36 氪获悉，中信证券研报称，回顾 2026 年 1 月央行政策表述，预期管理优先级或更高。鉴于降准成本低于扩表类工具，在净息差收窄、预计年中政府债发行压力较大背景下，为保证银行承接，预计 2026 年第二季度降准概率大。结构性降息落地后，总量降息节奏更关注通胀，中信证券预计 2026 年通胀分化、上半年偏弱且整体低于下半年。债市短期看情绪、中期看货币、长期看通胀，或偏强震荡至春节，节后关注两会变量，长期利率存在上行风险。