梁昌霖顺势而为，王兴借势而上，而这个时代，终究属于那些能看清趋势、并坚定前行的人。

2026 年 2 月 5 日，港交所一则公告砸穿零售圈的平静。美团以 7.17 亿美元初始对价，全资收购叮咚买菜中国业务。

交易完成后，叮咚买菜成为美团间接全资附属公司，其千余个前置仓、七年深耕的生鲜供应链，悉数归入王兴的本地生活版图。

这是 2026 年本地生活领域第一笔超大型并购，也是生鲜电商十年厮杀后，最具标志性的一次收编。

叮咚创始人梁昌霖在内部信里写下 " 放下相向的较量，转为并肩的同行 "，字句平和，却藏着生鲜行业一代人的挣扎。

而王兴的这次出手，从来不是简单的 " 买个菜摊子 "，而是一场瞄准本地生活终局的战略落子。

1、7.17 亿的交易背后，没有偶然

这笔交易的细节，藏着双方的理性与现实。

美团公告明确，7.17 亿美元为初始对价，转让方可从叮咚提取不超 2.8 亿美元资金，且需保证叮咚净现金不低于 1.5 亿美元。叮咚的海外业务剥离，过渡期内维持原有运营，2025 年前 9 个月，这家生鲜企业还实现了 2.15 亿的税后利润。

这不是一次 " 低价抄底 "。2024 年，叮咚买菜全年 GMV 达 255.6 亿元，连续 12 个季度盈利，成为生鲜电商里少有的 " 幸存者 "。但盈利的背后，是增长的触顶：2025 年三季度，其 GMV 同比仅增 0.1%，营收增速滑落至 1.9%，华东之外的市场拓展，迟迟难有突破。

独立发展的边际成本，越来越高。没有全域流量池支撑，没有巨头级的供应链背书，即便是盈利的叮咚，也抵不过行业的流量内卷。梁昌霖的选择，是创业者的理性，也是独立玩家在巨头时代的必然。

而美团的出价，算的是一笔战略账。

截至 2025 年底，叮咚在全国布局超 1000 个前置仓，70% 集中在华东，这片美团小象超市迟迟难以攻破的生鲜消费黄金区，叮咚的仓均单量已接近 1700 单，用户粘性稳居行业前列。美团小象的优势在华北、华南，华东始终是短板，与其自建仓网耗时耗力，不如直接收编成熟的阵地。

2、风口起于前置仓，落于生态战

2017 年，梁昌霖在上海创立叮咚买菜，彼时正是生鲜电商的风口期。前置仓模式被捧上神坛，"29 分钟送达 " 成为标配，资本涌入，玩家扎堆，最多时全国有超 4000 家生鲜电商，都想分一杯 " 即时买菜 " 的羹。

那是一个靠规模说话的时代。叮咚买菜一路狂奔，最高时前置仓数量突破 1400 个；每日优鲜登陆美股，成为 " 生鲜电商第一股 "；朴朴超市扎根福建，区域称王。所有人都相信，只要仓够多、送够快，就能熬到盈利的那天。

但风口退去，才知道谁在裸泳。前置仓的重资产属性，让行业陷入 " 扩张即亏损 " 的怪圈。2023 年，每日优鲜黯然退市，拖欠货款与薪资超 20 亿，成为行业寒冬的注脚。活下来的玩家，只剩叮咚、朴朴，以及背靠巨头的盒马、小象。

叮咚能活下来，靠的是精细化运营。砍掉低效仓，聚焦核心品类，优化供应链损耗，从 2022 年四季度起，连续 12 个季度盈利，验证了前置仓模式的商业逻辑。但它终究没能跳出 " 区域玩家 " 的桎梏 —— 没有巨头的流量加持，没有全生态的协同，单靠生鲜一门生意，很难突破增长的天花板。

这十年，生鲜电商的竞争，从模式之争，变成了生态之争。每日优鲜的落幕，叮咚的收编，都在说明一个道理：零售的本质是效率，而效率的背后，是流量、供应链、履约的全链路协同。独立玩家的时代，正在落幕。

3、王兴的三层野心

美团做生鲜，从来不是心血来潮。

八年探索，王兴始终没放弃生鲜这个赛道，因为他清楚，生鲜是即时零售的核心入口，是本地生活 " 万物到家 " 的最后一块拼图。

这次收购叮咚，王兴的野心藏着三层逻辑，层层递进。

第一层，补短板，快速完成全国仓网布局。收购完成后，美团的生鲜前置仓数量将从 900 余个翻倍至近 2000 个，华东市场的短板被瞬间补齐。叮咚的产地直采供应链、700 万月活用户，与美团的配送网络、全域流量结合，形成 1+1>2 的效应。生鲜消费的高频性，能持续为美团闪购带来粘性，夯实 "30 分钟万物到家 " 的基本盘。

第二层，抗阿里，直面盒马的正面竞争。2025 年，盒马接入淘宝闪购独立入口后，线上订单量暴涨 70%，全年营收增速超 40%，还把超盒算 NB 店开到了美团的华南腹地。阿里的生态协同，让盒马成为美团即时零售最大的对手。而收购叮咚后，美团在生鲜领域的商品力、运营力全面升级，终于有了与盒马正面硬刚的底气。

第三层，筑护城河，抵御全域玩家的围剿。当下的本地生活，早已不是美团一家独大。拼多多靠多多买菜下沉，抖音靠本地生活团购分流，京东秒送重兵布局即时零售，所有玩家都在盯着 " 最后一公里 "。即时零售的核心壁垒，从来不是配送速度，而是供应链的深度和履约的效率。收购叮咚，美团将生鲜这个高频刚需品类的壁垒筑得更高，也让自己的本地生活生态，多了一道最坚实的屏障。

美团的目标，从来不是做一家 " 买菜公司 "。王兴曾说，小象超市是下一代零售基础设施的重要组成部分。而这次收购，正是为这一基础设施，补上最关键的一块砖。生鲜只是入口，背后是整个本地生活的全生态布局 —— 从餐饮外卖，到生鲜零售，再到日用百货，美团要做的，是成为每个人身边的 " 即时生活服务商 "。

4、独立玩家退场，生态竞争开始

美团收购叮咚，像一颗石子，投进了即时零售的湖面，激起的涟漪，将波及整个行业。

最直接的影响，是生鲜电商的独立玩家时代，正式落幕。叮咚之后，朴朴超市成为仅剩的头部独立玩家，背靠福建市场，盈利稳定，却也面临着估值重估、市场收缩的压力。没有巨头加持，没有全生态协同，朴朴的未来，注定艰难。而那些中小生鲜玩家，更是难逃被整合或淘汰的命运。

行业的竞争，也将从 " 规模扩张 "，转向 " 质量提升 "。过去，即时零售的竞争靠补贴、靠开仓，拼的是速度和规模；未来，竞争将靠供应链、靠效率，拼的是生态和协同。美团与阿里的正面交锋，将成为行业的主线，而所有的竞争，最终都会回归零售的本质 —— 为用户提供更优质、更高效、更便宜的产品和服务。

对于消费者而言，这或许是一件好事。巨头的整合，意味着行业补贴战的降温，也意味着供应链的优化和服务的升级。未来的生鲜消费，会更便捷，更实惠，也更安心。

而对于创业者而言，这场收购，是一次无奈的提醒：在巨头林立的时代，垂直领域的创业，越来越难。不是所有模式，都能靠坚持熬到成功；也不是所有努力，都能抵得过生态的碾压。梁昌霖的 " 并肩同行 "，不是认输，而是在认清现实后，为企业和员工，选择了一条更稳妥的路。

5、风口会散，浪潮不会停

十年前，生鲜电商的风口来了，梁昌霖们躬身入局，一腔热血，想靠前置仓改变人们的买菜方式。

十年后，风口散去，有人退场，有人收编，只剩巨头的生态，在即时零售的浪潮里，继续前行。

昌霖曾说：" 创业是带着镣铐跳舞。" 如今，镣铐变成美团的品牌与资源，舞蹈能否更自由？答案藏在细节里：叮咚的骑手将穿美团制服，但 " 最快 29 分钟送达 " 的承诺不变；美团的 APP 会增加 " 叮咚优选 " 专区，但用户不会感知到割裂。

这或许就是商业的本质——没有永恒的敌人，只有永恒的效率。当王兴和梁昌霖举起酒杯时，他们敬的不是合作，而是这个时代最残酷的真理：活着，才有资格讲故事。

梁昌霖在内部信里说，这是 " 两条强劲河流的汇合，必将奔向更加壮阔的海洋 "。这句话，写满了创业者的期许，也藏着一丝无奈。而王兴的这次出手，只是他本地生活布局的又一步，从千团大战，到外卖大战，再到如今的即时零售大战，王兴的每一步，都踩在时代的节点上。

生鲜电商的风口会散，但即时零售的浪潮，不会停。人们对 " 即时满足 " 的追求，只会越来越强烈，而本地生活的竞争，也只会越来越激烈。

美团收购叮咚买菜，不是结束，而是开始。开始的，是本地生活生态竞争的新时代，是即时零售从 " 新模式 " 走向 " 新主流 " 的新时代，也是零售行业回归本质、深耕效率的新时代。

而所有的商业故事，最终都会告诉我们一个道理：

时代的浪潮里，没有永远的赢家，只有永远的顺势者。梁昌霖顺势而为，王兴借势而上，而这个时代，终究属于那些能看清趋势、并坚定前行的人。