1 月 25 日，A 股锂电设备龙头先导智能（300450.SZ）H 股发行通过港交所聆讯，这标志着公司 H 股公开发售与上市正式进入倒计时阶段。

作为全球新能源智能制造领域的标杆企业，此次赴港融资不仅将完善公司 "A+H" 资本布局、拓宽海外融资渠道，更有望借助香港资本市场的国际化平台，进一步强化全球市场话语权。

从客户结构、技术壁垒、基本面韧性再到固态电池赛道布局，这家世界级智能装备龙头的长期投资价值正持续凸显。

全球化客户矩阵筑牢根基，市占率印证龙头地位

全球化客户结构与第三方市场份额数据充分验证先导智能 " 全球领先的新能源智能制造解决方案服务商 " 这一行业地位和标签。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，先导智能为全球最大的锂电池智能装备供应商，同时亦为中国最大的锂电池智能装备供应商，龙头地位持续稳固。

当中，公司客户覆盖实现全产业链穿透，已构建 " 国内头部电池厂 + 海外车企 / 电池巨头 + 固态电池赛道先锋 " 的立体矩阵，抗周期能力持续增强。

国内市场中，公司持续获得来自行业龙头高度认可，近年来公司客户结构不断优化，抗周期能力因此得到增强；海外市场方面，目前公司已成功切入 LG 新能源、SK On、松下、丰田等海外巨头供应链，构建起欧日韩全覆盖的全球化客户矩阵，持续斩获多项重磅订单。

研发投入构筑技术护城河，核心工艺独占性凸显

另一方面，技术创新是先导智能穿越行业周期的核心底气，公司持续维持高强度研发投入，2025 年前三季度研发开支 12.31 亿元，仍维持高位投入；截至 2025 年 9 月 30 日，公司研发人员数量超 4000 人，占总人数比例达到 27.1%，核心研发力量聚焦固态电池、钙钛矿等前沿赛道；专利布局深耕核心工艺，截至 2025 年 9 月 30 日累计获得国家授权专利 3336 项，其中发明专利 533 项、实用新型专利 2703 项及外观设计专利 100 项，但真正的技术壁垒并非专利数量堆砌，而是核心工艺的独占性与量产转化能力。

公司以无锡为核心研发制造中心并在上海设研究院，在欧洲等海外布局研发及技术创新基地，构建覆盖前瞻技术探索与基础工艺研发的全球创新网络，形成多项 " 人无我有 " 的核心技术能力，推动实现从实验室技术到量产装备的高效转化。先导智能已率先打通从混料、涂布、叠片、致密化到化成分容的全流程工艺，核心设备及解决方案拥有自主知识产权，并在干法工艺、等静压技术、高压化成等固态核心技术上形成壁垒。

这种 " 整线方案设计 + 核心设备自研 + 工艺参数优化 " 的一体化能力，让先导智能成为全球唯一具备全固态电池整线交付能力的厂商，其核心优势已通过与行业巨头的深度合作及中试线交付与量产验证中得到充分体现。

据公开资料的不完全统计，2025 年公司已向辉能科技、QuantumScape 及宁德时代、卫蓝新能源、比亚迪、丰田、宝马等国内外头部电池厂、主机厂交付多套量产型与中试型固态电池核心设备。凭借全流程整线交付能力及核心工艺独占性，公司技术领先优势凸显。

基本面稳健韧性十足，固态赛道打开成长天花板

还有一点值得关注的是，稳健财务数据与订单储备正持续彰显公司基本面韧性。

截至 2025 年三季度末，公司总收入约为 104 亿，同比增长 14.9%；在手订单 242 亿元，同比增长 38%；而在盈利端，2025 年前三季实现净利润 11.6 亿，同比增长 97.9%，同时据公司 2025 年业绩预告，2025 年归母净利预期 15-18 亿元，对应同比增长幅度 424.3%-529.2%；财务结构上，截至 2025 年三季度末，公司账面上类现金资产超过 66 亿元，无有息负债集中到期风险，经营现金流在 2025 年扭转为正，净资产收益率连续三季同比增长，探底回升趋势确立，抗风险能力因而持续增强。

市场前景方面，固态电池产业化浪潮与公司技术优势形成深度共振，持续打开增量空间。据高工产研（GGII）《2025 中国固态锂电池产业链发展蓝皮书》测算，固态电池单 GWh 设备价值量达 5 亿元，是传统液态电池的 3 倍，核心源于固态电池产线对干法电极、等静压等致密化专用设备的刚需，且工艺复杂度提升推高单条产线造价。同时，GGII 预测 2030 年全球固态电池设备市场规模将达 2500 亿元，其中 2026-2027 年是硫化物 / 氧化物路线从中试线向兆瓦时级量产线转换的核心周期，设备需求将进入加速释放期。据此，先导智能凭借全流程固态装备整线交付能力，已被买方和卖方共同视为固态电池 "0-1" 产业化的支撑方向之一，例如其自主研发的干法电极、600MPa 等静压设备，可精准匹配硫化物 / 氧化物路线扩产需求，有望深度受益于行业爆发红利。

最后，在政策端则形成海内外协同共振格局，为行业及公司增长筑牢坚实保障。

海外方面，欧盟于 2026 年 1 月提议放宽 2035 年汽车 " 零排放 " 目标，调整为较 2021 年减排 90%，目前提案进入审议阶段，该法案虽较以往略有松动但电动化转型方向未变，也为动力电池及上游设备需求预留了稳定增长空间。

国内方面，工信部已将 " 全固态电池专项 " 纳入重点支持领域，专项支持核心材料及装备产业化的同时明确了半固态电池 2026 年起逐步商用化的路线图。在此背景下，再叠加宁德时代 2026 年 1 月最新披露的半固态电池量产计划，以及比亚迪同步推进的产业化布局，将有望直接带动上游设备采购需求爆发。多重政策与海内外市场需求的叠加，未来或为先导智能持续增长注入长期动力。

结尾部分

此番 H 股通过港交所聆讯，是先导智能构建 A+H 双资本平台，深化全球化战略的重要一步。

在香港资本市场发行 H 股上市之后，公司不仅能拓宽融资渠道、优化资本结构，更能提升海外品牌影响力，契合海外业务扩张节奏。从长期视角看，先导智能既手握锂电设备行业反转的确定性红利，又占据固态电池赛道的先发优势，" 传统业务稳增长 + 新兴业务高弹性 " 的格局清晰。随着 H 股上市进程推进，公司治理结构将进一步优化，全球化布局有望再提速。

对于投资者而言，这家兼具技术壁垒、客户壁垒与成长潜力的世界级智能装备龙头，有望在新能源产业升级浪潮中持续兑现价值，成为穿越周期的核心配置标的。