电影公司迎来了资本市场的 " 当头棒喝 "。

延续昨日影视院线板块的 " 跌停潮 "，今日板块内部分个股再度调整，横店影视跌停，博纳影业跌超 9%，中国电影跌 7.9%，光线传媒跌超 4%，华策影视、百纳千成跟跌。

消息面上，史上最长的春节档总票房仅为 57.52 亿元，同比 2025 年暴跌 39.7%；观影人次 1.2 亿，同比下降 36.2%；平均票价 48.37 元，同比下降 5.3%。

票房缩水近四成

据国家电影局统计，截至 2 月 24 日 9:00，2026 年春节档票房达到了 57.52 亿元，观影人次 1.2 亿。

中国电影市场累计票房超 12 亿美元，超越北美成为全球单一市场票房冠军。

不过相比之下，2025 年春节档总票房 95.10 亿元，观影人次 1.87 亿。

业内人士指出，受现象级爆款、题材圈层化限制受众基础、宣发较晚等因素影响，今年春节档表现乏力。

春节档的影片中，《飞驰人生 3》以 29.27 亿元的票房实现了断层第一，占档期总票房的 50.9%。

影片虽然在剧情饱满度、喜剧节奏上仍有不足，存在叙事偏单薄、笑点较零散的问题，但凭借韩寒 IP 自带的情怀、沈腾的国民号召力，再加上春节档合家欢喜剧的天然优势，依旧取得了很好的票房。

张艺谋执导的《惊蛰无声》位列第二，收获了 8.68 亿元票房，豆瓣评分仅为 6.2 分。

紧随其后的分别是《镖人：风起大漠》8.06 亿元、《熊出没 · 年年有熊》7.14 亿元、《熊猫计划之部落奇遇记》1.93 亿元、《星河入梦》8057.96 万元、《夜王》7245.40 万元。

值得一提的是，前两名票房断层更是高达 20 亿元，形成了典型的 " 一超多弱 " 的格局。

A 股影视院线公司方面，光线传媒今年 " 押注 "《飞驰人生 3》、《惊蛰无声》、《熊猫计划之部落奇遇记》。

中国电影参与了 5 部影片的出品和发行，包括《飞驰人生 3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》、《熊出没 · 年年有熊》、《星河入梦》，累计票房超 50 亿。

《熊出没 · 年年有熊》的主投主控方则为华强方特，影片融入了传统元素与国际视野，首日票房便破亿，成为 " 熊出没 " 系列首日票房表现最好的影片。

同时，博纳影业、横店影视、金逸影视、上海电影、万达电影等公司也参与了影片的出品与发行。

市场热度未形成共振

对于春节档表现不及预期的原因，浙商证券作出了分析。

一是春节档缺乏爆款产品。2025 年的《哪吒之魔童闹海》在春节档贡献了 48.42 亿元票房，占当年春节档总票房的 50% 以上，形成了极高基数，但今年却缺少这种现象级的爆款影片。

此外，2023、2024 年春节档电影票房的头部集中度更高，2023 年的《满江红》、《流浪地球 2》票房分别为 26.06 亿元、21.64 亿元；2024 年的《热辣滚烫》、《飞驰人生 2》票房分别为 27.18 亿元、23.98 亿元。

二是《惊蛰无声》尽管有全明星阵容加持且由张艺谋执导，但相比《哪吒之魔童闹海》的合家欢属性，《惊蛰无声》的严肃题材限制了其受众基础，票房突破难度较大。

三是《镖人：风起大漠》凭借良好口碑于 2 月 19 日实现单日票房逆跌，但口碑发酵节奏较慢，未能迅速拉动票房增长。

四是短视频、短剧等碎片化娱乐方式对电影市场的冲击日益明显。红果短剧推出短剧春节档，2 月 9 日 -3 月 3 日在平台上线千部短剧，涵盖 23 个主题剧场，超 60 家头部厂牌作品。

艾媒咨询发布的《2025-2029 年中国微短剧市场研究报告》指出，中国网络微短剧市场规模呈上升趋势，2025 年中国微短剧市场规模将达 677.9 亿元，同比上升 34.4%，预计 2030 年中国微短剧市场规模将超 1500 亿元。

转到影视股方面，节前各公司股价已经因春节档的预期而提前上涨，估值与股价均积累一定涨幅。

随着假期结束与春节档票房的公布，前期获利资金集中兑现，形成 " 利好出尽 " 式抛售，加剧板块短期波动。

叠加行业本身依赖爆款内容、业绩稳定性偏弱的特性，资金避险情绪升温，进一步推动股价下探。

而影视板块短期走势与档期票房、资金情绪高度绑定，后续仍该关注业绩兑现、影片定档等因素。

从 2025 年年报业绩预告上看，光线传媒预计归母净利润 15 亿 -19 亿，同比大增 414%-551%；万达电影预计盈利 4.8 亿 -5.5 亿；横店影视预计盈利 1.3 亿 -1.8 亿元；华谊兄弟、北京文化等则继续亏损。