3 月 26 日晚间，三大通信运营商的最后一份年报——中国移动（SH600941）2025 年年报出炉。根据财报数据，2025 年中国移动实现营业收入 1.05 万亿元，同比增长 0.9%；股东应占利润 1371 亿元，同比下降 0.9%，同口径同比增长 2.0%。董事会建议向全体股东派发截至 2025 年 12 月 31 日止年度末期股息每股 2.52 港元，连同已派发的中期股息，2025 年全年股息合计每股 5.27 港元，同比增长 3.5%。

值得关注的是，在这份年报中，智能服务、算力服务成为与通信服务并列的主营业务。根据中国移动方面的说法，通信服务是经营基本盘，算力服务是发展的增长极，智能服务是未来制高点，后两者都将力争在 " 十五五 " 期末收入翻番。

通信服务收入占主营业务收入比为 79.8%

根据财报数据，中国移动 2025 年营运收入为 1.05 万亿元，同比增长 0.9%；主营业务收入 8955 亿元，同比增长 0.7%；通信服务收入占主营业务收入比为 79.8%；算力服务、智能服务收入占主营业务收入比为 20.2%，同比提升 1.4 个百分点。

2025 年中国移动营运利润为 1489 亿元，同比增长 4.4%；股东应占利润为 1371 亿元，同比下降 0.9%，同口径同比增长 2.0%；每股盈利 6.35 元；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为 3389 亿元，同比增长 1.6%，EBITDA 率为 32.3%，同比提升 0.2 个百分点。资本开支 1509 亿元，同比下降 8.0%；自由现金流 820 亿元。

从主营业务来看，中国移动将业务进一步做了划分。与 2025 年半年报及 2024 年年报不同的是，在中国移动 2025 年年报中，公司的主营业务被明确分为三大块：通信服务、智能服务、算力服务。如此一来，过去一年中国移动的转型方向已经十分明晰。

三大主营业务中，通信服务仍是中国移动的 " 压舱石 "，包括移动通信、宽带网络、蜂窝物联及卫星互联业务。2025 年，中国移动通信服务收入 7149 亿元，同比下降 1.0%，占主营业务收入的比重从 2024 年的 81.2% 降到了 79.8%。

图片来源：中国移动业绩说明会材料截图

图片来源：年报截图

将通信业务拆开细看，2025 年，中国移动 5G 网络客户为 6.42 亿户，较 2024 年净增 8960 万户，同比增长 16.2%；平均每月每户通话分钟 MOU（分钟 / 户 / 月）为 204 分，较 2024 年的 222 分钟同比下降 8.1%；平均每月每户手机上网流量 DOU（GB/ 户 / 月）为 17.3GB，较 2024 年的 15.9GB 同比涨了 9%；移动 ARPU（每用户平均收入，元 / 户 / 月）为 46.8 元，较 2024 年的 48.5 元同比下降了 3.5%；宽带联网客户为 3.29 亿，较 2024 年净增 999 万；宽带网络收入同比增长 7.1%；物联网卡连接数为 14.8 亿，同比增长 4.6%。家庭客户综合 ARPU（人民币元 / 户 / 月）为 44.5 元，较 2024 年同比增长 1.6%。

其余市场方面，2025 年中国移动国际市场收入 293 亿元，同比增长 28.5%。另外，根据中国移动在年报中的说法，该公司获颁了卫星移动通信业务经营许可，卫星通信迈入商业化运营阶段。

基础设施建设方面，报告期内，中国移动 5G 网络基站超过 277 万站，智算总规模（包括自建及租赁智算规模）达 92.5 EFLOPS（FP16），实现百卡至超万卡的全规格计算能力，对外服务 IDC 标准机架（标准机架按单个机架 2.5KW 折合）超 150 万架。

使用移动云算力服务 " 养龙虾 " 的客户已超 4 万

其余主营业务方面，算力服务包括数据中心、云算服务、云算应用三大板块。根据中国移动的说法，算力服务是公司高质量发展的重要增长极。2025 年，中国移动算力服务收入 898 亿元，同比增长 11.1%。其中，数据中心收入同比增长 8.7%，AIDC（智算中心）收入同比增长 35.4%。得益于智算需求的迅猛增长，智算服务成为第一引擎，增速达 279%，拉动云算服务收入同比增长 13.9%，云盘月活跃客户达到 2.1 亿户，云视频客户超 8670 万户。

在当日晚间（3 月 26 日）的业绩说明会上，中国移动高层还透露，今年 4 月，公司的香港火炭数据中心将投入运营，未来公司将建设超大规模智算集群，加强 Token（词元）运营，打通 "Agent 使用 Token、Token 拉动算力 " 的服务链路。据悉，截至目前，中国移动自有线下渠道已为数万客户安装 " 养龙虾 " 应用，使用移动云算力服务 " 养龙虾 " 的客户超 4 万。此外，公司正在打造一个高效协同、专业化运营的算力运营服务体系，集团总部层面设立算力办公室，省市公司组建算力中心，形成体系化的算力服务能力。

智能服务方面，根据中国移动的说法，智能服务是公司赢得未来竞争的制高点，包括数据算法、具身智能、数智文化、数智电商、行业数智服务。2025 年，中国移动智能服务收入 908 亿元，同比增长 5.3%。其中，数据算法收入同比增长 12.6%；数智文化收入同比增长 13.3%。

在业绩说明会上，中国移动高层还谈到了业务划分背后的因素。据其介绍，基于对通信范畴不断拓展、算力需求非常旺盛、智能应用加速突破的总体判断，中国移动将主业明确为 " 通信服务、算力服务、智能服务 " 三大类。其中，通信服务是经营基本盘，算力服务是发展的增长极，智能服务是未来制高点。后两者都将力争 " 十五五 " 期末收入翻番。

谈及未来发展，中国移动高层方面称，面向中长期，中国移动的目标是到 2030 年，基本建成世界一流科技服务企业，确保收入、利润、市值全球运营商领先。未来公司将发力 AIDC、智算集群等高增长领域，推进网云协同、智通协同、算电协同发展，做强移动云品牌和移动云应用。随着自主智能体、人形机器人等各类智能经济新形态加速涌现，中国移动还将创新突破大模型、数据集、智能体、具身智能等前沿领域，大力拓展数智文化、数智电商、行业数智服务等重点场景。

在投资布局上，中国移动高层还强调，将更好地投资于网；更强地投资于人，加大顶尖人才引进，强化人才 AI 赋能；更快地投资于新，前瞻布局 6G、量子科技、具身智能等未来产业。

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