亚太股市周一大幅下挫，延续上周五的美股科技股抛售势头，MSCI 亚太（除日本）指数下跌 1.2%。美股期货周一小幅反弹，试图从上周五超 1% 的跌幅中恢复，同时金银铜等大宗商品强势反弹，黄金逼近历史高点，比特币逆转早前跌势，回升至 9 万美元，显示风险情绪有所企稳。眼下，市场动荡的核心在于对人工智能投资回报的质疑持续发酵。

上周五美股科技股领跌，反映出市场对推动全球基准指数创下历史新高的科技股能否继续支撑高估值的怀疑加剧。新加坡 Lucerne Asset Management 投资主管 Marc Velan 指出，亚洲市场的避险情绪更像是上周五美国科技股抛售的溢出效应，AI 资本支出交易的平仓冲击了全球风险偏好。

本周全球央行决议密集，日本央行预计将加息 25 个基点至 0.75%，英国央行可能同幅度降息至 3.75%，欧洲央行预计维持利率不变。投资者还将迎来因美国政府停摆而推迟的 11 月就业报告和月度消费者物价指数等关键数据，市场正试图从数据空白期获取美国经济健康状况的线索。

Capital.com 高级分析师 Kyle Rodda 表示：" 在新的人工智能估值担忧中，' 圣诞反弹 ' 无法启动。虽然风险不如上周那么高，但仍有足够的事件风险让投资者保持警觉，这可能为圣诞反弹提供火花，或同样可能加深抛售。"

核心市场

标普 500 指数期货上涨 0.3%，纳斯达克 100 指数期货上涨 0.2%；

欧洲斯托克 50 指数期货上涨 0.3%；

MSCI 亚太指数下跌 0.6%；日经 225 指数下跌 1.3%，韩国 KOSPI 指数下跌

美元指数基本持平；日元兑美元升值 0.6% 至 154.955，接近一周最强水平。

10 年期美国国债收益率下行 1 个基点至 4.17%；

日本 10 年期国债收益率上升 1 个基点至 1.955%；

现货黄金上涨 1.1%，报每盎司 4345.50 美元；现货白银涨 2.03%，报每盎司 63.28 美元；

WTI 原油期货上涨 0.4%，报每桶 57.35 美元；布伦特原油上涨 0.4%，报桶 61.35 美元；

比特币上涨 1.6%，报 89862.01 美元；以太币上涨 1.9%，报 3140.8 美元；

美股期货小幅反弹试图止跌，日元上涨因市场押注日本央行加息

美国股指期货周一反弹 0.3%，标普 500 电子迷你期货和纳斯达克 100 期货均录得涨幅，试图从上周五超 1% 的跌幅中恢复。

对于上周五美股的下跌，分析指出，从英伟达股价近期下跌，到甲骨文公司因人工智能支出攀升而报告后暴跌，再到围绕 OpenAI 相关公司网络的情绪恶化，怀疑迹象正在增加。

Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 上周将所谓的 " 七巨头 " 大型科技公司评级下调至低配。他认为，核心问题在于 AI 的应用前景、开发成本以及消费者最终是否愿意为服务买单，这些答案将对股市未来走向产生重大影响。

展望本周，市场将继续关注 AI 股票的动向，此外投资者还将有机会获取因政府停摆而推迟的经济数据，包括 11 月就业报告和月度消费者物价指数。这些报告将有助于回答进入 2026 年的首要问题：美联储在连续三次降息后是否接近结束宽松周期，还是需要更积极地行动。

L&G Asset Management 亚洲投资策略主管 Ben Bennett 表示，鉴于数据收集问题以及政府停摆对经济的直接影响，本周数据需要谨慎对待。" 我们必须等到 2026 年才能更清楚地了解美国经济状况。"

在投资者加大押注日本央行本周晚些时候将加息之际，美元 / 日元显著下跌，最低触及 154.95。

（美元 / 日元 1H 走势图）

日本央行周一发布的季度短观调查显示，大型制造商信心指数触及四年来最高水平，强化了市场对央行即将加息的预期。日本内阁官房长官纪原稔也表示，货币政策的具体细节应留给日本央行决定。

法国农业信贷银行驻新加坡高级策略师 David Forrester 表示，除了强劲的短观调查结果外，" 纪原的评论推高了市场对本周可能加息后继续加息的预期 "。不过他指出，" 植田和男最近的评论倾向于鸽派，因此本周五可能令一些投资者失望 "。

分析指出，投资者将密切关注植田和男本周五是否就未来加息路径给出任何指引，这可能成为决定日元走向的关键因素。尽管日本利率预计将上升，但与美国的收益率差距仍将维持较大水平，这可能限制日元的上涨空间。

金银铜油齐涨，黄金逼近纪录高位

黄金延续近期涨势进入第五天，逼近每盎司 4381.21 美元的历史高位。截止发稿，现货金价上涨 1.0% 至 4,344.89 美元，避险投资者因对大举投资 AI 的科技公司前景的担忧而撤离亚洲股市。

（现货黄金 1H 走势图）

现货白银今天也再度攀升，截止发稿，白银涨超 2%，报 63.28 美元 / 盎司。

（现货白银 1H 走势图）

值得注意的是，黄金今年已飙升逾 60%，白银涨幅超过一倍，两者均有望创下自 1979 年以来的最佳年度表现。

铜价收复上周五部分跌幅，投资者重新关注 2026 年市场收紧前景。伦敦金属交易所铜价上涨 1.5%，此前因人工智能相关股票抛售引发对电气布线和可再生能源设备用金属需求的担忧，周五暴跌 3%。

（LME 期铜 1H 走势图）

铜价今年累计上涨逾 30%，受一系列矿山中断削减供应以及交易员在潜在进口关税前向美国大量运输铜的提振。绿色能源和电力基础设施投资浪潮也激发了对长期需求的乐观情绪。

ANZ 分析师 Brian Martin 在报告中称：" 尽管对全球经济放缓存在担忧，但需求继续超出预期。我们看涨铜价，预计 2026 年市场将进一步陷入赤字。"

布伦特原油上涨 0.4% 至 61.35 美元，美国 WTI 原油涨 0.37%，至 57.35 美元 / 桶，美国与委内瑞拉紧张关系以及其他地区的供应担忧提振了油价。

（布伦特原油 1H 走势图）

（WTI 原油 1H 走势图）