$ 飞凯材料 ( SZ300398 ) $    此次京东方与康宁的战略合作，对飞凯材料而言，真正的看点在于打开了天花板极高的远期增长空间。其长期价值在于，成功 " 牵引 " 飞凯材料进入了未来半导体和显示技术的多个核心赛道，使其从 " 成熟业务供应商 " 身份，向 " 下一代核心技术材料提供商 " 转型。飞凯材料当前已具备切入这些前沿领域的技术基础，需求放量只是时间问题。

一、先进封装材料（玻璃基板）：从 " 小批量 " 到 " 爆发前夜 "

这是双方合作与飞凯材料技术交集最直接的领域。玻璃基封装载板被视为后摩尔时代的 " 材料革命 "，其市场规模有望从当前水平加速增长至 2028 年的约 80 亿至 84 亿美元。京东方已投建试验线，目标就是在未来几年内实现量产。

飞凯材料虽称 " 营收规模不大 "，但技术布局已然就位：

· 小批量出货：已实现玻璃基板 TGV（玻璃通孔） 与 RDL（重布线层） 相关的电镀添加剂小批量出货。

· 客户合作：正积极配合下游客户开发 TGV 封装湿化学品。

· 技术储备：积累了大量相关专利与生产经验，在先进封装领域形成了较为完善的材料布局。

合作将加速产业进程，一旦京东方产线达产，飞凯材料有望从配合 " 送样测试 " 切换到批量供应模式，迎来巨大需求爆量。

二、可折叠屏（UTG）：间接拉动高端显示材料需求

尽管飞凯材料不生产 UTG 玻璃，但京东方若成功量产更高品质的折叠屏，将直接拉动对配套显示材料更高阶的需求，构成对飞凯的间接利好。

其传导路径来自两个核心趋势：

· 技术升级需求：折叠屏对混合液晶材料的响应速度、光学稳定性等提出了极高要求。更高端的屏幕必然需要更高端的液晶材料与之适配。

· 放量确定性：折叠屏市场正经历爆发式增长。苹果公司已上修折叠 iPhone 出货量，预计 2026 年达 800-1000 万支，2027 年更将达到 2000-2500 万支。作为京东方显示材料的核心供应商，飞凯材料的混合液晶和光刻胶出货量将直接因此水涨船高。

三、光互连与硅光：打开 AI 与算力时代的长期增长通道

光互连是 AI 数据中心内部高速通信的关键技术，本次合作旨在开发低损耗玻璃基光互连材料。这为飞凯材料提供了进入 " 硅光 " 时代、与康宁正面竞争的机会。

更重要的是，飞凯材料本身已开始布局此赛道：

· 光刻胶储备：其厚膜负性光刻胶已完成验证并正在客户端导入，该产品可应用于 CPO（共封装光学）领域的硅光芯片制造和封测，已开始锁定光互连带来的增量需求。

· AI 算力需求：AI 军备竞赛下，对 CPO 和硅光芯片需求井喷，一旦光互连技术进入产业化，公司将为 AI 芯片和光模块制造商供货，开辟巨大的新增长曲线。

四、潜在的战略延伸（玻璃基钙钛矿）

此次合作的 " 钙钛矿玻璃基板 " 领域看似与飞凯材料业务无关，但恰恰可能隐藏战略机会。京东方与康宁合作开发下一代光伏玻璃基板技术，自然需要配套的光伏封装、界面处理等特殊材料。飞凯材料在配方开发和精细化学品生产领域基础深厚，有潜力被牵引拓展至光伏电子材料这一更大市场。

总体来看，这份合作备忘录如同一把钥匙，为飞凯材料打开了通往玻璃基封装、高端显示材料、光互连乃至钙钛矿光伏等万亿级市场的大门。其短期营收尚小，恰恰说明其潜在弹性巨大，在国产替代与科技自主可控的大背景下，长期成长逻辑非常坚实，值得我们持续关注其产品验证与客户导入的每一步进展。

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