12 月 5 日，市场探底回升，创业板指涨超 1%，早盘一度跌超 0.5%。截至收盘，沪指涨 0.7%，深成指涨 1.08%，创业板指涨 1.36%。

板块方面，保险、贵金属、福建、商业航天等板块涨幅居前，银行、中药、影视院线等板块跌幅居前。

全市场近 4400 只个股上涨。沪深两市成交额 1.73 万亿元，较上一个交易日放量 1768 亿。

今天，备受瞩目的摩尔线程终于上市，沐曦股份也开始申购。

早间开盘时，当多数人目光被 " 一签赚 27 万 " 的噱头吸引，并紧盯其 " 开盘即巅峰 " 的表现时，持仓在其他板块的股民或许更关注另一件事——

新股对流动性的 " 吸血 " 效应，究竟影响几何？

Wind 数据显示，9:30~9:45，全 A 平均股价持续走低，全市场的下跌家数也反复逼近 4000 家。

这 15 分钟里，摩尔线程累计成交额已达到 84.48 亿元，占到全天（153.07 亿元）一半以上。

那一刻，偏悲观的股民或许有些担心：大盘会不会像中芯国际上市那天一样（2020 年 7 月 16 日），出现日内急跌？

但从结果来看，市场其实是 " 大超预期 " 地强，继昨日金针探底后，今天进一步向上反弹，沪指重回 3900 点。

我们来看看，盘中发生了什么？

午后，大金融异动

如前所述，9:45 开始，市场情绪就已由冰转暖，渐渐摆脱了摩尔线程上市的影响。

10:00 前后，三大指数的黄线先后上穿白线，全市场上涨家数也反超下跌家数。

上午收盘前，指数纷纷翻红，四大板块纷纷走强——算力产业链、电力基建产业链、商业航天、有色金属。

到这里其实已算 " 皆大欢喜 " 了，但没想到，A 股还在 " 加戏 "。

午后开盘不久，大金融突发异动，11 月下旬以来持续横盘的券商、保险，纷纷拉出中阳线。

虽然当时大家并不清楚具体发生了什么，但情绪进一步亢奋，量能也小幅放大——甚至摩尔线程都被带动，股价短暂重回均线，不过未见新高。

而且，这里指数与个股并没有太多 " 跷跷板 " 效应，而是共振走强。

据报道，有分析人士认为，从中短期交易的角度来看，当下应该已经进入到交易年报业绩的阶段。而从确定性来看，涉及算力的行业和非银（特别是券商）业绩确定性较高，另外由于 " 反内卷 "，新能源相关行业可能也会有较大增长。创业板和非银可能值得关注。

而展望后市，太平洋证券昨日研报指出，多个明星板块如光模块、芯片、有色等已有回归多头趋势的迹象，其判断：大势上任何下跌皆买点，变盘即在未来不远处，上证指数将突破前期 4034 点的高点，行业选择上，科技为先锋，有色为中军，仓位上当前宜快进快出，若震荡区间突破可长期持股待涨。

这些板块为何领涨？

在上文对盘面的回顾中，今天表现强势的板块已基本提及，我们再简单梳理下它们的逻辑。

大金融

消息面，截至本文完稿，暂无显著利好。有报道称，摩根士丹利发表最新研报，将中国平安加入重点关注名单，仍列为首选。

有分析认为，从金融端来看，政策支持促进金融行业高质量发展，预计长端利率低位震荡，权益市场延续风险偏好提升驱动下的牛市行情。浙商证券指出，非银板块 2025 年整体滞涨，随着权益市场长期 " 慢牛 " 行情的持续演绎，非银板块的贝塔属性有望凸显，在今年滞涨的背景下，2026 年有望迎来补涨，兼具胜率与赔率，继续看好板块后续表现。

科技端上，AI 全域赋能，金融软件等计算机板块业绩周期与技术周期有望同步向上。信达证券认为，展望未来，AI 应用端相关企业受益于算力扩容提质、模型能力快速进步等影响，计算机行业有望享受突出的估值弹性。计算机板块 " 牛市旗手 " 属性凸显，基本面与流动性共振。

算力产业链

近期，海外巨头全面上调资本开支。据统计，Meta2025 年三季报将本财年资本支出的预测从 660 亿～720 亿美元上调至 700 亿～720 亿美元；谷歌将全年资本开支指引由此前的 850 亿美元上调至 910 亿～930 亿美元；亚马逊全年资本开支预计约 1250 亿美元，2026 年规模将进一步增加。

国盛证券表示，谷歌与英伟达共同勾勒出 AI 产业发展的核心飞轮：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础。技术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度。

商业航天

据中科宇航消息，继发动机地面验证成功后，该公司计划于近日择机开展力鸿一号遥一飞行器的亚轨道飞行试验任务。此次试验将重点验证返回式载荷舱的再入大气层返回减速与回收技术，同时进行火箭子级返回精确落点控制的关键技术验证。

华西证券指出，国家正以前所未有的力度加速推动商业航天建设，这一战略举措将如同一股强劲的东风，助力包括手机直连卫星、北斗短信等在内的诸多应用加速普及，开启卫星互联网应用的新纪元。

福建本地股

据福建省国资委 5 日消息，近日，福建省资本与产业对接会在深圳成功举办。作为大会的重要组成部分，福建产业基金联合建设银行福建省分行成功承办集成电路 + 新一代信息技术专场对接会。路演现场共汇聚省内 40 家科技型企业及全国 60 家知名投资机构，12 家优质企业围绕核心技术、市场前景及融资需求展开推介。

电力基建

消息面上，由我国牵头研制的国际标准《用于电力系统动态分析的基于变流器发电单元的通用均方根值（RMS）仿真模型》发布。该标准是我国首个在新能源发电建模技术领域成功牵头制定的国际标准。" 动态仿真 " 作为评估新能源占比较高的电力系统稳定性和安全性的重要手段，依赖于高效准确的数学模型。

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