作为中国造车新势力的 " 大哥 "，深耕新能源汽车超 10 年的蔚来，终于盈利了！

2026 年 2 月 5 日，蔚来发布的 2025 年第四季度盈利预告引起了市场关注。根据初步评估，该公司预计录得经调整经营利润 7 亿元至 12 亿元。

这是蔚来成立十一年来首次实现单季度盈利。

这一数字与 2024 年同期的亏损 55.436 亿元形成鲜明对比。受此消息影响，蔚来美股盘前涨幅一度扩大至 10%。

据悉，蔚来实现首次季度盈利并非偶然，而是销量增长、产品结构优化与成本控制 " 三驾马车 " 共同发力的结果。

2025 年第四季度，蔚来交付量同比增长 71.7%，达到 12.48 万辆，对公司全年 32.6 万辆的交付量贡献度超过 38%。

产品结构方面，高毛利车型成为盈利的关键。单车售价超 40 万元的 ES8 成为销量担当，在蔚来品牌 12 月交付量中占比近七成。

" 有利的产品组合推动汽车毛利率优化。" 蔚来在公告中如是解释。全新 ES8 的毛利率约为 20%，而 "5566" 系列车型和乐道 L90 的毛利率则在 15% 到 20% 之间。

不过，蔚来在盈利方面的努力，也导致不少老车主的不满。曾经以 " 用户企业 " 和豪华服务著称的蔚来，正在经历一场向精细化运营的深刻转型。

2024 年底，李斌在公司内部推行了 CBU（基本经营单元）机制，要求每个研发项目在立项时就必须明确投资回报预期，并在结项时进行闭环评估。

" 我们整个团队越来越达成共识：老老实实做产品、老老实实卖车，老老实实提升运营效率。" 李斌在 2025 年三季度财报沟通会上表示。

这种转变直接反映在财报上。2025 年第三季度，蔚来销售、一般和行政费用为 39.65 亿元，环比下降 9.9%。同时，研发费用为 30 亿元，同比下降 6.6%。

不过，蔚来能否持续盈利，还是个谜。

2026 年，随着补贴退坡、竞争加剧，新能源汽车行业将更加艰难。同时，蔚来在智能驾驶层面的短板依然没有补齐，如何推出高溢价车型，抢占高端市场，才是决定蔚来能继续盈利的关键。