周三，美国劳工部最新公布的数据显示，美国 11 月 PPI 通胀数据强劲，远超预期。

其中，11 月 PPI 年率 3%，为 7 月以来新高，高于预期的 2.7%；月率 0.2%，预期 0.2%。剔除食品和能源后，核心 PPI 年率 3%，高于预期的 2.7%；月率 0%，预期 0.20%。

细分项看，商品价格上涨 0.9% 是 PPI 上涨的主要原因，其中超过 80% 的涨幅可归因于能源价格上涨 4.6%。服务价格则持平。

剔除食品和能源价格后，生产者商品价格在 10 月份上涨 0.4% 后，2024 年上涨 0.2%。

10 月份批发服务价格上涨 0.3% 后，12 月份保持不变。贸易服务利润率下降 0.8%。企业吸收了部分特朗普总统全面进口关税的影响，从而阻止了通胀的急剧上升。

金融市场对这些数据反应冷淡，股指期货走低，国债收益率基本持平。

美联储预计将在 1 月 27 日至 28 日的会议上维持隔夜利率在 3.50%-3.75% 的区间不变。

美联储主席鲍威尔与特朗普之间的紧张关系升级，使得大多数经济学家预计在鲍威尔 5 月任期结束前不会出现降息。特朗普政府已对鲍威尔展开刑事调查，但鲍威尔称这是影响利率的 " 借口 "。

美联储卡什卡利表示，特朗普政府过去一年针对美联储采取的行动 " 实际上是货币政策问题 "。

卡什卡利在接受采访时表示：" 过去一年来的局势升级实际上是货币政策的问题。我认为主席对此解释得很准确。"卡什卡利认为一月份没有降息的必要，" 但补充说今年晚些时候或许还有些降息空间，但他表示，现在 " 为时尚早 "。

据 CME" 美联储观察 "：美联储 1 月降息 25 个基点的概率为 4.98.8%，维持利率不变的概率为 95.02%。到 3 月累计降息 25 个基点的概率为 28.4%，维持利率不变的概率为 71.6%。

12 月份的 PPI 通胀报告将于 1 月 30 日发布，届时将更清晰地反映美国生产者价格的状况。

值得注意的是，美联储官员曾警告称，由于特朗普的关税政策，今年的通胀趋势可能会走高。然而，近期宏观经济数据迄今为止对美国通胀发出的信号喜忧参半。