国元证券股份有限公司刘乐 , 陈烨尧近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《2025 年年报与 2026 年一季报点评报告：全球化持续推进，构建智能悬架体系》，下调保隆科技目标价至 45.18 元，给予买入评级。

保隆科技 ( 603197 )

事件：

4 月 27 日，公司发布 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告。公司实现营收 87.47 亿元，同比增长 24.52%；实现归属于母公司股东的净利润 2.13 亿元，同比下滑 29.71%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 1.35 亿元，同比下滑 46.40%。2026 年一季度：实现营收 22.40 亿元，同比增长 17.57%；实现归属于母公司股东的净利润 0.72 亿元，同比下滑 24.87%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 0.91 亿元，同比增长 10.66%。

投资要点：

全球化产能布局加速推进，应对关税挑战与市场机遇

面对国际贸易不确定性与客户供应链安全需求，公司正系统性推进全球化产能布局：泰国新厂已于 2026 年一季度投产，完成气门嘴及橡胶供应链本地化；美国 TPMS 新工厂预计 2027 年初投产，同时公司推进摩洛哥设厂计划，并探索墨西哥合作路径，兼顾成本控制与供应链韧性；匈牙利园区正加速智能底盘产能扩张，叠加欧洲 SAP 系统升级，强化境内外协同，把握市场机遇，优化盈利结构。

智能底盘与感知业务加速放量，筑牢中长期增长动能

公司持续深化智能底盘与智能感知核心赛道布局，依托完整技术平台与量产能力，推动高价值产品线快速放量。智能悬架体系覆盖半主动、空气悬架至全主动悬架，随高端车型渗透率提升与新项目量产落地，规模与盈利同步改善；传感器业务依托车规级技术积淀，在国内外主流车企平台持续突破，产品矩阵不断丰富；ADAS 感知板块聚焦高像素成像与毫米波雷达，通过工艺优化与客户结构升级，稳步提升盈利水平，为中长期增长筑牢核心动能。

投资建议

我们预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 108.28125.65146.63 亿元，归母净利润分别为 4.836.087.94 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 2.262.853.71 元，按照最新股价测算，对应 PE15.6112.389.49 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 45.08。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。