中邮证券有限责任公司吴文吉 , 陈天瑜近期对慧智微进行研究并发布了研究报告《慧聚新力量，智启芯未来》，给予慧智微买入评级。

慧智微 ( 688512 )

投资要点

营收高增亏损收窄。公司发布 2025 年业绩预告，预计实现营业收入 8.00 亿元至 8.60 亿元，归母净利为 -2.35 亿元至 -1.68 亿元。公司聚焦射频前端芯片主业，持续推进产品升级与客户拓展，整体经营业绩同比显著改善，亏损规模持续收窄。本期业绩变动主要得益于产品结构持续优化，Phase8L 全集成 L-PAMiD 产品在国内头部安卓高端旗舰机型实现量产出货，5G MMMB、L-PAMiF 等产品在海外安卓客户出货稳步提升，共同推动营收增长；同时公司通过优化产品结构、降低采购成本提升毛利水平，叠加与收益相关的政府补助同比增加、研发费用同比减少，多重因素共同驱动净亏损同比收窄。

深度布局全频段射频前端领域，构建丰富完备的产品矩阵。公司产品线布局丰富、型号齐全，产品系列覆盖 2G、3G、4G、3GHz 以下的 5G 重耕频段、3GHz~6GHz5G UHB 等蜂窝通信频段及 Wi-Fi 通信领域，可提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等产品，具备较强的产品广度，为后续深化产品布局、为客户提供一揽子射频前端解决方案奠定基础；公司持续稳固 5G 射频前端模组市场地位，已成功量产 5G 重耕频段 L-PAMiD 产品、5G UHB 频段高集成 n77/n79 双频 L-PAMiF 和 L-FEM 产品、5G UHB 频段高性价比的 n77 单频 L-PAMiF 与 L-FEM 模组、支持 5G 全频段低压 PC2 的 L-PAMiF 和 MMMB PA 产品，在功耗、性能及性价比方面具备领先优势，2024 年公司发布基于 Phase8L 方案的全集成 L-PAMiD 模组并已在头部客户高端旗舰机型规模量产，进一步拓宽目标市场覆盖范围，同时公司积极布局 5G 重耕频段接收模组、物联网新形态等领域产品研发，以满足市场多元化通信需求，为长期发展筑牢产品根基。

客户资源优质，市场地位与影响力不断提升。公司射频前端模组产品已在三星、vivo、小米、OPPO、荣耀等国内外头部智能手机机型实现大规模量产，并成功导入华勤通讯、龙旗科技等一线移动终端 ODM 厂商，客户结构优质、基础稳固，头部客户的产品应用形成良好示范效应，为公司持续拓展全球头部客户奠定坚实基础；截至 2025 年 H1，公司新一代小尺寸、高功率 MMMB PA 模组于三星多款自研畅销机型实现商用，5G UHB 频段 L-PAMiF 模组在三星自研体系出货，后续将在三星畅销机型规模商用，双方合作持续深化，充分彰显公司在 5G 模组领域的核心竞争力；公司积极布局物联网领域，5G 全频段产品已在移远通信、广和通、日海智能等头部无线通信模块厂商规模量产，助力 5G 在物联网领域的规模化应用，同时与头部无线通信模块厂商深度协同，针对性开发小尺寸、低成本、高性能的定制化产品，未来将持续在 5G RedCap、NTN、车载等领域深化合作，联合打造更具市场竞争力的解决方案。

投资建议

我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 8.2/11.6/14.9 亿元，归母净利润 -2.0/-1.1/0.1 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

市场竞争加剧风险；产业政策变动风险；客户开拓不及预期风险供应商集中度较高风险；存货跌价风险。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。