//   债市综述   //

1. 公开市场操作

央行公告称，2 月 14 日以固定利率、数量招标方式开展了 380 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 380 亿元，中标量 380 亿元。Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 380 亿元。当周则实现净投放 12469 亿元。

春节假期后一周（2 月 24 日 -28 日），央行公开市场将有 22524 亿元逆回购到期，其中 2 月 24 日、25 日、26 日分别到期 14524 亿元、4000 亿元、4000 亿元。此外，2 月 25 日还将有 3000 亿元 MLF 到期、1500 亿元国库现金定存到期。

（* 数据来源：Wind- 央行动态 PBOC）

2. 资金面

银行间市场资金面宽松无虞，DR001 加权平均利率升近 5bp 至 1.3% 上方，但拆借并无难度，DR007、DR014 则均回落超 10bp。

（IMM）

3. 同业存单

全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.58% 附近，较上日变化不大。

（* 数据来源：Wind- 同业存单 - 发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率变化不大，因节前最后一日成交稀少

（* 数据来源：Wind- 成交统计 BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据

（* 数据来源：Wind- 利差分析）

6. 国债期货主力合约

国债期货休市

（* 数据来源：Wind- 国债期货）

//   要闻资讯   //  

1、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、农业农村部联合发布《关于统筹建立常态化金融支持机制 助力防止返贫致贫和乡村全面振兴的意见》提出，要强化金融多业态协同，发挥债券市场融资功能，鼓励金融机构尤其是欠发达地区地方法人金融机构发行小微、" 三农 " 等专项金融债券。构建资本市场综合支持体系，继续实施企业上市 " 绿色通道 " 政策。创新发展保险产品和服务。

2、财政部 2 月 24 日将开展 2 月份国债做市支持操作，包括 2.6 亿元 5 年期 "25 附息国债 14" 券和 2.5 亿元 2 年期 "25 附息国债 24"，方向均为随卖，竞争性招标时间为 11:05-11:35。

3、特朗普去年援引紧急权力法实施的全球性关税被裁定违法，引发资产价格波动。而华尔街普遍认为市场的积极反应可能短暂。策略师表示，虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。

4、美国财政部发布报告显示，去年 12 月，有 14 个主要国家和地区减持美债，整体减持 884 亿美元，海外 " 债主 " 美债总持仓规模降至 9.27 万亿美元。美国前三大海外 " 债主 " 日本、英国、中国均选择减持美债。

5、日本财务省预测显示，受债务发行成本上升影响，日本 2029 财年债券发行规模可能达到 38 万亿日元，较 2026 财年增长 28%。2029 财年需要偿还的国债本息预计将升至 40.3 万亿日元。

//    全球宏观   //  

1、美国财政部长贝森特拒绝就企业是否可获关税退税进行猜测。此前，美国最高法院裁定特朗普政府多项关税措施无效，贝森特表示，退税事宜将交由下级法院裁决。美国最高法院针对特朗普政府之前关税政策裁决的影响持续扩散。截至 2 月 21 日，包括大型零售商开市客（Costco）在内的数百家公司已提起诉讼，要求退还为此前被美最高法院裁定 " 越权 " 的美政府关税政策支付的款项。

2、2026 年开年全球市场正在经历一场范式转变。美银 Michael Hartnett 团队认为，特朗普 " 可负担性 " 政治推动资金从 " 华尔街精英阶层 " 转向 " 主街普通民众 "：小盘价值股崛起，科技巨头承压；AI 叙事从 " 惊叹 " 转向 " 致贫 "，相关债务激增；日元与日股相关性转正预示长期牛市，但需警惕日元急升引发全球去杠杆。新兴市场和小盘股有望领跑新时代。

3、印度央行 2026 年第二次修订指示商业银行审慎资本充足率指引。

//   债券大事   //  

1. 甘肃省拟 3 月份发行 546.82 亿元地方债

2. 配置盘主导债市修复，银行 1 月增持债券上万亿元

3. 马斯克据称与华尔街密谈债务减负，SpaceX 上市前或启动化债行动

4. 德国考虑豁免债务刹车机制，以提振原材料基金

（* 数据来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要栏目）

一周债券负面事件：

（* 数据来源：Wind- 债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险：

（* 数据来源：Wind- 风险监控 RISK）

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