星标 " 乳业在线 "
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一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT 投放数量变化
环比上期，各品种基本持平；同比去年，无水奶油继续减量，黄油微减，全脂和奶酪增加比率较高。
较 1 月 6 日的拍卖预告比较，乳脂持续较预测加量，尤其黄油增加明显。
未来四次投放量预计（吨）
未来 2 月的 4 次拍卖，全脂 2 月份将继续增加，但从 3 月起转为减少，脱脂，乳脂根据显示减少明显。
未来投放的中长期 ( 12 个月）预测：跟上次预测保持不变。
二、国内现货价格
1 月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2 为例）
除全脂奶粉外，其它品种均有不小正向利润。
三、外围相关消息面
1. 中国经济相关：国家统计局公布 ( 1 ) 2025 年，我国国内生产总值（GDP）首次突破 140 万亿元，达到 1401879 亿元，按不变价格计算，比上年增长 5.0%; ( 2 ) 2025 年 12 月工业增加值同比 5.2%（前值 4.8%），社零同比 0.9%（前值 1.3%）；2025 年 1-12 月固投同比 -3.8%（前值 -2.6%），地产投资同比 -17.2%（前值 -15.9%），广义基建投资同比 1.5%（前值 0.1%），狭义基建投资同比 -2.2%（前值 -1.1%），制造业投资同比 0.6%（前值 1.9%）; 全年看，2025 年 " 保 5%" 有惊无险，节奏上前高后低，结构上供强需弱、外需强于内需；分项看，出口持续偏强是最大超预期，CPI、PPI 三季度以来趋于回升是亮点，消费、投资下半年加速下滑则可谓 " 最大意外 "；此外，2025 年我国出生人口跌破 800 万、总人口连续 4 年下降。单月看，12 月经济除了出口较强，大部分指标延续 " 低温 "，尤其是消费、投资延续明显放缓（地产投资当月同比 -35.8%、续创有数据以来最大跌幅）。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）特朗普周末宣布，自 2 月 1 日起对多个欧洲国家商品征收 10% 关税。他表示，将从 6 月起把税率提高至 25%，除非并直至 " 就全面、彻底购买格陵兰达成协议 ";（2）欧盟酝酿总额达 930 亿美元的关税反制举措，并暂停审核美欧贸易协定。
3. 美元汇率：美欧关税战风险再起打压美元汇率。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止 25 年 12 月涨 9.7%；澳大利亚截至 25 年 11 月减 2.５%；新西兰截至 11 月同比涨 1.8%；欧盟 27 国截止 25 年 10 月年度产量涨 0.9%；美国截止 11 月产量涨 2.3%；乌拉圭截止 11 月涨 5.7%；从整体出口国生产情况来看，南北美的增产幅度持续扩大，带来丰沛的牛奶增量。
5. 主要需求国巴西截至 9 月增长 8.0%。日本截止 11 月（涨 0.9%）、墨西哥截止 9 月（2.0%）、英国截至 11 月大涨 4.9%，俄罗斯截至 11 月增 0.3%，土耳其至 11 月 0.1%；中国截至 12 月奶产量 0.3%，其中四季度同比上涨跌 0.7%；需求国奶产量上行。
6. 国内生奶及喷粉：奶价围绕 3.1-3.2 区间窄幅震荡。
7. 新西兰供应：新西兰本月大幅度中标非洲供应后，整体旺季库存压力明显减少。
8. 国际／国内市场重大动态：茶饮和饮料大厂现货市场采购，显示市场需求转变。
9. 生鲜乳价格：农业部统计截至 1 月 8 日，内蒙古 / 河北等 11 个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格 3.02 元 / 公斤，环比下跌 0.3%，同比下跌 3.2%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：供应缩减，现货市场高涨，不过期现倒挂差价较大，整体外盘低迷，上一轮涨幅过高，预计回调较多。
无盐黄油：投放略减少，不过 GDT Pulse 下月开始投放，整体供应平稳，市场库存较多，外盘低迷，看跌。
切达奶酪：国内需求稳健，外盘回暖，预计市场仍有需求，预计整体高位盘整。
脱脂奶粉：投放平稳，现货强劲，国际市场企稳，看小涨。
全脂奶粉：市场现货冲高回落，面临节后淡季，整体供应虽然较预期增量不多，但总体预计难以上行，看小幅度震荡。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第 395 期拍卖）
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