截至上周五（5 月 8 日），伦敦现货黄金报收 4713.56 美元 / 盎司，自 5 月 5 日以来累计上涨 157.95 美元 / 盎司，涨幅 3.47%。

回顾上周以来海外主要市场动态：4 月美国就业市场呈现总量韧性，5 月消费者信心延续回落但通胀预期小幅降温。过去一周美国短端国债利率抬升，目前市场预期年内维持利率不变。中国央行 4 月黄金储备增持速度加快。地缘方面中东局势仍未明朗。

周度回顾：

（1）海外经济

经济数据上：4 月美国就业市场呈现总量韧性，5 月消费者信心延续回落但通胀预期小幅降温。4 月美国新增非农就业 11.5 万，高于预期（彭博一致预期，下同）的 6.5 万，小时工资环比增速基本持平于 0.2%，同比回升 0.2pp 至 3.6%，均低于预期。4 月失业率如期维持 4.3%，但劳动参与率超预期下行 0.1pp 至 61.8%。4 月 ADP 私人就业新增 10.9 万人（高于预期 8.4 万人），为 2025 年 1 月以来最大增幅。5 月美国密歇根大学消费者信心较前值下行 1.6 至 48.2，不及预期的 49.5，但一年期通胀预期回落 0.2pp 至 4.5%，低于预期的 4.8%。

（2）市场动态

过去一周美国短端国债利率抬升。主要是非农就业增加了美联储按兵不动的底气，而新任美联储主席将于本周交接上任，后续市场在观察美联储政策的关注点可能与鲍威尔时期略有不同。目前市场预期年内维持利率不变，2027 年 7 月加息概率 40%。

中国央行 4 月黄金储备增持速度加快。中国 4 月末黄金储备报 7464 万盎司（约 2321.56 吨），环比增加 26 万盎司（约 8.09 吨），3 月末为 7438 万盎司（约 2313.48 吨），为连续第 18 个月增持黄金。

地缘方面，中东局势仍未明朗。5 月 8 日美国和伊朗在霍尔木兹海峡周边再次发生小规模军事冲突，周末未见新的交火报道。8 日，美军开火阻止两艘 " 违反封锁 " 的伊朗油轮驶入伊朗港口。伊朗武装部队当天早些时候在霍尔木兹海峡水域与美国军舰发生 " 零星冲突 "。本周以色列和黎巴嫩将于 14 至 15 日在华盛顿举行第三轮会谈。

周点评：中长期看黄金具备支撑

上周伦敦现货黄金价格震荡走强，但近期波动率持续下降。短期内黄金主要面对的压力来自美伊冲突升级、油价持续高位带来的通胀担忧、美元和美债收益率阶段性走强带来的持有成本压力，但是黄金仍然发挥着一定的避险属性，且投资者逢低位承接的需求可能较强，央行购金仍然延续。

从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球 " 去美元化 " 的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。投资者或可结合自己的配置久期与风险偏好进行投资，或可考虑逢低布局，把握黄金中长期的配置价值。后续可持续关注全球宏观经济走势、地缘局势和全球央行购金情况等。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

每日经济新闻