的方向发展。

这个趋势不是随口吹的，背后有实打实的产业逻辑。训练大模型的时候，GPU 的矩阵运算能力确实占优势，可 AI 走到智能体阶段之后，任务规划、条件判断这类复杂的序列逻辑，反而更吃 CPU 的能力优势。

看准这个大趋势之后，英特尔直接上调了服务器 CPU 的需求预期，预计今年出货量就能实现双位数增长，这个增长势头还会一直延续到 2027 年。为了牢牢把握住接下来的增长机会，英特尔干脆砸钱把之前卖出去的资产收回来了。

它花 142 亿美元回购了爱尔兰晶圆厂 49% 的股权，当初出售这份资产的时候只卖了 112 亿美元，算下来相当于加价 30 亿收回，未来这家晶圆厂的盈利就能全部归英特尔自己独享。

除了回购资产攥紧产能，英特尔在制程上也搞出了新突破，18A 和 14A 制程的良率已经过关，等效就是 1.8 纳米和 1.4 纳米工艺，有望直接冲进全球行业第一梯队。

近期英特尔还加入了马斯克的超级芯片工厂项目，计划用 14A 工艺实现年产 1 太瓦算力，初期月产能就能达到 10 万片晶圆，最终目标要扩到 100 万片。这一波接一波的布局，很难不让人对英特尔刮目相看。

现在外界都觉得英特尔前景向好，但实际上它还是要面对不少不确定性。晶圆厂的建设周期本来就很长，14A 技术的实际效果还没有经过市场验证。目前英特尔的市值是 6278 亿美元，比 AMD 的 7478 亿美元还要低，市场对它增长潜力的认可还没完全到位。

短短两年时间，AI 把英特尔推进过低谷，现在又把它推上了新的高峰，从差点被淘汰的局外人变成吃到 AI 红利的受益者，这个反转真的够戏剧性。未来英特尔的发展到底会走向何方，现在还充满了变数。

参考资料：第一财经 英特尔加价 30 亿回购资产布局 AI