受人工智能行业旺盛需求推动，元器件价格快速上涨，这类服务器整机成本也随之大幅攀升。摩根士丹利研报测算，大型公有云服务商采购单台新一代基于 Vera Rubin 架构的   VR200 NVL72 机柜，成本约达 780 万美元，远超 GB300 NVL72 机型约 400 万美元的单价。此外，VR200 NVL72 机柜搭载海量动态随机存储器与闪存，内存成本现已占到整机总成本的 25% 左右。

摩根士丹利指出，英伟达面向云厂商批量售卖预装在   VR200 NVL72 机箱内的芯片产品时，Rubin 显卡单价定为   5.5 万美元，Vera   中央处理器单价   5000 美元。新款 VR200 NVL72 沿用成熟的奥伯龙机箱，但搭载规格更高的交换芯片、网络模块、印制电路板、散热、供电及芯片封装部件，物料成本随之上涨，最终推高整机售价。机构测算单台采购价约 780 万美元，高于 3 月末业内消息透露的 700 万美元价位。同期数据显示，VR200 NVL72 机柜内存成本约 200 万美元，相较 GB300 NVL72 机型内存成本暴涨 435%。

多重因素导致内存成本占比达整机   25%，单柜内存价值突破 200 万美元。其一，单机柜内存容量从 GB200 NVL72 的 17TB 提升至 54TB，规模增至三倍。半导体分析机构数据显示，今年一季度英伟达采购低功耗第五代扩展内存单价为每 GB8 美元，后续需求走高价格或将继续上浮，定制 SOCAMM2 模组的生产与检测成本本就偏高。按每 GB8 美元计算，GB200 机型内存价值 13.6 万美元，VR200 机型则达到 40.8 万美元；若单价涨至每 GB10 美元，仅该项内存成本就达 54 万美元。叠加英伟达溢价后，实际采购价大概率高于 10 美元每 GB。

其二，VR200 NVL72 单机柜三维闪存存储成本超 100 万美元，而前代 GB200 机型基本未配备该类存储。

综上，单柜   200 万美元的内存成本符合市场预期。该机搭载大容量低功耗内存与三维闪存，显卡还集成第四代高带宽显存，叠加当前存储芯片高昂市价，成本居高不下。

补充行情参考：框架机构数据显示，现阶段第五代内存合约单价区间为每   GB12 至 16 美元；集邦咨询统计，现货均价约每 GB20 美元。低功耗第五代扩展内存定价高于普通第五代内存，专供 Vera   处理器的   SOCAMM2 模组版本成本进一步增加，再叠加品牌溢价，售价会再度走高。

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