【华通白银网 12 月 15 日】•今年以来，白银价格飙升了近 100%，远超黄金。

•这轮上涨是由供应短缺，太阳能和电动汽车的强劲工业需求，以及历史性的轧空所推动。

•尽管预计将出现波动，但 2026 年白银平均价格预测将达到 55 美元 / 盎司。

今年白银的表现明显优于黄金，截至 12 月初，白银价格飙升了近 100%。

在不断变化的经济信号和不断变化的贸易关税政策的推动下，白银该轮反弹出现了大幅波动，而且高度不确定性持续存在，荷兰国际集团预计市场将进一步波动。

荷兰国际集团在其展望报告中表示，近期白银的强劲可归因于几个关键因素，即持续的供应短缺，以及白银在太阳能技术、电动汽车和电子产品领域的重要作用推动的强劲工业需求。

此外，作为黄金的替代品，对白银的投资兴趣已经复苏。

金银比已从特朗普 " 解放日 "105 的峰值大幅下降，目前处于今年以来的低点，低于 70。

荷兰国际集团大宗商品策略师 Ewa Manthey 表示，这种下降表明，机构投资者对白银的信心日益增强。

白银市场紧缩

美国关税的不确定性将金属从伦敦转移到美国，造成了历史性的紧缩，导致纽约商品交易所白银期货在今年大部分时间里的交易价格一直高于伦敦价格。

这一转变导致主要交易中心伦敦的可用白银库存大幅减少。

尽管流入伦敦的白银数量创下历史新高，但白银市场仍在努力应对历史性轧空的影响。

代表伦敦白银借贷年成本的租赁利率仍在 6% 左右的高位徘徊。

这种情况给其他地区带来了压力，中国 10 月份白银出口飙升至逾 660 吨的创纪录高位。

因此，与上海期货交易所有关联的仓库中的白银库存最近降至近 10 年来的最低水平，促使大量白银被运往伦敦。

荷兰国际集团大宗商品策略师 Ewa Manthey 在报告中称：" 白银仍有被征收关税的风险，最近白银被列入美国地质调查局的关键矿物清单，增加了美国征收进口关税的可能性。"

2026 年顺风

" 展望 2026 年，白银将继续受到投资者对贵金属情绪改善和实物平衡收紧的支撑。"Ewa Manthey 补充道。

白银将受益于类似于支撑黄金的宏观因素，包括美元走软、美联储降息，以及地缘政治持续不稳定导致对避险资产的需求增加。

从历史上看，在货币宽松时期，白银的表现优于黄金，因为实际收益率的下降通常会提振投资者的兴趣和工业用途。

但 Ewa Manthey 表示，白银的前景也受到与黄金不同的基本面因素的影响。

工业用途消耗了总银供应量的一半以上。

预计太阳能需求将放缓，特别是在中国，在经历了几年的强劲增长之后，预计安装量将在 2025 年达到最高点。

进一步增加白银需求的趋势包括电气化、必要的电网增强以及汽车零部件（特别是混合动力和电池电动汽车）中越来越多地使用白银。

波动持续

荷兰国际集团大宗商品策略师 Ewa Manthey 称：" 从百分比来看，白银的波动幅度往往比黄金大得多。"

白银的市场规模小于黄金，其需求分为工业用途和投资用途，因此极易受到经济波动的影响。

因此，根据荷兰国际集团的报告，尽管白银在牛市期间的表现可以明显优于黄金，但在经济低迷时期，白银也容易出现更大幅度的下跌。

预计明年白银的这种高波动性将持续。

" 尽管我们不认为今年的上涨步伐是可持续的，但总体而言，我们预计在工业需求有弹性、供应增长受限以及宏观环境更为有利的情况下，银价仍将得到良好支撑。"Ewa Manthey 表示，" 我们预计 2026 年白银均价将达到 55 美元 / 盎司。"

截止北京时间 09:40，华通现货白银定盘价报 14638 元。

        美国时间 12 月 12 日，全球最大白银 ETF —— iShares Silver Trust 的白银持仓量为 16102.9 吨，较前一交易日增加 19.74 吨。全球最大黄金 ETF — SPDR GOLD TRUST 的黄金持仓量为 1053.12 吨，较前一交易日增加 2.29 吨。

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