文/乐居财经 李奕和

" 卖了最多的楼，买了最多的地，保持最稳健的财务状况与行业领先的盈利能力。"3 月 31 日的年度业绩沟通会上，颜建国用这样一句话总结了中国海外发展 2025 年的成绩。

作为中国海外发展（00688. HK，以下简称 " 中海 "）的掌舵者，颜建国充分肯定公司过去一年所取得的成绩。

事实也确实如此。2025 年，房地产市场仍在持续深入调整，逆势之下，中海权益销售规模行业第一，经营性业务收入稳中有升，财务保持在绝对安全边界，好产品、好服务持续引领市场……

最新财报显示，中海 2025 年实现收入 1680.9 亿元，除税前溢利 206.1 亿元，股东应占核心溢利 130.1 亿元，成为去年全行业仅有的两家利润超百亿的房企。

地产行业经历这几年的出清，下半场竞争格局已基本明晰。中海，作为攻守兼备的稳健型选手，展现了持续高质量发展的态势，以及穿越周期的发展韧性。

业绩沟通会上，颜建国表示，展望未来，基于宏观经济稳增长、政策支持与供需关系改善、企业自身攻守兼备的内生发展 " 三大驱动力 "，我们对房地产止跌回稳，对中海地产实现可持续高质量发展均充满信心。

"好房子 " 助力，权益销售行业第一

中海的稳，首要的一点，体现在即便同样面临持续筑底回稳的市场，依然保持较好的销售规模。

2025 年，中海卖了全行业最多的楼，实现销售合约额 2512.3 亿元，权益销售保持行业第一，展现行业龙头的逆周期发展韧性。

这些销售业绩，大部分来自在下行市场中最安全、市场相对最稳的一二线核心城市。去年，中海在香港、北京、上海、广州、深圳五个城市的合计销售合约额 1254.4 亿元，占了总销售额的近一半。

其中，在北京实现合约销售额 502.6 亿元，连续八年雄踞当地市占率第一；在香港实现合约销售额 222.3 亿元，位居香港中资房企第一，首次升至香港市场前五。

其深耕的重点市场，在 34 个城市的市场占有率位居当地市场前三，并于其中 15 个城市位居当地市场第一。

据克而瑞数据，2026 年 1-3 月，中海实现合约销售额 515.1 亿元，同比增长 11%；权益销售额继续稳居行业第一，取得 " 开门红 "。

当整体市场处于下行周期，对高能级核心城市的深耕布局，构筑起了中海业绩的护城河。去年，中海销售回款 2385.0 亿元，销售回款率 95%，保持在行业高位。

其北京、上海、广州及深圳四个一线城市的销售回款均超过 100 亿元，其中北京超过 300 亿元，上海和深圳分别超过 200 亿元。

当然，还有更重要的一点，当 " 好房子 " 成为行业共同追求的共识，好产品、好服务成为房企打造竞争力的关键。中海在 " 好房子 " 层面的贯彻实践，也为其销售规模的企稳贡献良多。

作为央国企地产商的一员，2025 年，中海积极投身 " 好房子 " 建设，推出 " 中海好房子 Living OS" 系统，并推出全新产品代系 " 萬方安和 "，全面落实 " 好房子 " 安全、舒适、绿色、智慧四大特征，不仅成为行业引领性标准，也让旗下项目持续热销市场。

期内，北京万吉玖序，上海云邸玖章等首批 " 中海好房子 " 上市推售，逆势热销，成为当地市场业绩的头牌。在深圳市场，其打造的深圳湾澐玺项目，开盘销售额超百亿，创下全国年度单次开盘销售纪录。

这一系列 " 中海好房子 " 项目的热销，不仅为中海销售业绩提供诸多助益，同时也进一步稳固了中海在当地市场的占有率，成为中海持续穿越市场周期的关键。

财务稳健，土地投拓保持行业第一

在行业的下行期，财务和现金的安全是房企生命线。这也正是中海业绩的最大亮点之一。期内，中海保持行业最稳健的财务状况，最充裕的资金，以及持续优化的负债结构。

对照 " 三条红线 " 标准，中海继续稳居 " 绿档 " 且各项指标保持优秀。其资产负债率为 54.1%，净借贷比率为 34.2%，负债率处于行业最低区间。

现金方面，2025 年，中海实现经营性现金净流入 167.3 亿元，期末在手现金 1036.3 亿元，占总资产 11.3%，是行业少有手握千亿现金的房企，资金充裕度行业最高。此外，加权平均融资成本 2.8%，继续保持行业最低区间。

稳健、优异的财务，让中海继续保持行业领先的信用评级。其是唯一获国际信用评级机构中两家给予 "A-" 评级的内房上市公司，体现了国际评级机构对中海稳健可持续发展前景的高度认可。

值得一提的是，充裕的现金不仅让中海从容穿越周期，获得国际机构的青睐。更重要的，也让中海能够有余力更好地把握优质的投资机会。

过去一年，中海在稳健安全的财务基础上，坚持精准投资，于 15 个内地城市和香港共获取 35 幅地块，全年新增土地投资金额 1186.9 亿元，权益购地金额 924.2 亿元，新增购地金额保持行业第一，货量充足。

其中，香港、北京、上海、广州、深圳权益购地金额占比 73.9%，货量结构优势突出，为未来发展和利润兑现奠定坚实根基。

而在 2023-2025 年，中海持续保持高强度的投资，已经连续三年土地投资保持行业第一，确保了未来销售与利润的稳健。

截至 2025 年末，中海系列公司（不含中海宏洋）土地储备总建筑面积 2527.8 万平方米，权益面积 2285.6 万平方米。土储货值中，一线和强二线城市合计占比 86.5%，结构优质，充分保障了中海地产未来可持续发展。

相关公司：中国海外发展 hk00688, 湖南中海控股