5 月 11 日，国家统计局公布的数据显示，2026 年 4 月份，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨 2.8%，环比上涨 1.7%。2022 年 10 月至 2026 年 2 月，PPI 同比增速曾连续 41 个月负增长，而今年 3 月转为同比上涨 0.5%，4 月增速则再次显著扩大。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，受国际大宗商品价格快速上涨，国内部分行业需求增加、市场竞争秩序不断优化等因素影响，PPI 同比上涨 2.8%，涨幅比上月均有所扩大。

具体来看，4 月国际输入性因素导致国内石油相关行业价格明显上涨。从环比看，石油和天然气开采业价格环比上涨 18.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨 16.4%，化学原料和化学制品制造业价格上涨 8.3%，化学纤维制造业价格上涨 5.6%，橡胶和塑料制品业价格上涨 1.7%。

远东资信研究院副院长张林表示，输入性因素仍是 4 月 PPI 上行的主导力量。3 月以来，石油产业链对 PPI 环比的拉动约 0.6 个百分点。4 月国际油价虽维持高位震荡，但主要原材料购进价格指数仍高达 63.7%，商务部生产资料价格指数 4 月同比涨幅进一步扩大至 8.2%，均印证了外部成本抬升对 PPI 具有持续支撑。相较之下，国内需求的直接拉动仍居次要位置，但边际贡献正在抬升。算力、电气化产业链在今年 2 — 3 月对 PPI 环比的直接贡献已显著增强，" 反内卷 " 政策效果持续显现，光纤、锂电等新能源产业链价格企稳，国内新动能正成为 PPI 修复的第二支点。

据野村证券统计，4 月中国原油进口价值同比增幅从 3 月份的 -4.4% 飙升至 13.2%。但按成交量计算，4 月同比降幅从 3 月的 -2.8% 降至 -20.0%。这反映了进口桶数的下降和原油价格的飙升。 

对 PPI 快速上涨可能带来的影响，张林表示，从积极角度来看，今年 1 — 3 月工业企业利润同比增长 15.5%，成本传导有所改善，企业盈利修复动能增强。但隐忧也不可忽视：终端消费需求恢复节奏偏慢，加工工业环节 PPI 涨幅相对偏低。若上下游之间的价格结构性分化态势持续，下游环节的利润空间或将进一步被挤压。当前 PPI 对外部环境依赖度仍较高，一旦国际油价回落或海外需求转弱，PPI 存在再度回调的压力，后续上涨可持续性仍有待观察。

2026 年 4 月，中国银河证券首席经济学家章俊发文称，价格回升的积极作用以温和、可预期为前提。若价格上行过快，就可能压缩居民实际收入并抑制需求。因此，在推动价格回归合理区间的同时，应加强对低收入群体和受冲击行业的支持，并通过政策引导稳定通胀预期。从总体来看，工业品价格有望走出持续低位区间，这不仅有助于稳定市场预期和增强经济内生动力，也为推动产业结构优化与高质量发展创造了更加有利的宏观条件。

图片来源：国家统计局