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撰稿：麻建宇

    出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】3 月 9 日，东风集团股份发布公告，旗下岚图汽车港股介绍上市方案获股东大会高票通过。预计 3 月 19 日，岚图汽车将正式登陆香港联交所，成为 " 央国企高端新能源第一股 "，比起同时期的 " 创二代 "，岚图明显赢了一步。

值得关注的是，岚图此次上市效率极快。自 2025 年 10 月递交赴港上市申请以来，岚图汽车仅用时约 4 个月就叩开了港交所大门。尽管介绍上市方式有取巧之嫌且不涉及即时融资，但创下央企新能源品牌赴港上市的高效范例，既彰显了公司高效执行力，又体现出监管和资本市场对它的信心。

对于东风集团来说，岚图上市是其资产整合的重要举措。东风集团股份因 H 股股价长期被低估、融资功能弱化选择私有化退市，将岚图这一优质新能源资产剥离独立上市，实现母子公司身份置换。从这一角度来看，岚图其实也承载着东风集团更大的希望。

极致效率叩开港交所大门

岚图此次上市的核心亮点，是极致效率与创新资本模式的双重结合，彻底打破传统车企 IPO 耗时久、流程繁的行业惯性。

从时间线来看，2025 年 8 月 22 日，东风集团公告称岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份同步完成私有化退市。9 月，岚图就完成了股份制改造。10 月，岚图汽车递交上市申请，2026 年 2 月 11 日获香港联交所原则性同意。

也就是说，如果从 8 月算起，岚图从筹备到上市大约用了 7 个月的时间。如果从正式递交上市申请到敲定上市，岚图汽车实际上仅用了 4 个月就完成了发改委、商务部、外管局、证监会等多部门多层级审批，完成了全部前置合规准备。

高效的背后，一方面在于介绍上市模式，不发行新股、不募资、不路演，直接挂牌现有股份，规避估值谈判、基石投资等耗时环节；另一方面则在于 " 母退子进 " 资本协同，东风集团港股私有化与岚图上市同步推进，股权分派与合规审核并行，减少材料重复提交与监管沟通成本。

当然，岚图汽车的业绩也为上市效率提供了底层支撑，2023 年至 2025 年，岚图汽车销量从 50,285 辆增至 150,169 辆，复合年增长率达 73%。并且，2025 年其已经成功实现年度盈利，净利润达 10.2 亿元。毛利率方面，稳定在 20.9%，什么概念呢？基本是新能源车企的头部水平，与理想、特斯拉等相当甚至超越。

东风 " 腾笼换鸟 " 岚图能否不负众望？

有关岚图汽车为何会独立上市，东风为何 " 腾笼换鸟 " 让东风集团股份让路，核心原因之一在于估值。东风集团股份曾在最初的公告中明确提到，受行业转型阵痛等因素影响，东风集团股份近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。

而对于岚图汽车，东风集团股份公告中的看法则是，相比估值长期被低估的本公司，新上市平台岚图汽车将拥有体现其业绩和潜力的清晰独立估值，将成为更具吸引力的投资目标。一定程度上来说，东风是希望岚图在港股市场拥有较高市值的。

事实上，岚图也的确有让人高看一眼的资本。一方面，销量的稳步增长、实现年度盈利等硬指标让岚图汽车在新能源车企中占据前列；另一方面，2026 年的岚图，有更多故事可讲。2025 年末，北汽旗下极狐、长安旗下深蓝拿到 L3 自动驾驶铁牌，宣告 L3 自动驾驶进入商业化落地阶段。

2026 年，岚图的产品大年中，L3 自动驾驶正是其核心看点之一。据官方信息，2026 年下半年推出的岚图珠峰（代号），将是全球首款搭载 L3 自动驾驶架构设计的 MPV，率先推动 L3 级有条件自动驾驶从技术测试正式迈向商业化落地。而其余岚图年内新车，也大多有 L3 级的硬件配置。

同时，对于岚图汽车来说，此次上市虽不发行新股、不即时融资，但上市对企业的正向影响是确定的。岚图汽车将依托资本市场进一步拓宽融资渠道，为技术研发、全球化拓展提供资本支撑。同时，港股平台的作用之一也在于提升品牌的国际影响力，这对岚图汽车同样是好事。

当然，岚图汽车想要得到更高的估值，需要努力的地方还有很多。比如，其年度盈利的数据有一部分水分，要考虑到政府补贴带来的正向影响等。对于岚图而言，登陆港股只是资本上岸的起点，而非终点。未来唯有提升自主造血能力、强化品牌竞争力，才能在智能化、全球化浪潮中站稳脚跟。

目前，岚图实现的是 " 央企高端新能源第一股 " 的名号兑现，而未来它需要实现 " 央企高端新能源第一股 " 的价值兑现。

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