12 月 30 日，中国西电发布公告，再度中标国家电网 2025 年采购项目，金额达 14.47 亿元。

这已是公司 2025 年以来获得的又一大单。此前在 9 月，公司及其下属 14 家子公司曾中标国家电网第六十批采购项目，中标金额高达 16.41 亿元。

根据公告汇总，公司 2025 年总中标金额已高达 115 亿元。

业绩增长

中国西电 2025 年上半年营业收入 113.31 亿元，同比增长 8.91%；归母净利润 5.98 亿元，同比增长 30.08%。毛利率提升至 21.61%，净利率 6.55%。存货与合同资产分别为 49.98 亿元和 18.54 亿元，同比增长 29.16% 和 15.45%。

公司在特高压设备领域保持领先，2024 年国网特高压设备中标额 36.23 亿元，市占率 19.73%。核心产品换流变、组合电器、换流阀的中标份额分别为 35.50%、23.27% 和 19.70%。公司于 2021 年 9 月参与重组并纳入中国电气装备集团。

特高压建设

中国西电业绩增长与国内特高压建设周期密切相关。2024 年 1-11 月，电网投资完成额累计达到 5290 亿元，同比增加 19%。

按照测算，我国仍需建成约28 条特高压直流线路。假设每年核准开工 3-4 条特高压直流，特高压高景气有望延续至 " 十五五 " 期间。

这意味着中国西电的特高压核心设备订单将获得长期保障。机构预计，2025 年及" 十五五 "期间，中国西电有望从特高压项目中获得年均 61 亿元的核心设备订单。

国际拓展

在全球电网投资加速的背景下，中国西电的国际化步伐也在加快。2024 年，公司海外业务营收达 28.25 亿元，同比增长 24.56%。

公司国际业务结构持续优化。2024 年，公司单机设备类出口占比首次提升至 50%以上，减少了低盈利工程总包项目。

国际市场上，中国西电接连斩获重要订单。2025 年上半年，公司成功中标马来西亚数据中心变电站设备、斩获 GE 公司变压器供货大单，并实现了高压直流转换开关设备的首次出口。

全球电力变压器市场规模预计将在 2025 年达到 11.50 亿美元，并在 2025-2032 年间以 4.10% 的年均复合增长率增长。

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