文 | 医药研究社

热景生物这家公司正开足马力，全力以赴地驶向 " 创新药 " 这片未来海域。

近日，热景生物发布公告称，公司拟对北京舜景生物医药技术有限公司（以下简称 " 舜景医药 "）增资 3.71 亿元，增资价格为 26.5 元 / 注册资本，并以此增资价格受让丽水巧达创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 丽水巧达 "）持有的舜景医药 40 万股股权。

本次增资、受让股权完成后，热景生物持有舜景医药的股权比例由 43.1842% 增长至 50.2340%，同时拟通过改组舜景医药董事会（热景生物提名董事超过半数）并在运营层面对舜景医药实施控制，舜景医药成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。

因这一动作，热景生物的双轮驱动战略再次引起关注。

据了解，该公司正在持续深化 " 诊断 + 创新药 "，既布局从疾病的早期筛查、诊断到治疗的解决方案，又通过参股舜景医药、尧景基因、智源生物等创新药企，构建差异化创新药管线。

虽然目前热景生物的业绩表现不太乐观，但紧跟产业趋势，增长方向至少是明确的。资本市场也给了一些积极反馈，据悉，自 2024 年 9 月以来，热景生物股价涨幅超 900%。

IVD 行业承压，基本面发生变化

体外诊断（IVD）是一个波动性较大的行业。具体而言，近年来市场需求变化，技术加速迭代，以及 DRG、检验套餐拆解、集采落地等行业政策的落地，既为 IVD 产业发展创造了一些新机遇，推动行业从规模扩张向价值创造转型，也带来了一场深度变革，相关企业若按照老一套的逻辑来管理和运营，就可能朝着增长的反方向走。

更关键的是，产业之变是快于个体反应速度的，对于 IVD 企业来说，周期变化中保持稳健并不容易。对此，热景生物应该深有体会。

翻阅该公司近年财报不难发现，技术是其竞争核心。比如，半年报提到，在 IVD 业务方面，热景生物构建了 " 糖链外泌体 + 磁微粒化学发光 + 上转发光 " 三大技术平台协同发展的创新体系，并已形成覆盖肝病、肿瘤、代谢疾病等领域的 300+ 检测菜单。其中肝癌三联检、CK18 检测等创新产品进入全国主要三甲医院，集合三大技术平台优势共同构建 " 精准筛查 - 智能预警 - 全程管理 " 的立体化诊断生态，持续强化在重大疾病早诊早筛领域的技术壁垒与市场优势。

但产业调整期中，这样的内生增长力是否足够强劲，最终还是由业绩给出了答案。财报显示，2025 年前三季度，热景生物营收 3.10 亿元，同比减少 19.8%；归母净利润亏损 1.09 亿元，亏损同比扩大 168.12%。公司解释称，业绩下滑主要系核心业务受 IVD 集采政策冲击，国内检测产品价格下降且需求减少，同时成本挤压了利润空间。

当基本面发生变化，业务转型就成了一道必选题，企业该如何在不确定性中找寻确定性？目前热景生物强调的 " 诊断 + 创新药 " 并行显然是一个决定未来的重大转型策略，其本质是产业链的延伸和业务生态的构建。

参股投资，创新药成果孵化中

选一个怎样的新赛道？怎么减小转型风险？如何延续技术优势？企业在业务转型过程中往往会面临这些问题。而在热景生物的创新实践中，是需求及市场空白指引了转型方向、投资孵化降低了转型门槛、技术同源促进了业务融合。

以此次热景生物对舜景医药的增资为例。据了解，舜景医药主要通过源头创新来开发 FIC（First-In-Class）药物，通过组合创新开发 BIC（Best-In-Class）及差异化开发有价值的产品管线，基于噬菌体大容量全合成人抗体制备技术等抗体发现平台开发的在研治疗性抗体药物涵盖了单抗药物、双抗药物、ADC 药物、AOC 药物等。

其中，全球首款急性心肌梗死（AMI）治疗性抗体药 SGC001 这款产品，正集中体现了热景生物的转型要点——抓住需求广阔的市场，聚焦技术前沿的药物。

据悉，AMI 是冠状动脉突然完全或几乎完全阻塞，导致心肌细胞缺血缺氧并发生坏死的急性心血管疾病，属于急性冠脉综合征（ACS）的严重类型。典型症状包括持续剧烈胸痛（常放射至左臂或下颌）、呼吸困难、出汗、恶心等，若不及时治疗，可能引发心力衰竭、心律失常甚至猝死。而当前相关患者需求的增长以及有效治疗方案的缺乏，正带来严峻挑战。

热景生物半年报提到，中国 AMI 总患者数潜在规模为 500 万人 / 年，中国 AMI 治疗市场规模约为 347 亿元人民币，仍有广阔需求未得到满足。

目前 AMI 主要依靠溶栓、经皮冠状动脉介入治疗（PCI）及抗凝等药物治疗，但是缺乏直接保护心肌的药物，以致 AMI 死亡率、MACE（主要心血管不良事件）并发症发生率很高。这也使得舜景医药 SGC001 等突破性疗法备受关注。

公开信息透露，SGC001 为国际首创靶向 S100A8/A9 通路用于 AMI 的急救治疗用候选单抗药物，能够保护心肌，显著降低心肌梗死体积（IS），进而降低 AMI 的死亡率，减少 MACE 发生率，使 AMI 急救模式从 " 设备依赖型 " 转向 " 药物干预型 "。而且，目前全球尚无同类抗体药物上市。

手握重大品种，舜景医药的潜在增长机会不小，而通过参股投资这一路径，热景生物也坐上了创新药快车道。

谈到热景生物的转型时，还有一点不可忽视：IVD、创新药本就具有同源性。此前热景生物董事长林长青在接受专访时表示，公司的转型并非跨界突围，而是基于生物技术核心竞争力的延伸，" 体外诊断与抗体药的核心技术都是单克隆抗体，前者用于诊断检测，后者用于疾病治疗。生物技术的范畴里，没有生硬地分层医疗器械体外诊断或者是生物医药，本质是‘同一棵树上的不同果实’。"

当然，开花结果是一个长期的过程。SGC001 这款产品仍然处在临床试验早期，热景生物选择投资陪跑，并非没有风险，其也 " 不把鸡蛋放在一个篮子中 "，同时押注了多个项目。半年报透露，该公司重点围绕心脑血管治疗战略进行布局，已形成舜景医药处于临床研究中的全球首款心梗急救抗体药 SGC001、智源生物处于临床研究中的 AD（阿尔兹海默症）治疗抗体药物 AA001，以及尧景基因的肝外靶向小核酸药物递送平台的第一波成果。

而这些成果叠加 IVD 业务积淀，能否真正帮助热景生物谱写出增长新篇，我们拭目以待。