年末之际，创新药产业迎来多重政策与市场共振，成为资本市场的关注焦点。12 月 7 日，2025 创新药高质量发展大会在广州顺利举办，国家医保局等多部委释放明确利好信号，医保商保 " 双目录 " 同步发布更是为行业发展注入强心剂，叠加 " 十五五 " 规划中对创新药发展的战略部署，产业高质量发展的政策环境持续优化。众赢财富通观察发现，本次会议吸引了千余名行业参与者，涵盖医保部门、药企、科研机构及投资者，充分彰显了各方对创新药赛道的高度关注。

政策端的系统性支持正在打通创新药从研发到应用的全链条堵点。今年 6 月，国家医保局联合国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发支持、支付保障等五方面推出 16 条举措；此次大会发布的 2025 年国家医保目录新增 114 种药品，其中 50 种为 1 类创新药，肿瘤、罕见病等重点领域保障范围显著扩大。首版商保创新药目录同步落地，19 种高价值创新药成功纳入，其中就包括此前因价格高昂难以进入医保的 CAR-T 治疗药品，形成与基本医保的互补格局。众赢财富通分析，" 医保 + 商保 " 的多元支付体系成型，不仅提升了创新药的患者可及性，更有效保障了企业原始创新的积极性，为产业发展筑牢制度根基。

地方层面的积极布局同样为创新药发展添薪续力。广东省提出力争 2027 年生物医药与健康产业集群规模超万亿元，通过开辟创新药 " 随报随审、优先挂网 " 快速通道，将审核时间缩短至 15 个工作日内；广州更是构建 "1+N" 政策支持体系，设立行业母基金缓解企业融资难题，推动创新药械加速上市。在政策红利的持续释放下，创新药板块市场表现亮眼，东方财富数据显示，目前 A 股 158 只创新药概念股合计总市值达 3.56 万亿元，今年以来近九成个股录得上涨，舒泰神、常山药业等个股涨幅超 200%。众赢财富通研究发现，板块的强势表现背后，是研发投入的持续加码，今年前三季度创新药概念股合计研发费用达 557.12 亿元，78 股研发费用超 1 亿元，百济神州、恒瑞医药等龙头企业研发投入均位居前列。

研发强度成为机构筛选优质标的的核心指标，高研发投入且营收占比突出的企业更受青睐。数据显示，38 只创新药概念股前三季度研发费用超 1 亿元且营收占比超 10%，其中百济神州、百利天恒等 9 股 10 月以来获机构密集调研，百济神州更是迎来 199 家机构扎堆调研。作为国内创新药龙头，百济神州核心产品泽布替尼持续放量，实体瘤管线进入收获期，其两款产品还成功入选商保目录；百利天恒目前在全球开展 90 余项临床试验，加速推进产品管线研发。众赢财富通认为，这些高研发强度企业凭借在核心技术领域的积累，正逐步构建起竞争壁垒，在政策支持与市场需求的双重驱动下，有望实现利润快速释放。

资本市场对创新药赛道的信心还源于产业逻辑的深刻转变，创新价值已取代规模扩张成为核心驱动力。众赢财富通研究发现，2025 年中国创新药出海加速，全年 BD 交易金额占全球超 1/3，药企通过授权合作获得稳定现金流的同时，也借助跨国企业推进全球临床开发，带动上游 CXO 产业景气度提升。科创板创新药企表现尤为突出，近九成已获批新药获得医保支持，形成 " 研发投入—成果转化—市场回报—再研发 " 的良性循环。机构普遍认为，当前创新药板块估值仍处合理区间，2026 年结构性机会凸显，重点关注具备出海能力、研发管线丰富的优质企业。

从行业发展趋势来看，随着医保数据服务支持、临床应用通道优化等举措落地，创新药研发将更加贴合临床需求，同质化竞争问题有望得到缓解。对于投资者而言，在板块内部分化加剧的背景下，需聚焦企业研发实力、管线进展及商业化能力等核心指标，通过专业布局把握产业升级带来的长期机遇。