每经评论员 黄胜

2 月 4 日，卫宁健康（SZ300253，股价 11.05 元，市值 244.8 亿元）披露董事靳茂的减持结果，套现超 1600 万元。此前，去年 11 月原董事长因单位行贿罪一审获刑后辞职，核心管理层更替，2025 年度业绩预告又由盈转亏。多重压力叠加，让卫宁健康站在了前所未有的十字路口。

高管减持行为在公司业绩与管理层动荡期集中出现，虽被解释为 " 个人资金需求 "，但市场难免将其解读为对公司未来发展的信心不足。特别是在公司面临业绩下滑、声誉受损的敏感时期，这种行为无疑加剧了投资者的担忧情绪，进一步削弱了市场对公司的信心。

从业绩来看，卫宁健康 2025 年预计归母净利润亏损 3.2 亿元至 3.9 亿元，扣非归母净利润亏损 3.04 亿元至 3.74 亿元，同比由盈转亏。公司解释称，业绩亏损主要受宏观环境、行业需求波动、市场竞争加剧以及新产品升级替换尚未转化为规模收入等因素影响。然而，这些因素背后，也反映出公司在业务拓展、产品迭代和市场竞争中面临的诸多挑战。尽管公司声称 2026 年将推进产品 AI 化、提升交付效率、加大 AI 技术投入等，但这些举措能否在短期内扭转业绩颓势，仍需时间检验。

面对多重困境，卫宁健康的破局之路显得尤为艰难。公司需在增强市场信心、优化业务布局和强化内部治理等方面多管齐下。一方面，高管应减少减持行为，通过增持等方式向市场传递信心；同时，公司需加强信息披露，及时向投资者解释业绩下滑和管理层变动的原因及应对措施。另一方面，公司应加快新产品 WiNEX 的市场推广和收入转化，优化互联网医疗健康业务，减少亏损源，提升整体盈利能力。此外，公司还需完善治理结构，加强内部控制，避免类似行贿事件再次发生，确保公司运营的合规性和透明度。

在当前复杂的内外部环境下，卫宁健康能否在困境中找到破局之路，不仅取决于其战略调整和业务优化的能力，更取决于其能否重塑市场信心和内部治理结构。投资者需密切关注公司的后续动态，谨慎评估投资风险。

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