｜2025 年 12 月 11 日 星期四｜

NO.1   大动作！东吴证券两融、期货双线加码

近日，东吴证券审议通过了多项重要议案。根据公告，东吴证券将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的 600%，即净资本的 6 倍。此外，东吴证券还发布公告称，拟以自有资金与关联人苏州营财投资集团有限公司及非关联人苏州交通投资集团有限责任公司共同向东吴期货按原股权比例增资，其中东吴证券出资 4.03 亿元，合计增资 5 亿元。公告显示，本次增资旨在提升东吴期货净资本水平，扩大业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位。本次增资完成后，东吴期货的注册资本将由 10.318 亿元增加到 15.318 亿元。

点评：东吴证券此次两融、期货双线加码，彰显其资本中介业务扩张的战略意图。两融授信上限提升至净资本 6 倍，有望增强客户服务能力，对股价形成积极预期；期货子公司增资 5 亿元，将提升其资本实力和业务规模，利好期货板块。整体来看，券商板块资本中介业务扩张趋势明显，或带动行业估值修复，为市场注入活力，但需关注后续风险控制能力。

NO.2   首创证券前三季度分红拟每 10 股派 1 元

12 月 10 日晚间，首创证券发布 2025 年前三季度利润分配方案，公司拟以总股本 27.33 亿股为基数，每股派发现金红利 0.10 元（含税），共计派发现金红利 2.73 亿元（含税），占 2025 年 1 月至 9 月合并报表归属于母公司股东净利润的 34.01%。本次权益分派股权登记日为 12 月 18 日，除权除息日为 12 月 19 日。

点评：首创证券前三季度分红方案显示其稳健的盈利能力和股东回报意愿，每股派息 0.1 元，占净利润 34%，或提振投资者信心。券商板块中，高股息策略或受市场关注，同类公司分红政策可能成为比较基准。此举或强化市场对金融板块的估值修复预期，尤其在经济复苏背景下，券商基本面改善趋势明确。整体而言，分红常态化或吸引长期资金，为市场注入稳定性。

NO.3  约三成公募基金公司今年迎来新舵手

近期，多家公募基金公司出现董事长、总经理变更。类似变更在今年并不少见。Wind 数据显示，截至 12 月 10 日，今年以来已有超过 50 家公募基金公司（不含券商资管）出现董事长或总经理级别的高管变更，约占公募基金公司总数的三成。

点评：今年公募基金行业高管变更频繁，超三成公司迎来新掌门，折射出行业竞争加剧与战略调整的迫切性。高管更迭或带来投研策略与业务方向的转变，对基金公司短期经营稳定性构成考验，但长期看或注入新活力。整体而言，行业格局面临重塑，投资者需关注新任管理层的战略意图及执行能力。

NO.4   FOF 年内发行规模超七百八十亿元，多元配置特征凸显

又一只 FOF（基金中的基金）宣布成立。12 月 10 日，华商汇享多元配置 3 个月持有混合 FOF 成立，募集规模 6.35 亿元。据 Wind 统计，包括华商汇享多元配置 3 个月持有在内，年内成立的 FOF 数量已超过 75 只，募集总规模超 780 亿元。其中有 24 只 FOF 募集规模超 10 亿元，最大募集规模超过 65 亿元。得益于 FOF 产品发行升温，当前总规模已突破 2000 亿元。此外，FOF 的重仓品种呈现出了显著的多元配置特征，从主动型基金拓展到了被动指数基金（特别是 ETF）、REITs 等品类。

点评：年内 FOF 发行规模超 780 亿元，总规模突破 2000 亿元，显示投资者对专业资产配置需求提升。华商汇享多元配置等产品的成立，反映出 FOF 市场扩容加速，头部公司有望凭借投研能力进一步扩大份额。FOF 重仓品种向 ETF、REITs 等多元化资产延伸，将推动被动投资和另类投资板块发展。这一趋势或引导市场资金更注重长期配置，对股市整体稳定性形成支撑，同时提升 ETF 等工具型产品的流动性。

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