太平洋证券股份有限公司张世杰 , 崔文娟 , 李珏晗近期对美埃科技进行研究并发布了研究报告《25 年业绩快报点评：空气净化龙头，看好后续拐点向上》，首次覆盖美埃科技给予买入评级。

美埃科技 ( 688376 )

事件：公司发布 25 年度业绩快报，公司预计 25 年实现营业总收入 19.26 亿元，同比增长 11.79%；预计实现归属于母公司所有者的净利润 1.16 亿元，同比下降 39.39%；预计实现扣非后归母净利润 0.80 亿元，同比下降 54.97%。

25 年市场拓展与业务布局成效显著，收入端稳健增长，业绩短期承压，看好后续拐点向上。在国际环境变化与行业周期调整等宏观因素影响下，公司深耕传统业务，同时积极拓展排放治理等新兴应用领域，25 年收入端稳健增长。利润端短期承压，主要由于上游原材料涨价，固定资产折旧摊销费用，短期影响毛利率，以及海外布局与战略扩张，短期三费增长，股权激励带来股份支付费用，短期管理费用上升。

收购捷芯隆增厚收入规模，外延内生，加速全产业链海内外布局。公司完成对捷芯隆（CM Hi-Tech Cleanroom Limited）收购，捷芯隆为行业知名洁净室墙壁和天花板系统供应商，收购完成后，公司延伸在风机过滤单元配套、整机设备、洁净室墙壁和天花板系统在内的洁净室全方位解决方案的布局，拓展公司在洁净室解决方案领域边界。伴随公司海外业务逐步拓展，公司加速布局东南亚、欧美等海外市场，已经通过多个国际著名厂商的合格供应商认证，进入核心国际客户供应链。

盈利预测与投资建议：预计 2025-2027 年营业总收入分别为 19.26、30.40、35.61 亿元，同比增速分别为 11.79%、57.86%、17.12%；归母净利润分别为 1.16、3.23、4.01 亿元，同比增速分别为 -39.39%、177.46%、24.10%，对应 25-27 年 PE 分别为 83X、30X、24X，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下：

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