3 月 12 日，港股市场缩量震荡，各类指数小幅回落。

截至收盘，恒生指数报 25716.76 点，下跌 182 点，跌幅 0.70%。港股全天仅成交 2422 亿港元，较昨日有所缩量。

恒生科技指数收盘报 5027.64 点，下跌 27.21 点，跌幅 0.54%。 

焦点公司方面，宁德时代（03750）逆势上涨 1.75%，创下其在港股上市以来的历史新高。

海通国际就宁德时代发布研报称，公司 2025 年净利润同比大增 42%，锂电池销量 661GWh，产能利用率高达 96.9%，境外业务毛利率达 31.44%，德国工厂已盈利，匈牙利一期产线完成调试，全球化纵深落地，587Ah 大电芯及 9MWh 超大系统解决方案将加速突破产能瓶颈。海通国际维持宁德时代 " 优于大市 " 投资评级。

市场热点方面，煤炭板块强势，兖矿能源涨超 8%，中煤能源、中国秦发涨超 4%，中国神华涨超 1%。

方正证券发布研报称，油气价格传导至煤炭，主要是通过煤化工和发电两个途径，从煤 / 油比来看，当前澳洲煤价 / 布伦特原油价比值约 1.66，处于历史约 56% 分位数，地缘政治往往会导致能源价格上涨，煤 - 油比均呈现出上涨趋势，我们认为主要因为各国大多有完善的原油储备，煤炭的主要职能是发电需求更为刚性，因此煤炭供需刚性相比原油而言更大。

其他方面，盘面上，科网股普跌，哔哩哔哩跌超 3%，百度、阿里巴巴、快手跌超 1%。内房股普跌，旭辉控股集团跌超 5%。

资金方面，截至收盘，南向资金净买入港股超 112 亿港元。

展望后市：

金元证券认为，伴随阿里加码 AI（人工智能）生态布局、LUCKY LOOP 旗舰店落地完成 IP（知识产权）产业链闭环，以及豆包、千问在节后用户留存战中胜出，港股科技股正从 " 投入叙事 " 转向 " 盈利验证 " 阶段，AI 应用商业化空间进一步打开。

兴业证券强调，政策红利与 AI 产业变革将推动港股科技板块价值重估。当前估值处于历史低位，叠加南向资金持续流入，长期配置价值凸显。

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