华安证券股份有限公司许勇其 , 黄玺近期对中金黄金进行研究并发布了研究报告《金铜齐增业绩释放，新增项目推进》，给予中金黄金买入评级。

中金黄金 ( 600489 )

主要观点：

公司发布 2025 年三季报

中金黄金 2025 年前三季度实现营收 539.76 亿元，同比 +17.23%；实现归母净利润 36.79 亿元，同比 +39.18%。单 25Q3 实现营收 189.09 亿元，同比 +7.97%；实现归母净利润 9.84 亿元，同比 +9.28%；扣非后归母净利润 12.56 亿元，同比 +32.65%。

金、铜价格齐增带动业绩增长

25Q3 国内黄金均价 793.5 元 / 克，较 24Q3 同比 +39.36%，较 25Q2 环比 +2.99%；铜均价 7.97 万元 / 吨，同比 +6.04%，环比 +2.15%。金属价格增长带动公司利润提升，2025 年 10 月 30 日国内黄金、铜价格分别为 906.89 元 / 克和 8.80 万元 / 吨，业绩有望持续提升。

重点项目建设推进，产能有望持续增长

公司持续拓展资源量，上半年变更延续矿业权 10 宗，面积 27.21 平方千米；整合采矿权 1 宗，面积 6.71 平方千米；竞拍取得探矿权 4 宗，新增面积 21.90 平方千米。公司重点推进纱岭金矿建设工程，增量项目投产后黄金产量有望持续增长。

投资建议

我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 49.39/57.90/63.21 亿元（前值为 43.7/48.5/52.2 亿元），对应 PE 分别为 21.76/18.56/17.00 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

金、铜等金属价格大幅波动；产量不及预期；矿山安全及环保风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.84%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 52.95 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 19.46。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。