本文来源：时代周报 作者：张钇璟

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在推动方便面、饮料产品新一轮涨价后，康师傅控股（00322.HK，以下简称 " 康师傅 "）去年大赚约 43 亿。

近日，康师傅发布公告披露 2024 年全年业绩。期内，该集团实现收入 806.51 亿，同比上升 0.3%；实现净利润 43.22 亿，同比增长 22.9%；股东应占净利润 37.34 亿，同比增长 19.8%。

按业务细分来看，公司两大核心业务呈现出不同走势。其中，康师傅方便面业务收入为 284.14 亿元，同比下滑 1.3%；饮品业务收入为 516.21 亿元，同比增长 1.3%。

中国食品行业分析师朱丹蓬在接受时代周报记者采访时表示，" 整体来看，康师傅 2024 年表现比较平稳。虽然方便面业务遭遇到了天花板效应，但茶饮料整体增长还是可以持续的。康师傅自身经营策略的改变，持续加大对饮品业务的投入，目前来看也是非常正确的。"

业绩公布的次日（即 3 月 25 日），康师傅股价早盘一度大涨超 5% 至 13.50 港元，创下自 2022 年 3 月 25 日以来的新高，不过此后其股价迅速回落。3 月 26 日，康师傅股价再度下行。截至 3 月 26 日收盘，公司股价报 12.24 港元 / 股，总市值达 689.7 亿港元。

利润大增源于涨价？

" 涨价 " 或许是过去一年里康师傅绕不开的一大关键词。

据《中国食品报》此前报道，2024 年 5 月，康师傅方便面涨价的消息曾冲上热搜。—袋装面的建议零售价由 2.8 元调整至 3 元，桶装面的建议零售价由 4.5 元调整至 5 元。过去四年内，康师傅泡面已经进行了 3 次提价。早在 2021 年和 2022 年，康师傅曾先后上调其部分方便面价格。

而在饮料业务方面，2024 年一季度，康师傅也对旗下 1L 装冰红茶、绿茶、茉莉蜜茶等饮料进行提价，零售价由 4 元涨至 5 元。

然而，康师傅的涨价之旅也并非一帆风顺。另据食品饮料行业垂类自媒体《食品内参》去年 11 月报道，多地超市和便利店的康师傅冰红茶 1 升装的价格已悄然回调至 4 元，在部分量贩超市甚至下探至 3 元 -3.5 元。

在涨价策略的影响下，虽然康师傅方便面业务、饮品业务的销售额变化幅度不大，但盈利能力增长明显。

业绩报告数据显示，2024 年，康师傅的方便面业务实现毛利 81.40 亿元，同比增长 4.7%；毛利率较 2023 年的 27.0% 升至 28.6%，提高了 1.6 个百分点。对于方便面业务毛利率改善的原因，康师傅给出的解释为 " 因售价及原材料价格有利 "。

同期，康师傅的饮品业务实现毛利 182.36 亿元，同比增长 11.5%；毛利率较 2023 年的 32.1% 升至 35.3%，提高了 3.2 个百分点。对于饮品业务毛利率改善的原因，康师傅则表示 " 售价有利 "。

可以看出，" 售价有利 " 无疑是 2024 年康师傅两大核心业务毛利及毛利率提升最重要的原因。

图片来源：康师傅 2024 年业绩报告

在高毛利率的带动下，2024 年康师傅方便面业务实现净利润 20.45 亿元，同比增长 1.8%；饮品业务实现净利润 25.06 亿元，同比增长 51.1%。

不过，值得注意的是，在公司利润大幅增长的这一年里，康师傅的经销商数量出现了较大变化。截止 2024 年底，公司经销商为 67215 家，而 2023 年底则数量为 76875，减少了 9660 家。

图片来源：康师傅 2024 年年度业绩演示材料

对于康师傅的经销商数量大幅减少及 2024 年业绩的相关问题，时代周报记者向康师傅发送了采访提纲，截至发稿，未获得回复。

朱丹蓬认为，和现在很多企业一样，康师傅是针对经销商做减法。" 换言之，就是让一些更优质的经销商去做大、做强、做精、做透整个市场，而不会因为经销商太多从而引发整体价格体系的混乱。"

夏至良时咨询管理公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉也持有相同观点。他对时代周报记者表示，经销商数量的减少可能是由于康师傅在优化其分销网络和渠道策略，通过淘汰表现不佳的经销商、集中资源支持更高效的合作伙伴，以适应市场变化。

此外，杨怀玉还指出，" 此外，部分经销商因涨价策略可能导致利润空间压缩而退出，也是众多可能性之一。其他原因还可能涉及公司内部对直销模式的加强，或者是为了更好地控制市场价格和品牌形象所做的决定。"

茶饮料扛销售大旗，无糖茶成新增量

饮品业务是康师傅业绩的重要增长引擎，2024 年其再次扛起了大旗。不过，从具体产品类别来看，只有茶品类增长明显。

业绩报告数据显示，期内，茶品类收入同比增长 8.2% 至 217 亿元，占饮品业务总收入的 42%；其余饮品中的水、果汁、碳酸及其他收入分别同比增长 -6.7%、-9.4% 和 0.4%。

图片来源：康师傅 2024 年年度业绩演示材料

与康师傅趋势相同，2024 年，统一茶饮料业务同比增长 13.1% 至 85.75 亿元，增速在其饮料业务各品类中领跑。

在无糖茶市场热度持续的当下，两家巨头均重点押注无糖茶赛道。自 2020 年以来，康师傅对旗下经典 3 元茶饮进行升级，推出无糖冷泡绿茶、无糖茉莉花茶、无糖冰红茶等产品；2022 年上线 " 纯萃零糖 " 系列新品；2023 年，其传统的茉莉绿茶 / 花茶进入无糖赛道，并推出无糖乌龙茶；2024 年，康师傅进入无糖茶高端赛道，推出无糖茶新品牌 " 茶的传人 "。

今年 3 月初的康师傅 · 京东联合发布会上，康师傅再度推出了 " 决明子大麦饮 " 和 " 枸杞菊花茶 " 两款中式养生茶。

在 2024 年业绩报告中，康师傅虽未直接提无糖茶，但也表示 " 饮品事业致力于加速建立规模优势。巩固核心品类，布局战略品类。紧密契合健康与功效，持续上新无糖产品，并拓宽产品品类 ......。"

无独有偶，统一也向无糖茶领域靠拢。2024 年，统一也上市了无糖新品 " 春拂绿茶 "。

根据亿欧智库发布的《2023 中国无糖茶饮行业白皮书》显示，无糖茶饮在 2022 年保持 7.9% 的增速，预计 2022 年 -2027 年无糖茶饮市场的年复合增长率将达到 10.2%。

不过，无糖茶赛道的竞争也非常激烈，例如东方树叶、三得利等老牌品牌，又或是元气森林、果子熟了等新锐品牌均正在向康师傅、统一等传统巨头发起冲击。

在杨怀玉看来，康师傅若想在无糖茶饮市场取得进一步突破，除不断推出新口味和新产品外，还可以通过强化品牌形象，突出 " 健康、天然 " 等卖点，吸引注重健康的消费群体。此外，加大社交媒体等多种平台的广告投入、探索电商和其他新兴渠道亦值得尝试。