在英伟达最新公布的财报中，除了再度超预期的营收数字，一款名为 Vera 的芯片正成为新的战略焦点。周三，英伟达宣布第一季度营收达 816.2 亿美元，高于分析师预估的 788.6 亿美元；同时对第二季度的营收指引定为 910 亿美元，远超华尔街预期的 868.4 亿美元。这些数字再次印证了其在 AI 领域的统治力。

然而，首席执行官黄仁勋在电话会议中透露的关键信息更具长远意义：英伟达新款 Vera 中央处理器（CPU）有望撬动一个价值 2000 亿美元的独立市场。这一市场规模完全独立于此前预测的、由 Blackwell 和 Rubin AI GPU 产品线在 2025 年至 2027 年间带来的 1 万亿美元收入之外。

黄仁勋预计，Vera 芯片在本财年底将贡献 200 亿美元收入，并成为公司第二大销售来源。" 我预计 Vera 将成为第二大贡献者，" 他表示。这标志着英伟达正在开辟除 GPU 之外的 " 第二战线 "。

Vera 芯片与推理业务的战略转向

英伟达急于开辟新战线的背景在于，其最大客户正加速自研芯片以降低成本。谷歌、亚马逊和微软今年在 AI 基础设施上的投入预计将超过 7000 亿美元，较 2025 年左右的 4000 亿美元大幅攀升。与此同时，这些科技巨头正大力投资定制硅片以运行 AI 模型，英特尔和 AMD 也宣称其 CPU 在推理工作负载上具备强劲竞争力。

芯片行业的叙事逻辑已从 " 谁能训练最大的模型 " 转变为 " 谁能以最快速度、最低成本提供服务 "。尽管英伟达在模型训练领域仍占据绝对主导，但在实时生成答案的推理环节，其 GPU 的主导地位正面临谷歌 TPU、亚马逊 Trainium 及其他定制芯片的挑战。

Vera 芯片正是英伟达对此做出的回应。据悉，该芯片部分采用了专注推理的初创公司 Groq 的技术，英伟达据报以约 170 亿美元的交易授权了该技术。Vera 旨在精准应对推理工作负载，结合 Vera CPU 与 Rubin GPU 的完整 Vera Rubin 平台计划于今年晚些时候推出。

供应瓶颈与财务信心

面对巨大的市场潜力，黄仁勋坦诚指出了潜在风险：供应限制。" 我的感觉是，在整个 Vera Rubin 的生命周期内，我们将面临供应限制，" 他表示。为规避中断风险，英伟达在供应链上投入巨资。数据显示，该公司第一季度的供应承诺已增至 1190 亿美元，高于上一季度的 952 亿美元。这一显著增幅既反映了对需求的强烈信心，也透露出对全球内存芯片短缺的焦虑。

尽管存在供应担忧，英伟达的财务状况依然稳健。公司宣布了一项 800 亿美元的股票回购计划，并将季度现金股息从每股 1 美分大幅上调至 25 美分，向市场传递出强烈的信心信号。

投资者的疑虑与反驳

尽管业绩超预期，英伟达股价在盘后交易中仍下跌 1.6%。eMarketer 分析师 Jacob Bourne 指出，连续的业绩超预期已基本被市场定价，投资者更关注的是：随着叙事转向推理工作负载，以及谷歌、亚马逊、AMD 和英特尔等竞争对手的入局，英伟达能否证明 AI 建设在 2027 年和 2028 年仍具持久性。

对此，黄仁勋用数据进行了反驳。他指出，专门针对 AI 的云客户子细分市场正在迅速扩大，其支出规模现已大致等同于超大规模云服务商，且环比增长更快。" 我们应该比超大规模资本支出增长得更快，" 他说。Vera 芯片将是验证这一论点的关键，而供应链能否跟上节奏，则是决定成败的另一大变量。

【来源：星途科讯】