证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周动力电池市场整体延续平稳偏弱运行，终端车市表现分化，主机厂按需提货为主，电芯厂排产维持结构性调整。磷酸铁锂动力电芯仍是市场主流，受益于经济型车型及插混需求支撑，产销表现相对稳健；三元动力电芯则在中高端乘用车需求走弱背景下承压运行。上游锂盐价格波动收窄，对电芯成本端扰动边际减弱，但终端价格竞争激烈，产业链利润仍持续向中上游压缩。整体来看，当前动力电池市场仍处于弱修复、强博弈阶段，需求改善尚需终端订单进一步验证。

券商观点

开源证券指出财政持续发力，注重政策协同，保障汽车产业稳健发展。政府工作报告指出要继续实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，持续支持 " 两重 " 建设、" 两新 " 工作等，财政支出继续保持相当规模，更加注重支持提振消费。加强财政、金融、就业、产业等政策协同，持续放大 " 组合拳 " 效应。安排超长期特别国债 2500 亿元支持消费品以旧换新；设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用多种方式扩大内需。

第一创业证券认为观察 2021 年到 2025 年的季度数据，可以很明显的发现里程和补能焦虑对纯电车型销售的影响。2024 年第三季度以前，虽然纯电车型因为做网约车运营成本更低而季度销量高于 PHEV 混动车型，但销量增速却一直明显低于混动车型。2024 年 Q4 开始，伴随 800V 快充纯电车型的上量，很大程度缓解了补能焦虑，纯电车型季度销量增速就持续高于混动车型。2025 年下半年，混动车型更是出现两个季度销量负增长。目前比亚迪的二代刀片电池技术进一步显著改善了纯电车型的补能焦虑，叠加大面积的闪充充电桩建设，和 2025 年国内新能源车保有量占比还只有 12%，看好后续纯电车型销量数倍大增长。

宏观事件

潘功胜：人民银行正在规范企业在应收账款管理中存在的不规范行为

3 月 7 日，人民银行行长潘功胜到浙江省代表团驻地，听取浙江省代表团小组会议审议意见。会中，有企业提出关于企业应收账款管理不规范的问题。对此，潘功胜回应称，人民银行正在规范企业在应收账款管理中存在的不规范行为。" 去年央行在全国找了 10 家汽车企业进行约谈，应该是有效果的。今年可以再看看其他行业有没有比较典型的，还可以再做做。"

蓝佛安谈消费贷款贴息：汽车金融等都可以享受贴息

财政部部长蓝佛安在十四届全国人大四次会议记者会上表示，初步估算，千亿级的财政资金可以支持汇集万亿级的信贷，实现四两拨千斤的效果。他指出，对去年的个人消费贷款贴息政策，今年进行了优化升级，由政府配餐向消费者自主点菜转变。其中，拓展消费新场景新模式，政策贴近大众消费的习惯，花呗、微粒贷等网络消费信贷以及信用卡账单分期业务，汽车金融等都可以享受贴息。

成都新一轮汽车消费奖励启动 最高可获 8000 元补贴

3 月 10 日，据微信公众号 " 成都发布 " 公布的消息，成都市温江区商务局主办的 " 春暖惠购 " 踏春季汽车消费奖励活动将于 3 月 11 日正式启动，活动总资金规模 200 万元，个人消费者购新车最高可获 8000 元奖励。本次活动面向不限地域的个人消费者，凡在 3 月 11 日— 3 月 31 日期间，在温江区参与活动的汽车销售企业购置非营运乘用新车 ( 含燃油、新能源汽车 ) ，并在 3 月 11 日— 4 月 7 日内完成车辆注册登记、上牌，均可按标准申领奖励。

行业新闻

乘联分会：2 月新能源车国内总体乘用车零售渗透率 44.9%

3 月 12 日，乘联分会数据显示，2 月国内新能源汽车零售量 46.4 万辆，同比下降 32%，环比下降 22.1%；1-2 月，国内新能源市场乘用车累计零售量为 106 万辆，同比下滑 25.7%。乘联分会表示，2 月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率 44.9%，较去年同期下降 4 个百分点。在 2 月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率 64.5%；豪华车中的新能源车渗透率 32.6%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有 4.5%。

中汽协：2 月我国汽车出口保持快速增长

3 月 11 日，中汽协数据显示，2 月，我国汽车出口 67.2 万辆，同比增长 52.4%。其中，新能源汽车出口 28.2 万辆，同比增长 1.1 倍；传统燃料汽车出口 39.1 万辆，同比增长 26.2%。2 月，新能源乘用车出口 27.6 万辆，同比增长 1.2 倍；新能源商用车出口 0.5 万辆，同比下降 24.9%。

乘联分会崔东树：今年 2 月乘用车市场降价促销保持相对克制

3 月 8 日，乘联分会秘书长崔东树在其公号发文表示，2 月市场保持相对克制，有 6 款车型降价促销，其中燃油车 4 款，较同期持平；纯电动车型 2 款，较同期少 7 款。2 月，新能源车新车降价车型均价 35.4 万元的降价力度算术平均达到 4.8 万元，降价力度达到 13.5% 的较高水平；常规燃油车新车降价车型均价 37.1 万元的降价力度算术平均达到 4.6 万元，降价力度达到 12.5%。

公司动态

本田汽车：取消在北美生产三款电动汽车的开发和市场投放计划

3 月 12 日，本田汽车宣布，决定取消在北美生产三款电动汽车的开发和市场投放计划。本田汽车预计，截至 3 月的财年亏损将在 2700 亿日元至 5700 亿日元之间。

蔚来汽车首次实现季度盈利

3 月 10 日，蔚来发布 2025 年第四季度及全年财务业绩，2025 年第四季度该公司实现营收 346.5 亿元，同比增长 75.9%，创历史新高。第四季度净利润为 2.83 亿元，实现公司成立以来首次单季盈利。

配华为乾崑 ADS4、售 30.99 万元 岚图梦想家冠军版上市

3 月 10 日，岚图梦想家第 20 万辆整车正式下线。同日，岚图梦想家冠军版限量上市，售价 30.99 万元。岚图梦想家冠军版搭载 192 线激光雷达，具有 250m 超远探测距离和 30cm 小目标物的识别能力，拥有同级唯一窄路掉头辅助驾驶，可应对断头路、十字路口等复杂场景。配置方面，新车搭载 SPA 级悬浮重力座椅、13 升双门智能冷暖箱等。根据规划，岚图将以岚图梦想家冠军版、岚图梦想家、岚图珠峰 ( 代号 ) 、岚图梦想家山河，构建起横跨 30 万至 70 万元价格区间的完整产品矩阵。

宁德时代：2025 年实现净利润 722 亿元 同比增长 42.28%

3 月 9 日，宁德时代公告称，2025 年营业收入 4237.02 亿元，同比增长 17.04%，净利润 722.01 亿元，同比增长 42.28%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金分红人民币 69.57 元 ( 含税 ) 。宁德时代表示，2025 年，公司实现锂离子电池销量 661GWh，同比增长 39.16%。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格